Qual é o valor real de um bitcoin?

Uma das questões mais importantes em relação ao bitcoin desde que os primeiros foram criados em janeiro de 2009 é o seu valor real. De acordo com Warren Buffett, o investidor mais influente do mundo, a resposta a esta pergunta seria:não muito.

Tentaremos também responder a essa pergunta usando dois conceitos em economia e finanças:valor mínimo (ou residual) e esquemas Ponzi. A abordagem de valor mínimo é uma abordagem prudente. Sob essa abordagem, gostaríamos de saber quanto valor permanece quando tudo dá errado, como em casos de perturbação do mercado ou crise econômica.

Valor como moeda ou valor como investimento?

Antes de tentarmos avaliar um bitcoin, precisaríamos defini-lo como uma moeda ou um investimento. Seu uso como meio de pagamento com alguns comerciantes pode nos levar a ver o bitcoin como uma moeda não vinculada a um país e sem banco central.

Os bitcoins são geralmente medidos em termos de sua taxa de câmbio em relação ao iene japonês e ao dólar americano, pois essas duas moedas continuam sendo as principais moedas pelas quais os bitcoins são trocados.

Agora tentaremos avaliar os bitcoins como uma moeda usando a abordagem de valor mínimo.

Todas as principais moedas têm um banco central que monitora a taxa de câmbio de suas moedas em relação a outras moedas e principalmente ao dólar. Ao contrário da maioria das moedas negociadas, bitcoin não tem um banco central ou entidade monitorando sua taxa de câmbio. Portanto, A taxa de câmbio do bitcoin em relação ao dólar ou ao iene japonês poderia, teoricamente, cair a zero.

Como alguns acadêmicos e profissionais iriam qualificá-lo, o bitcoin não pode ser considerado uma moeda, mas um investimento. Em finanças, mediríamos o valor intrínseco de um investimento como a soma das receitas futuras que ele gera (com um desconto para contabilizar o tempo). Bitcoins não geram nenhuma receita presente ou futura. Portanto, como um investimento e usando uma abordagem de valor mínimo, os bitcoins têm um valor mínimo zero.

O bitcoin é o novo ouro?

Alguns ativos não geram receitas, o bem improdutivo mais conhecido é o ouro. O Bitcoin tem sido freqüentemente comparado ao ouro, visto que não pode ser considerado uma moeda, mas sim um investimento que não gera receita. Usando nossa abordagem de valor mínimo, podemos supor que o ouro tem um valor mínimo de mercado devido ao seu uso industrial. De fato, o valor do ouro como um bem industrial se tornaria o valor mínimo, mesmo que não tivesse valor como investimento financeiro. Novamente, bitcoin nesta fase não tem qualquer uso industrial e não poderia pretender esse valor mínimo.

Dito isto, para evitar uma visão totalmente tendenciosa do bitcoin, poderíamos argumentar sobre um valor potencial para isso como um investimento - os métodos de financiamento vêem um valor na diversificação. Para gestores de ativos com grandes carteiras de investimento, um valor do bitcoin poderia, portanto, vir do fato de que o bitcoin não está totalmente correlacionado aos mercados financeiros.

Ou talvez um esquema Ponzi

Depois de tudo o que vimos, por que os bitcoins têm valor no mercado? Como Warren Buffet coloca, “Tudo com que você está contando é que a próxima pessoa vai pagar mais”. Esta resposta corresponde à definição de um esquema Ponzi.

Um esquema Ponzi pode ser definido como um esquema de investimento desonesto em que investidores mais velhos são pagos por novos investidores. Para que o esquema Ponzi funcione, você precisa ter um fluxo contínuo de novos investidores. Nesse tipo de sistema, apenas um gestor atua na atração de novos investidores. No caso do bitcoin, a especificidade depende do fato de que todos os proprietários se tornam administradores de bitcoins na maioria dos casos sem saber disso.

Os esquemas Ponzi geralmente não fornecem bases sólidas para o valor de um ativo. Novamente, ativos avaliados através de um esquema Ponzi acabam por não ter valor uma vez que o esquema Ponzi se desfaça ou desmorone. Os esquemas de Ponzi geralmente entram em colapso em tempos de crise, quando faltam novos participantes ou quando as pessoas tentam retirá-lo em massa. Se o sistema bitcoin provar ser um esquema Ponzi, a próxima crise econômica pode em breve desvendá-lo e reduzir o bitcoin ao seu valor mínimo:não muito.