Por que você deve comprar o Post-Earnings Dip no Spotify

Spotify (NYSE:SPOT) relatou seus ganhos de fim de ano na semana passada, e aumentou sua base de usuários mais rápido do que as expectativas médias. As assinaturas pagas aumentaram 24% no comparativo anual para 155 milhões, enquanto a orientação exigia 150-154 milhões. Os usuários ativos mensais (MAUs) aumentaram 27% no comparativo anual para 345 milhões, no topo dos 340-345 milhões estimados anteriormente.

Ações, Contudo, caíram mais de 6% desde o lançamento. O culpado foi a orientação de 2021 - a empresa espera que os assinantes pagos sejam 172-184 milhões e os MAUs sejam 407-427 milhões no final de 2021. Os pontos médios dessas faixas resultariam em taxas de crescimento de 15% e 21%, respectivamente. A maioria das empresas ficaria entusiasmada com esse tipo de crescimento, mas não é bom o suficiente para uma empresa que precisa continuar crescendo para cobrir seus altos custos de conteúdo.

Mas a história de crescimento do Spotify não está nem perto do fim. Quando consideramos o contexto da desaceleração projetada, uma decepção se transforma em uma possível oportunidade de compra.

Na teleconferência de resultados do quarto trimestre, um dos temas centrais foi a promessa da administração de que apenas preveria números que estava muito confiante de que a empresa poderia atingir.

O CEO Daniel Ek disse:“2021 traz mais incertezas do que qualquer ano normal. Dito isto, temos um alto grau de confiança em nossa capacidade de cumprir as orientações que fornecemos. E fomos capazes de superar uma incerteza sem precedentes em 2020 e superar quase todas as expectativas. E acredito que podemos fazer o mesmo em 2021. ”

Ek dizendo que este ano trará “incertezas” é uma referência não tão sutil à pandemia. Ninguém sabe quando a vida vai voltar ao normal, e a pandemia afetou fortemente as taxas de crescimento de usuários do Spotify. Aí reside outro motivo para não se preocupar com a desaceleração projetada no crescimento; bloqueios provavelmente trouxeram usuários para o Spotify que, de outra forma, não teriam se inscrito até 2021. Ek se referiu a um efeito pull-forward na chamada do quarto trimestre. Vimos a mesma coisa com a Netflix (NASDAQ:NFLX) no ano passado.

Os investidores que aproveitaram o boom das ações de cannabis medicinal tiveram lucros surpreendentes nos últimos 3 anos. Na verdade, desde 2017, 21 ações de cannabis medicinal dispararam em mais de 1, 000%.



E com as vendas de cannabis medicinal esperadas para quintuplicar até 2026, os investidores ainda têm oportunidades lucrativas.

Se não fosse pela pandemia, O crescimento do usuário do Spotify provavelmente teria sido um pouco menor em 2020 e previsto para ser um pouco maior em 2021. Pode não ter havido nenhuma desaceleração prevista. Alguns investidores, Contudo, estão cometendo um erro ao tratar isso como uma desaceleração normal. É mais provável que o crescimento do Spotify acelere em 2022 do que desacelerar ou permanecer o mesmo.

O Spotify vê uma oportunidade de vários bilhões de usuários e é difícil argumentar com eles. Qualquer pessoa com uma conexão à Internet é um usuário potencial, e Spotify, apesar da crescente competição, continua sendo o líder na indústria de streaming de áudio.

E quanto aos custos de conteúdo?

Em sua chamada do quarto trimestre, Spotify observou que mais do que triplicou o número de podcasts em sua plataforma em 2020; de 700, 000 no quarto trimestre de 2019 para 2,2 milhões hoje. Alguns desses negócios custam um bom dinheiro. O negócio de Joe Rogan, por exemplo, vale cerca de US $ 100 milhões. Nomes como Kim Kardashian West, Príncipe Harry, e Meghan Markle não saiu barato.

A maioria dos 1,5 milhão de novos podcasts, Contudo, custam uma pequena fração dos nomes acima.

E na teleconferência de resultados do quarto trimestre, Ek revelou que a empresa vai se concentrar mais no desenvolvimento interno do que em aquisições (caras) daqui para frente. “A maior parte de nossa estratégia daqui para frente, embora não excluamos quaisquer outras aquisições, trata-se de aumentar a capacidade de nossas próprias capacidades de produção que agora temos em todos os estúdios que adquirimos. ”

O Spotify agora tem muito conteúdo incrível - tanto em música quanto em podcasting. Ela pode se dar ao luxo de adotar uma abordagem mais seletiva para as aquisições no futuro e ainda manter os usuários existentes e adquirir novos usuários. Embora a empresa ainda esteja perdendo dinheiro, está sendo negociado a apenas 5,4x das vendas futuras. Se o Spotify puder aumentar os usuários a um CAGR de 20% nos próximos 3-4 anos - o que é muito possível - ele poderá aumentar sua receita bem além de suas despesas.

Como você deve jogar o Spotify?

O Spotify parece ter encontrado suporte na faixa de $ 310-320. As ações anteriormente encontravam suporte na mesma faixa por volta do Ano Novo.

Podemos acabar olhando para trás, neste momento, como uma grande oportunidade de ser um vencedor de longo prazo.