Comércio de dinheiro e transporte

O que é um comércio de dinheiro e transporte?

Uma negociação cash-and-carry é uma estratégia de arbitragem que explora a precificação incorreta entre o ativo subjacente e seu derivado correspondente. A chave para lucrar com essa estratégia é a eventual correção desse erro de precificação.

Uma negociação cash-and-carry não deve ser confundida com uma negociação carry no contexto da negociação forex; esse tipo de carry trade procura diferenciais de taxas de juros entre os países.

Principais vantagens

• Uma negociação cash-and-carry é uma estratégia de arbitragem que lucra com a precificação incorreta entre o ativo subjacente e seu derivado correspondente.
• Uma negociação cash-and-carry geralmente é executada entrando em uma posição longa em um ativo enquanto simultaneamente vende o derivado associado, especificamente vendendo a descoberto um contrato de futuros ou opções.

Noções básicas sobre transações de dinheiro e transporte

Uma negociação cash-and-carry é uma estratégia de negociação que um investidor pode utilizar para tirar vantagem das discrepâncias de preços de mercado. Geralmente envolve a tomada de uma posição longa em um valor mobiliário ou commodity ao mesmo tempo em que vende o derivado associado, especificamente vendendo a descoberto um contrato de futuros ou opções.

O título ou mercadoria a ser comprada é mantida até a data de entrega do contrato e é usada para cobrir a obrigação da posição curta. Ao vender um contrato de futuros, o investidor assumiu uma posição vendida. O investidor sabe quanto será feito na data de entrega e o custo do título por causa do componente da posição longa do comércio de cash-and-carry.

Por exemplo, no caso de um vínculo, o investidor recebe os pagamentos de cupom do título que comprou, mais qualquer receita de investimento obtida com o investimento dos cupons, bem como o preço futuro predeterminado na data de entrega futura.

Como funciona um comércio de dinheiro e transporte

O conceito por trás de uma transação de cash-and-carry é bastante simples:

• Um investidor identifica dois títulos cujo preço é incorreto um em relação ao outro; por exemplo, o preço do petróleo à vista e o preço futuro do petróleo, que apresenta uma oportunidade de arbitragem.
• O investidor deve primeiro comprar petróleo à vista e vender um contrato futuro de petróleo bruto. Então, eles mantêm (ou "carregam") petróleo à vista até que o contrato futuro de petróleo expire, momento em que o investidor entrega o petróleo à vista.
• Independentemente do preço de entrega, um lucro só é garantido se o preço de compra do petróleo à vista mais o custo de carregamento é menor do que o preço pelo qual o contrato de futuros do petróleo foi vendido inicialmente.

Operações à vista no mercado de derivativos de crédito

Essa estratégia é comumente conhecida como negociação de base, Muitas vezes, Os carry trades são executados para aproveitar as taxas de juros implícitas geradas nas posições, pois podem acabar sendo mais favoráveis ​​do que tomar emprestado ou emprestar pelos canais tradicionais.

Essa estratégia também tem aplicação no mercado de derivativos de crédito, onde a base (a diferença entre o preço à vista imediato de uma mercadoria e seu preço futuro) representa a diferença no spread entre os credit default swaps (CDS) e os títulos do mesmo emissor de dívida (e com vencimentos semelhantes - se não exatamente iguais).

Aqui, a estratégia é chamada de negociação de base negativa. (No mercado de derivativos de crédito, a base pode ser positiva ou negativa; uma base negativa significa que o spread do CDS é menor do que o spread do título.) A negociação geralmente é feita com títulos que são negociados ao par ou com desconto, e um CDS de nome único (em oposição a um CDS de índice) de prazo igual ao vencimento do título.

Operações de cash-and-carry no mercado de opções

No mercado de opções, um exemplo de carry trade é uma caixa de propagação. Os spreads de caixa são usados ​​para tomar emprestado ou emprestar a taxas implícitas que são mais favoráveis ​​do que um trader indo ao seu corretor principal, firma de compensação, ou banco. Porque o preço de uma caixa em seu vencimento será sempre a distância entre os strikes envolvidos (por exemplo, uma caixa de 100 pontos pode utilizar as advertências de 25 e 125 e valeria $ 100 no vencimento), o preço pago hoje pode ser considerado o de um título de cupom zero. Quanto menor o custo inicial da caixa, quanto maior sua taxa de juros implícita. Esse conceito é conhecido como empréstimo sintético. Assim, a diferença no preço do spread da caixa em relação à diferença entre os preços de exercício é o carry.

Por exemplo, se um trader executa um carry trade usando um spread de caixa no S&P 500 usando o 1, 000 e 2, 000 golpes, o spread valerá $ 1, 000 na expiração (ou seja, distância entre golpes). Se o spread custar $ 1, 050 no mercado, que $ 50 representam a taxa de juros implícita associada ao custo de transporte.

Exemplo de comércio de dinheiro e transporte

Suponha que um ativo atualmente seja negociado a $ 100, enquanto o contrato futuro de um mês está cotado a $ 104. Além disso, custos mensais de transporte, como armazenamento, seguro, e financiamento - para este ativo é igual a $ 2. Nesse caso, o trader compraria o ativo (abriria uma posição longa) a $ 100, e simultaneamente vender o contrato futuro de um mês (iniciar uma posição vendida) a $ 104.

O custo para comprar e manter o ativo é de $ 102, mas o investidor já fechou a venda por $ 104. O comerciante carregaria o ativo até a data de vencimento do contrato futuro e o entregaria contra o contrato, garantindo assim um lucro de arbitragem de $ 2.