Snapchat supera as expectativas com seu IPO, mas grandes desafios pela frente

p Após semanas de especulação, Snap Inc, o proprietário do aplicativo de mensagens Snapchat, tornou-se público. Suas ações foram inicialmente cotadas a US $ 17, com ações saltando 44%, para US $ 24,48 no primeiro dia de negociação. Isso eleva o valor do negócio para US $ 28 bilhões, tornando-se o maior IPO de tecnologia desde a estreia do Alibaba em 2014 e reflete a enorme demanda, considerando a oferta inicial de ações esperava-se que ficasse entre US $ 14-16.

p Muitos duvidavam que a Snap Inc alcançaria tal resultado. Sua popularidade é garantida, mas sua capacidade de gerar receita é altamente questionável (ainda não deu lucro). Mais, nós nos acostumamos com o hype em torno desses IPOs de tecnologia “quentes” e permanece a questão de saber se a avaliação que os bancos de investimento fazem para essas empresas realmente faz sentido, dados seus fundamentos - ou a falta deles. A avaliação de empresas de alto crescimento é intrinsecamente difícil e são investimentos de alto risco por sua própria natureza.

Lições do Facebook e Twitter

p As premissas dos IPOs do Facebook e do Twitter eram muito semelhantes às do Snap, mas tiveram dois resultados muito diferentes. Eles oferecem duas fotos diferentes da direção que o Snap poderia tomar.

p O IPO do Facebook em maio de 2012 foi considerado por muitos como um fracasso porque o preço das ações quase caiu abaixo do preço de oferta de US $ 38 na abertura do pregão. Tipicamente, ocorre um salto no preço acima do preço de oferta inicial quando se inicia a negociação no mercado secundário - fenômeno conhecido como underpricing e que é comumente (e erroneamente) interpretado como um sinal do sucesso de um IPO.

p No caso do Facebook, praticamente não houve subestimação, Contudo. Na verdade, os subscritores tiveram que impedir que o preço das ações caísse abaixo do preço do IPO comprando de volta as ações.

p O preço das ações do Facebook continuou a lutar por mais de um ano, antes de subir acima de seu preço IPO. Agora, no entanto, eles estão sendo negociados a cerca de US $ 136 a ação - 259% acima do preço do IPO - e a empresa tem conseguido gerar lucros.

p Twitter, Enquanto isso, teve uma história totalmente diferente. Quando se tornou público em novembro de 2014, como o Facebook, também foi precificada no topo da faixa de preço inicial (que era de US $ 26) e no primeiro dia de negociação a ação fechou a US $ 44,90. Este aumento de 73% foi aclamado como um grande sucesso após o desempenho decepcionante do Facebook um ano antes.

p Três anos depois, Contudo, e o Twitter está sendo negociado atualmente por cerca de US $ 15. Isso representa uma queda de 42% em relação ao preço do IPO e a empresa tem gerado perdas consistentemente desde então.

O futuro do Snapchat

p Então, onde é que o IPO do Snapchat provavelmente se posicionará entre seus dois antepassados? No curto prazo, o aumento das ações da Snap no primeiro dia ou a negociação terá enriquecido muitas pessoas. Esses são os "flippers" - investidores que compram ao preço da oferta e vendem ao preço de mercado imediatamente após.

p A longo prazo, Contudo, é provável que seja uma história diferente. Na média, sabe-se que as empresas recém-abertas apresentam desempenho inferior ao de seus pares nos três a cinco anos que se seguem ao IPO. Isso significa que um investidor que compra ações da Snap agora provavelmente perderá dinheiro com ela a longo prazo.

p A estratégia da empresa será bem-sucedida e, em última análise, será capaz de transformar perdas em lucros? O Snapchat opera em um mercado de nicho relativamente acelerado e a concorrência é acirrada. Quando o Instagram lançou um recurso que quase replica o Snapchat, Histórias do Instagram, verão passado, teve um efeito imediato na base de clientes do Snapchat, que viu um declínio de 82% no crescimento. Apesar disso, seus usuários diários médios ainda estão em 158 milhões, em comparação com 1,23 bilhão para o Facebook e menos de 140 milhões para o Twitter.

p Os acionistas parecem ter sinalizado que acreditam que o Snapchat acabará prevalecendo - a ponto de clamarem para comprar a oferta inicial de ações da empresa, apesar de uma preocupação significativa. Em uma decisão sem precedentes de um IPO nos Estados Unidos - algo que Snap reconheceu em seu prospecto - as ações compradas na oferta não terão direito a voto sobre a tomada de decisão da empresa. Em vez de, as decisões da empresa serão controladas por seus dois cofundadores, Evan Spiegel e Bobby Murphy, que juntos controlam cerca de 89% do poder de voto.

p Eles precisarão fazer um bom show - não é apenas o Facebook que eles precisam vencer, mas as startups rivais que estão constantemente disputando atenção no cenário de tecnologia.