Identificando empresas que podem estar caminhando para problemas

Quero me afastar um pouco da nossa formação técnica normal e olhar para uma preocupação maior do investidor de hoje. A maioria dos investidores realmente ignora os sinais de alerta emitidos por uma empresa em apuros. Quantos de vocês se lembram da WorldCom e da Enron? Em um passado não muito distante, essas empresas possuíam valores de mercado no valor de centenas de bilhões de dólares. Hoje, eles não existem. Seus colapsos foram uma surpresa para a maior parte do mundo, incluindo seus investidores. Mesmo grandes acionistas, muitos deles com um caminho interno, foram pegos desprevenidos. Milhões de investidores individuais foram queimados por essas empresas na bolha, mas mesmo as instituições mais perspicazes foram apanhadas com seus calcanhares. Avançar, continuamos a ver histórias regularmente de novos problemas de contabilidade com novas empresas. Por causa da pressão para atingir os números dos ganhos, os líderes corporativos provavelmente continuarão a patinar na área cinzenta daqui para frente. Não quer dizer que seja fácil detectar um desastre de trem corporativo antes que aconteça. Envolve trabalho, mas "chutando os pneus" regularmente, até mesmo o investidor médio pode identificar problemas potenciais. Aqui estão algumas diretrizes gerais para identificar empresas que podem estar enfrentando problemas.

Primeiro, mantenha uma sobrancelha levantada para o fluxo de caixa. O fluxo de caixa é considerado o sangue vital de uma empresa e é a maneira mais confiável de garantir que você não esteja segurando um monte de truques contábeis em seus certificados de ações. Quando os pagamentos em dinheiro de uma empresa ultrapassam sua receita de caixa, o fluxo de caixa da empresa é negativo. Se isso ocorrer durante um período prolongado, é um sinal de que o dinheiro no banco pode ficar perigosamente baixo. Sem novas injeções de capital de acionistas ou credores, uma empresa nessa situação pode rapidamente sair do mercado. Existem algumas empresas que, durante um mercado baixista, pode ter apenas temporariamente fluxo de caixa negativo. Mas, isso não é incomum. O que você deseja focar é a tendência do fluxo de caixa. Em essência, você deseja se concentrar no que é denominado taxa de consumo de uma empresa. Se uma empresa queima dinheiro muito rápido, corre o risco de quebrar. Como um exemplo, O fluxo de caixa da Enron caiu de $ 90 milhões negativos no primeiro trimestre de 2000 para um valor negativo muito preocupante de $ 457 milhões um ano depois.

Segundo, você deseja prestar atenção aos níveis de endividamento de uma empresa. O pagamento de juros pressiona o fluxo de caixa mencionado acima, e essa pressão tende a se multiplicar por empresas com problemas. As empresas em dificuldades oferecem aos bancos mais risco de inadimplência, portanto, eles devem pagar uma taxa de juros mais alta. A dívida, portanto, tende a diminuir seus retornos. Uma medida a ser considerada para a saúde da dívida é o índice total da dívida sobre o patrimônio líquido (D / E). Na verdade, é a medida mais comumente usada para o risco de falência. Ele compara a dívida combinada de longo e curto prazo de uma empresa com o patrimônio líquido. As empresas com dívidas elevadas têm rácios D / E mais elevados do que as empresas com dívidas baixas. De acordo com especialistas em dívidas, as empresas com índices D / E abaixo de 0,5 têm baixo endividamento. E isso significa que os investidores conservadores examinarão mais de perto as empresas com índices D / L de 0,5 e acima.

Infelizmente, empresas como a Enron podem mascarar sua dívida total por meio do que é chamado de 'dívida fora do balanço patrimonial', mas isso é assunto para outro artigo. Vamos considerar os níveis de endividamento da Enron antes de declarar falência em dezembro de 2001. No final do ano de dezembro de 2000, seu rácio D / E era de 0,9. Em junho de 2001, cresceu para 1,1. Finalmente, seu relatório trimestral de setembro de 2001 mostrou uma relação D / E de 1,4. A Enron teria sido qualificada como uma perspectiva de dívida arriscada todas as vezes.

Terceiro, os investidores devem prestar atenção ao lado técnico da equação. O investidor experiente deve estar atento a quedas incomuns no preço das ações no gráfico. Quase todos os colapsos corporativos são precedidos por uma queda contínua do preço das ações. O preço das ações da Enron começou a cair dois anos antes de estourar. Na verdade, Lembro-me de um de nossos caras fundamentais fazer um comentário sobre como a Enron estava se tornando atraente em termos de receita. Todos nós olhamos uns para os outros e dissemos 'há algo realmente errado com esta imagem ?. Verdade dita, se você simplesmente olhasse os ganhos da Enron, você estaria comprando até o fim. Mas, como a WorldCom, a ENORME queda nas ações indicava que algo estava seriamente errado no lado dos lucros. Lembrar, a ação técnica é normalmente um forte indicador da direção futura dos lucros.

Próximo, você sempre deseja monitorar a consistência dos ganhos de sua empresa. A maneira de fazer isso é ficar atento aos avisos de lucro. Embora a reação do mercado a um alerta de lucro possa parecer rápida e brutal, há evidências acadêmicas crescentes que sugerem que o mercado reage de forma consistente às más notícias. Como resultado, um aviso de lucro é frequentemente seguido por uma queda gradual do preço das ações, não necessariamente um corte de cabelo único. Dito isto, Fique atento às tendências dos avisos de lucro de suas empresas, se houver.

Último, as empresas são obrigadas a relatar, por meio de anúncio da empresa, compras e vendas de ações por acionistas importantes e diretores da empresa. Executivos e diretores têm as informações mais atualizadas sobre seus clientes potenciais, vendas tão pesadas por um ou ambos os grupos podem ser uma grande bandeira vermelha de problemas à frente. Ao recomendar que os investidores comprem ações de sua empresa, O presidente da Enron, Kenneth Lay, vendeu $ 123 milhões em ações em 2000. Isso foi quase o triplo de seus ganhos em 1999. Dê uma olhada na tabela abaixo e você verá que Lay não foi o único a vender ações da empresa em 2001. Administração estava passando por um êxodo em massa das ações da Enron. Na verdade, insiders nem sempre vendem simplesmente porque pensam que suas ações estão prestes a afundar em valor, mas a venda de informações privilegiadas deve fazer os investidores hesitarem.

Nenhum desses indicadores por si só fornecerá uma imagem completa. Assim como um atleta com um ACL estourado pode se recuperar totalmente e ter uma ótima carreira, algumas empresas quebradas podem fazer recuperações. Mas, a probabilidade de uma empresa virar quando todos os indicadores acima mencionados são negativos é muito baixa. Tipicamente, quando uma empresa está lutando, os sinais de alerta estão lá. Sua melhor linha de defesa como investidor é estar informado. Faça sua lição de casa e fique alerta para atividades incomuns. Faça com que seja seu negócio saber em que empresa você investe seu dinheiro arduamente ganho e você minimizará suas chances de ser pego em um desastre de trem.