Pense bem antes de comprar Bitcoin - e não compre as declarações de "porto seguro"

p O forte aumento e subsequente queda no valor do Bitcoin o coloca entre as maiores bolhas de mercado da história. Superou a mania das tulipas do século 17, a bolha do Mar do Sul de 1720, e os mais recentes preços de ativos japoneses e bolhas ponto-com.

---

p

---

p O rápido aumento dos preços atraiu a atenção de um número cada vez maior de acadêmicos e consultores de investimentos. Alguns sugeriram que o Bitcoin melhora o desempenho do portfólio e pode até ser usado como um ativo potencial “porto seguro” no lugar do ouro.

p Nosso trabalho descobre que muitas dessas pesquisas são falhas e negligencia alguns atributos importantes que qualquer investidor deve considerar antes de alocar fundos para tal investimento especulativo.

p Isso é particularmente relevante se o investimento em Bitcoin for racionalizado como um possível porto seguro em tempos de turbulência no mercado.

Difícil de avaliar

p O primeiro atributo que os investidores consideram é como avaliar o Bitcoin. Tipicamente, os ativos são avaliados com base nos fluxos de caixa que produzem. O Bitcoin não possui essa propriedade.

p Isso leva a um debate contínuo quanto ao verdadeiro valor do Bitcoin e de outras criptomoedas. Algum, como os gêmeos Winklevoss e outros empresários Bitcoin, acredito que o preço vai subir muito mais alto. Outros, incluindo o vencedor do prêmio Nobel Eugene Fama e o estimado investidor Warren Buffett, acredito que o valor real está mais próximo de zero. Outro ganhador do Nobel, Robert Shiller, sugere que a resposta correta é “ambígua”.

p Existe até uma grande variação de preço nas várias bolsas de Bitcoin. Isso é comum em mercados fragmentados e torna difícil para um investidor encontrar o melhor preço de mercado em qualquer momento - um processo denominado descoberta de preço.

Alta volatilidade de preços

p Os preços do Bitcoin também têm um alto nível de variação (volatilidade) quando comparados a outros investimentos possíveis, incluindo títulos, ações e ouro. Até ações de tecnologia como o Twitter, que são considerados relativamente voláteis, são encontrados para ter menos variação de preço. Isso aumenta a dificuldade que os investidores enfrentam ao tentar avaliar o Bitcoin e quaisquer carteiras que o contenham.

p Isso é particularmente preocupante, dadas as grandes perdas diárias que o Bitcoin experimentou em sua vida relativamente curta. A maior queda em um dia experimentada pelo popular índice S &P500 desde 2011 foi de 4,2%. O Bitcoin teve quase 200 dias que foram piores (e mais de 60 dias piores do que a maior queda no preço do ouro de 10,2%).

p Dito de outra forma, O Bitcoin teve 200 dias piores do que o pior dia do mercado de ações. Isso dificilmente parece um investimento atraente para a maioria.

Baixa liquidez

p Os investidores também devem considerar a facilidade com que podem comprar e vender quaisquer ativos em que investem. Um método usado para medir esse atributo de liquidez é o bid-ask spread - a diferença no preço pelo qual se pode comprar e vender o ativo.

p Os ativos mais líquidos têm um spread bid-ask estreito. O spread bid-ask do Bitcoin varia de uma bolsa para outra, mas em geral é muito maior do que para outros ativos.

p Embora os spreads de compra e venda forneçam uma medida dos custos de negociação implícitos, os investidores também consideram as taxas de transação explícitas que são cobradas ao negociar. As taxas de transação para negociar investimentos tradicionais são geralmente bem conhecidas e têm tendência para baixo ao longo do tempo.

p Embora as taxas do Bitcoin tenham diminuído recentemente, eles provaram ser altamente variáveis, variando de mais de $ 30 a menos de $ 1. O tempo necessário para processar uma transação também pode ser superior a 78 minutos. Isso é muito mais longo do que para ações ou títulos e cria outra camada de incerteza para os investidores.

Apenas para os mais amantes do risco

p Bitcoin é mais difícil de avaliar, mais volátil, menos líquido, e mais caro para transacionar do que outros ativos em condições normais de mercado. Os potenciais investidores devem ser cautelosos e considerar cuidadosamente se esses ativos altamente especulativos são adições adequadas a qualquer carteira.

p Dado que os refúgios seguros são normalmente procurados durante a crise financeira, quando os mercados são mais voláteis e menos líquidos, é altamente improvável que valha a pena considerar o Bitcoin como um ativo porto-seguro.