Mercado primário versus mercado secundário:o que os torna diferentes?

Os investidores de varejo que prestam muita atenção às notícias relacionadas a ações podem ouvir as frases “mercado primário” e “mercado secundário” de vez em quando. As frases podem soar como se inferissem uma espécie de sistema de castas em ação na classe dos investidores – que o “mercado de ações primário” recebe tratamento preferencial sobre o “mercado de ações secundário”.

Isso não é verdade. Alguns instituições e investidores são mais ou menos exclusivos dos respectivos mercados primário e secundário. Mas as designações têm mais a ver com a vida útil de uma mercadoria e as diferentes maneiras pelas quais as empresas podem levantar capital.

Saber a diferença entre os mercados primário e secundário é crucial para entender como a negociação funciona em um nível macro. Neste post, Gorilla Trades explica o contraste do mercado primário versus mercado secundário no que se refere aos investimentos em ações.

Diferenças básicas entre mercados primários e secundários

Existem duas diferenças entre os mercados primário e secundário que os definem mais claramente:sua finalidade e quem vende as ações.

O mercado primário é o local onde as ações de uma determinada mercadoria são geradas . É onde as ações de ações são oferecidas pela primeira vez ou onde novas ações em uma ação existente são criadas.

O mercado secundário é onde as ações são negociadas . As ações já existem e estão sendo trocadas entre investidores na bolsa de valores, direta ou indiretamente.

Além disso, em um mercado primário, os investidores obtêm ações diretamente do emissor, geralmente a empresa ou corporação que as ações representam. Em um mercado secundário, os investidores obtêm ações de outros investidores, geralmente por meio de um revendedor como uma corretora.

O aspecto mais definidor dos mercados primário e secundário é a questão do acesso às ações. Apenas alguns níveis de investidores – principalmente os institucionais – têm acesso ao mercado primário, enquanto literalmente qualquer um pode entrar no mercado secundário. Mas as corporações reconhecem a importância da atividade em ambos os mercados.

Para tornar a distinção mais clara, vamos analisar cada um dos dois mercados em detalhes.

O que é o mercado primário?

O mercado primário é onde as ações são liberadas para os investidores no primeiro dia de negociação. Para entender como funciona, vamos voltar um pouco para os dias e semanas antes disso acontecer.

Quando uma empresa decide abrir o capital, eles pedem a profissionais financeiros chamados subscritores que assumam o risco monetário associado a novas ações. Isso geralmente envolve vários bancos concedendo empréstimos à empresa, fornecendo seguros ou investimentos diretos.

Depois de um tempo, os subscritores se reúnem para decidir quantas ações a empresa criará e quanto custarão na primeira vez que essas ações forem emitidas. Eles então definem uma data para a oferta pública inicial (IPO) da empresa, quando efetivamente colocarão as ações à venda pela primeira vez.

O IPO é um evento monumental para uma empresa em expansão. Se bem feito, gera muito capital instantâneo de investidores ansiosos. Mas também é um momento delicado em que passos errados ou erros de cálculo podem fazer com que o preço das ações despenque antes mesmo de ter a chance de decolar.

Como o IPO é um evento arriscado, as empresas geralmente o direcionam para investidores estabelecidos em quem podem confiar. Em sua maioria, são investidores institucionais — bancos, cooperativas de crédito, firmas de investimento, fundos mútuos, seguradoras, fundos de pensão e assim por diante.

Os subscritores confiam nessas entidades por causa de seu tamanho, experiência e conhecimento especial. Eles são os que têm maior probabilidade de levar a empresa à sua primeira rodada de financiamento público com o maior sucesso possível.

Essas entidades são conhecidas como - você adivinhou - o mercado primário . Eles são a primeira parede de capital, comprando ações diretamente da empresa para decolar sua existência como empresa pública.

O que é o mercado secundário?

Assim, o IPO está concluído (ou perto de ser concluído). A empresa conseguiu todo esse dinheiro novo para trabalhar, as ações foram lançadas oficialmente e todos os funcionários estão estourando garrafas de champanhe e comemorando. As ações estão oficialmente listadas nas principais bolsas de valores, como a Bolsa de Valores de Nova York e a NASDAQ.

Neste ponto, os investidores podem começar a negociar ações entre si. Eles compram e vendem ações para e de corretoras, que por sua vez procuram outros investidores para concluir as transações. A empresa que as ações representam não está envolvida nessa atividade — as ações são negociadas de corretor para corretor, de corretor para corretor e de investidor para investidor.

