Com ganhos no horizonte,

O tempo voa quando há volatilidade no mercado - a temporada de ganhos do segundo trimestre já está chegando. Ao contrário da temporada de ganhos do primeiro trimestre, que incluiu dois meses de atividade pré-coronavírus, esses relatórios refletirão abril-junho para a maioria das empresas, o que significa que teremos uma visão mais completa de como as paralisações em todo o estado impactaram os negócios.

O forte fluxo de receitas começará na semana de 13 de julho. JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup, Goldman Sachs, Banco da América, Netflix, Johnson &Johnson, IBM, PepsiCo e Dominó são apenas algumas das empresas que relataram essa semana.

As expectativas são historicamente baixas
De acordo com Refinitiv, a taxa de crescimento de ganhos estimada para o S&P 500 para o segundo trimestre é de -42,7%. As empresas passaram a maior parte dos últimos quatro meses definindo o padrão extremamente baixo para si mesmas, embora as expectativas tenham aumentado um pouco nas últimas semanas, à medida que os estados começaram a reabrir.

Apenas 49 empresas S&P 500 emitiram orientações de EPS para o segundo trimestre, de acordo com o FactSet. Isso marca um recorde de baixa desde que começaram a acompanhar em 2006. No entanto, a porcentagem das revisões para cima dos lucros para as empresas S&P 500 superou a porcentagem das revisões para baixo em junho, um sinal de que as expectativas não são tão baixas como eram em abril e maio.

Fonte:dados I / B / E / S da Refinitiv

Fonte:dados I / B / E / S da Refinitiv

Em termos de setores específicos, a barra é mais baixa para os setores de energia e de consumo discricionário. Do final de 2019 até o final de maio, os ganhos das empresas desses setores caíram 105% e 58%, respectivamente.

Sem surpresa, espera-se que o setor defensivo de serviços públicos e o setor de tecnologia da informação para trabalhar em casa sejam os mais fortes. As estimativas de EPS para esses setores diminuíram apenas ligeiramente em 2020.

Fonte:FactSet

E ainda, o desempenho desses setores reflete o forte contraste em como os investidores em ações estão escolhendo enfrentar a tempestade.

No acumulado do ano, a Utilitários Select Sector SPDR ETF (XLU) caiu 13% em 26 de junho, enquanto o ETF de SPDR do setor de tecnologia da informação (XLK) aumentou 13%. Na extremidade fraca do espectro de ganhos, a ETF SPDR do setor selecionado de energia (XLE) caiu 37% no acumulado do ano, enquanto o Consumidor Discricionário Selecionado Setor SPDR ETF (XLY) subiu 1%.

A lição é que, embora importante, o crescimento dos lucros nem sempre é o ditador do desempenho. Os números que as empresas relatam nas próximas semanas provavelmente serão muito piores do que os que obtivemos no último trimestre, e provavelmente teremos muito pouca clareza em termos de orientação prospectiva.

A boa notícia é que a barra de ganhos é historicamente baixa na mente dos investidores. A má notícia é que ainda pode ser muito alto para algumas empresas.

O autor está há muito tempo no S&P 500 em suas contas de aposentadoria.

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