As pessoas investem seu dinheiro de maneira ilógica - mas tentar ajudá-las pode piorar as coisas
O enigma regulatório
p A questão para os reguladores é o que fazer com todo o marketing inútil. No Reino Unido, por exemplo, já existem regras sobre como as empresas de fundos podem comercializar seus fundos. Todas as informações sobre o desempenho anterior devem mostrar o desempenho de dez anos, por exemplo, o que eliminou o velho truque de enfatizar o período de desempenho durante o qual um fundo teve sua melhor execução. Outros truques de marketing ainda são legítimos, Contudo, como colocar toda a ênfase em seus fundos de maior sucesso e dizer menos sobre os retardatários. p Uma opção para os reguladores é fazer com que os proprietários dos fundos mostrem os dados sobre as taxas de investimento e o desempenho anterior como um valor real, em vez de uma porcentagem. Pesquisas anteriores já mostraram que grandes investidores são mais sensíveis a taxas se forem um valor financeiro, e fazer melhores escolhas de investimento como resultado. p Para desenvolver isso, realizamos dois experimentos, cada um com 1, 000 aspirantes a investidores. Em cada experimento, pedimos a metade dos participantes que fizesse o papel de um grande investidor e o restante que fizesse o papel de um pequeno investidor. Os grandes investidores receberam carteiras hipotéticas de US $ 1 milhão para investir, enquanto os pequenos investidores receberam US $ 1 cada, 000 p No primeiro experimento, pedimos a todos que escolhessem entre dois fundos. Um fundo tinha uma taxa de 1% ao ano e uma taxa de retorno anual anterior de 1%, enquanto o outro teve uma taxa de 1,5% e desempenho de 1,5%. Mas, em vez de fornecer a todos as informações como porcentagens, metade dos pequenos investidores e metade dos grandes investidores receberam as informações da taxa para o primeiro ano como um encargo financeiro - US $ 10 / $ 15 para os pequenos investidores, US $ 10, 000 / $ 15, 000 para os grandes investidores. Em ambos os casos, deixamos claro que era apenas para o ano um, e aumentaria por meio de juros compostos nos próximos anos. O restante dos pequenos investidores e grandes investidores receberam todos os dados como porcentagens. p Experimento 1 p Os resultados mostraram que os grandes investidores eram mais propensos a escolher um fundo com base nas taxas quando as taxas eram expressas a eles como um valor. Mas, como tínhamos suspeitado, os pequenos investidores fizeram o oposto. Eles praticamente ignoraram as cobranças de US $ 10 / $ 15, acreditando que são “amendoins”. Não importava que as cobranças ainda fossem significativas em termos percentuais, e aumentaria nos próximos anos.E fica pior ...
p No segundo experimento, os investidores receberam os mesmos dois fundos para escolher, mas, desta vez, variamos a forma como os dados de desempenho anterior eram apresentados, sempre listando as taxas como porcentagens. Metade dos grandes e pequenos investidores foram convidados a escolher entre fundos cujo desempenho anterior tinha sido de US $ 10 / $ 10, 000 por ano e US $ 15 / $ 15, 000, enquanto a outra metade recebeu os dados de desempenho como uma porcentagem. Os fundos tinham avisos de isenção de responsabilidade idênticos aos que aparecem na vida real, dizendo que o desempenho passado não faz diferença para o desempenho futuro. p Experimento 2 p Os pequenos investidores fizeram a mesma coisa neste experimento, mas agora com um resultado melhor:eles ignoraram em grande parte os retornos anteriores de US $ 10 e US $ 15, e escolheu corretamente o fundo de baixa taxa. Traduzir retornos anteriores em pequenas quantias em moeda ajudou os pequenos investidores a finalmente ignorar o que deveriam estar ignorando em primeiro lugar. Como resultado, neste experimento, eles superaram os maiores investidores em geral. p A conclusão? Grandes investidores e pequenos investidores podem avaliar as mesmas informações de forma diferente, o que torna difícil regulá-los todos da mesma forma. Não apenas isso, os benefícios para diferentes investidores variam dependendo de qual variável você está falando. Resumidamente, uma maneira aparentemente óbvia de melhorar as informações de marketing sobre fundos de investimento pode ser mais problemática do que compensadora. p Nossos experimentos fornecem uma visão sobre as dificuldades de regular os produtos de investimento em um cenário de produtos complexos e humanos comuns. Os economistas tendem a construir modelos que nos tratam como consumidores hiper-racionais. Se ao menos fosse verdade.mercado de ações
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