Este é o mercado secundário . Você, o investidor individual que negocia para construir sua riqueza pessoal, está neste mercado.

Embora a empresa não esteja envolvida nesta fase, ela depende, em certa medida, da atividade no mercado secundário. O alto volume de negociação no mercado secundário pode fazer com que o preço das ações suba, o que, por sua vez, aumenta o valor de mercado da empresa.

As transações no mercado secundário seguem dois modelos básicos:

Mercado de Leilões

Uma forma de interação do mercado secundário é no pregão da bolsa de valores. Os comerciantes se reúnem em um determinado local, onde um corretor anuncia que tem algumas ações para vender ou que deseja comprar ações.

Se eles estão vendendo, eles definem um pedido preço que estão dispostos a aceitar por suas ações. Se eles estão comprando, eles definem um lance preço que estão dispostos a gastar.

Esse modelo é, claro, o método tradicional que você provavelmente já viu reencenado em filmes sobre o mercado de ações, onde os corretores da bolsa gritam uns com os outros e os recibos de papel voam por todo o lugar. O mercado de leilões é o pulso da Bolsa de Valores de Nova York.

Mercado de revendedores

O mercado de revendedores, no entanto, é como a maioria de nós – a multidão de investidores de varejo – realiza transações de ações. A maioria desses negócios acontece eletronicamente por meio de uma corretora online.

Nesse modelo, um corretor de ações detém uma certa quantidade de estoque em ações e simplesmente as coloca à venda. Eles também compram ações de outros revendedores. Eles tentam obter lucros com o spread de preços de suas ações – comprando quando as ações estão baixas e vendendo quando estão altas.

Investidores de varejo compram ações no mercado de revendedores. Eles se tornam acionistas e possuem uma parte das empresas em que investem, pelo tempo que for. Mas eles estão comprando e vendendo para revendedores, e não entre si.

Outros tipos de mercados primários

Uma vez que as ações de uma empresa são distribuídas para o mercado secundário, o mercado primário desaparece completamente? De jeito nenhum. Os investidores institucionais têm outras formas de comprar ações diretamente das próprias corporações, mesmo que já estejam no mercado secundário.

Oferta de direitos

Neste exemplo de negociação no mercado primário, uma empresa oferece aos acionistas institucionais o direito de comprar ações bonificadas, conhecidas como bônus de subscrição, na proporção das participações que possuem atualmente. São essencialmente opções de ações, pois o investidor não precisa comprar ações se não quiser. Mas eles têm o direito fazer para que o mercado secundário não o faça.

Colocação privada

Algumas empresas vendem diretamente para grandes investidores – geralmente fundos de hedge e bancos – sem nunca liberar as ações ao público.

A empresa seleciona esses investidores antecipadamente quando eles precisam de capital considerável para, digamos, expansão. A colocação privada é favorecida porque a bolsa não está sujeita à regulamentação rigorosa do mercado de ações público.

Atribuição preferencial

A colocação preferencial é semelhante à colocação privada, e os dois termos são facilmente confundidos. Em um lote preferencial, uma empresa realmente cria novas ações e as oferece a um preço com desconto ao qual o público não terá acesso.

Posso entrar no mercado primário?

Uma das diferenças mais significativas entre o mercado primário e secundário é o direcionamento de certas classes de investidores – investidores grandes e institucionais no mercado primário e todos os demais no mercado secundário.

Mas digamos que você, o investidor comum, fique sabendo de um grande IPO em breve. Você é, para todos os efeitos, um membro registrado do mercado secundário. Existe alguma maneira de se infiltrar no mercado primário e comprar algumas das primeiras ações de uma empresa recém-aberta pelo primeiro preço superbaixo?

Sinceramente, é possível. Mas depende da sua corretora… e não é fácil.

Cada corretora tem uma política diferente para permitir que pessoas físicas participem de um IPO. Não importa o que aconteça, você terá que superar certos mínimos na atividade de negociação e/ou saldos de contas para ser considerado.

Você pode ser obrigado a realizar vários — e queremos dizer vários — transações de ações durante um determinado período. Ou você pode ser obrigado a ter um saldo mínimo de conta de corretagem – e em quase todos os casos, esse mínimo é de seis dígitos.

Com o imenso risco que um IPO acarreta, com toda a probabilidade, é melhor comprar ações de uma nova empresa durante seus primeiros dias no mercado secundário.

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