Os bancos são fortes o suficiente para suportar a queda do coronavírus?

Um dos resultados mais visíveis da crise COVID-19 é o caos nos mercados de ações globais. Entre 20 de fevereiro e 19 de março, o índice S&P 500 caiu de 3, 373 a 2, 409, o FTSE 250 de 21, 866 a 12, 830, e o Nikkei de 23, 479 a 16, 552. A guerra do preço do petróleo, em que a Rússia e a Arábia Saudita vêm reduzindo o preço da commodity ao aumentar a produção, sem dúvida desempenhou um papel nesta derrota. Mas a queda mais recente é muito mais provável devido à incerteza sobre o impacto geral da pandemia.

À medida que as pessoas se adaptam à vida nesta crise, os investidores estão cada vez mais mudando o foco para os bancos e quais eventos implicam para a estabilidade do setor. No mercado de ações, Os investidores têm uma visão dos bancos que não difere muito de sua visão geral da economia.

Durante o mesmo período de tempo acima, por exemplo, O preço das ações do Citigroup caiu de US $ 78,22 para US $ 39,64 (£ 66,27 para £ 33,58), JP Morgan Chase de US $ 137,49 a US $ 85,30, e Barclays de £ 181,32 a £ 86,45. Também houve um aumento recente nos spreads de swap de crédito dos bancos, que é uma medida de sua qualidade de crédito. Isso renovou os temores sobre outra crise bancária.

Ações de bancos caem

Para ser justo, é improvável que o caos no mercado de ações coloque muitos bancos em dificuldades, uma vez que os ativos que possuem não são constituídos principalmente por investimentos. Por exemplo, o relatório anual do HSBC Reino Unido 2018 indica que, no final daquele ano, os empréstimos e adiantamentos a clientes representaram £ 174,8 bilhões do total de £ 238,9 bilhões em ativos - uma proporção de 73%.

Isso significa que o HSBC tem muito mais a perder com os tomadores de empréstimos inadimplentes com esses empréstimos e adiantamentos - e potencialmente nunca os reembolsando - do que com seus investimentos em ações e títulos que caem de valor. Eles representam uma proporção muito menor de suas participações, e isso provavelmente se aplica à maioria dos bancos.

Mas, à medida que a COVID-19 fecha grandes segmentos da economia - não apenas por causa de fatores como interrupção da cadeia de suprimentos, mas simplesmente por causa dos efeitos das restrições de distanciamento social - o risco de inadimplência em massa de empréstimos continua a aumentar. As empresas que experimentam quedas severas na receita podem ter dificuldade para pagar os empréstimos. As famílias podem ter dificuldade para pagar os cartões de crédito e fazer pagamentos de hipotecas. A questão é se os bancos serão capazes de suportar a pressão disso nos próximos meses.

Adequado para o propósito?

Algumas das coisas que anteriormente agravaram as crises bancárias são, Pelo menos por enquanto, menos ameaça desta vez. Os bancos centrais têm sido muito mais rápidos do que em 2007-09 em sinalizar que estão prontos para fornecer liquidez ilimitada ao mercado - tendo aprendido a lição da última vez.

O Federal Reserve Bank dos EUA, o Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu (BCE) vêm reduzindo as taxas de juros e / ou anunciando compras em grande escala de títulos do governo e outros ativos em uma nova rodada de flexibilização quantitativa. Isso torna muito menos provável que os mercados monetários congelem como ocorreu na crise financeira global. Nos primeiros dias dessa crise, era isso que havia ameaçado a liquidez e, portanto, a estabilidade do setor bancário.

O corte nas taxas de juros pode, claro, afetar adversamente as margens de juros líquidas dos bancos - a diferença entre a taxa de juros que eles pagam (principalmente) por depósitos e a taxa de juros que ganham em empréstimos e outros ativos que rendem juros - mas isso pode não ameaçar sua viabilidade no curto prazo.

Ao mesmo tempo, os bancos do Reino Unido estão bem capitalizados, o que significa que eles têm reservas de capital grandes o suficiente para lidar com a quebra de muitos empréstimos, de acordo com o lançamento de estatísticas de dezembro do Banco da Inglaterra.

As três principais medidas de capital do banco - o índice geral de capital, Rácio de capital Tier 1 e rácio de capital Common Equity Tier 1 - eram 21,0, 17,6 e 15,3, respectivamente, no terceiro trimestre de 2019. Esses índices eram até três vezes maiores do que no início da crise financeira global, de acordo com o Relatório de Estabilidade Financeira do Banco da Inglaterra de dezembro de 2019.

O relatório também observou que os testes de estresse anuais realizados nos bancos do Reino Unido mostram que eles seriam "resilientes a profundas recessões simultâneas no Reino Unido e nas economias globais", que são piores em geral do que da última vez, junto com uma grande queda nos preços dos ativos.

O Federal Reserve e o BCE chegaram a conclusões igualmente positivas sobre os bancos dos EUA e da zona do euro em 2018 e 2019. Analisando esses números e relatórios, os setores bancários na Europa e nos Estados Unidos são mais resistentes hoje do que no início da crise de 2007-09.

Notas de cautela

Em circunstâncias normais, os bancos reduzem seus riscos de serem atingidos por uma série de inadimplências de empréstimos, diversificando seus empréstimos em diferentes setores e regiões. Isso pode não ajudar em uma pandemia, se muitas indústrias, setores e países entram em recessão profunda simultaneamente.

Também, qualquer recessão pode ser mais profunda do que o esperado se as principais economias ficarem incapacitadas por um longo período de tempo, digamos um ano ou mais, em oposição aos prazos mais otimistas de vários meses a que os líderes políticos às vezes se referem.

Indo para o futuro, isso significa que muito vai depender da duração da crise, e quanto apoio é fornecido por governos e bancos centrais a empresas e famílias.

Os primeiros sinais indicam que os governos vão gastar pesadamente, embora isso, sem dúvida, varie entre os países. O Reino Unido já anunciou vários pacotes no valor de muitos bilhões de libras, e ainda está revelando mais apoio para as empresas e famílias afetadas.

Uma grande incógnita é se haverá outro surto de infecções e mortes após a prisão do primeiro. Se então, a crise duraria mais e colocaria muito mais pressão sobre o setor bancário.

Em suma, para os bancos nos EUA e na Europa, pode muito bem haver tempos difíceis pela frente, embora estejam, pelo menos, indiscutivelmente em melhor posição para resistir aos ventos contrários do que antes da crise financeira global.