Arbitragem de dinheiro e transporte

O que é Cash-and-Carry-Arbitrage

Arbitragem de caixa e transporte é uma estratégia neutra de mercado que combina a compra de uma posição longa em um ativo, como uma ação ou mercadoria, e a venda (curta) de uma posição em um contrato futuro sobre o mesmo ativo subjacente. Ele busca explorar as ineficiências de precificação para o ativo no mercado à vista (ou à vista) e no mercado de futuros, a fim de obter lucros sem risco. O contrato futuro deve ser teoricamente caro em relação ao ativo subjacente ou a arbitragem não será lucrativa.

Principais vantagens

• A arbitragem cash-and-carry busca explorar as ineficiências de precificação entre os mercados à vista e de futuros para um ativo ao entrar em posição comprada no mercado à vista e abrir uma posição vendida no contrato futuro.
• A ideia é "carregar" o ativo para entrega física até o vencimento do contrato futuro.
• A arbitragem de dinheiro e transporte não é totalmente isenta de riscos, porque pode haver despesas associadas ao "transporte" físico de um ativo até o vencimento.

Noções básicas de Cash-and-Carry-Arbitrage

Em uma arbitragem de dinheiro e transporte, o arbitrador normalmente buscaria "carregar" o ativo até a data de vencimento do contrato futuro, em que ponto seria entregue contra o contrato futuro. Portanto, essa estratégia só é viável se a entrada de caixa da posição vendida em futuros exceder o custo de aquisição e os custos de manutenção da posição comprada em ativos.

As posições de arbitragem cash-and-carry não são 100% isentas de risco, pois ainda há risco de que os custos de manutenção possam aumentar, como uma corretora aumentando suas taxas de margem. Contudo, o risco de qualquer movimento do mercado, que é o principal componente em qualquer negociação longa ou curta regular, é mitigado pelo fato de que, uma vez que a negociação seja iniciada, o único evento é a entrega do ativo contra o contrato futuro. Não há necessidade de acessar qualquer um no mercado aberto no vencimento.

Ativos físicos, como barris de petróleo ou toneladas de grãos, exigem armazenamento e seguro, mas os índices de ações, como o índice S&P 500, provavelmente requer apenas custos de financiamento, como margem. Portanto, a arbitragem pode ser mais lucrativa, tudo o mais mantido constante, nesses mercados não físicos. Contudo, porque as barreiras para participar da arbitragem são muito menores, eles permitem que mais jogadores tentem tal troca. O resultado é uma precificação mais eficiente entre os mercados à vista e futuros e spreads mais baixos entre os dois. Spreads mais baixos significam menores oportunidades de lucro.

Mercados menos ativos ainda podem ter possibilidades de arbitragem, contanto que haja liquidez adequada em ambos os lados do jogo - à vista e futuros.

Exemplo de Arbitragem Cash-and-Carry

Considere o seguinte exemplo de arbitragem de dinheiro e transporte. Suponha que um ativo atualmente seja negociado a $ 100, enquanto o contrato futuro de um mês tem preço de $ 104. Além disso, custos mensais de transporte, como armazenamento, seguro, e os custos de financiamento para este ativo chegam a $ 3.

Nesse caso, o arbitrador compraria o ativo (ou abriria uma posição longa nele) a $ 100 e simultaneamente venderia o contrato futuro de um mês (ou seja, iniciaria uma posição curta nele) a $ 104. O negociante então manteria ou carregaria o ativo até a data de vencimento do contrato de futuros e entregaria o ativo contra o contrato, garantindo assim uma arbitragem ou lucro sem risco de $ 1.