Minha preferência por ações preferenciais

Ações preferenciais podem soar como investimentos monótonos, mas o desempenho da categoria tem sido tudo menos, com retornos totais acumulados no ano de cerca de 7,5%. Em março, Apareceram 15 novas ofertas, totalizando quase US $ 3 bilhões, quatro vezes a cota mensal normal. Essa é uma boa notícia para quem procura investimentos totalmente líquidos que pagam um prêmio de rendimento significativo sobre os títulos do Tesouro, depósitos bancários e a maioria das ações ordinárias que pagam dividendos. As ações preferenciais pagam um dividendo fixo que tem prioridade sobre os pagamentos de ações ordinárias. Os acionistas ordinários não podem receber um centavo a menos que os investidores preferenciais sejam pagos conforme prometido, embora os detentores de títulos sejam pagos primeiro.

As explicações para a explosão de novas preferências incluem tempo aleatório; empresas levantando dinheiro para fusões e aquisições; e emissores ansiosos para pagar ou refinanciar suas dívidas bancárias e de títulos em condições fáceis. As empresas com classificações de crédito boas a médias podem bloquear o financiamento de 6% ou mais, possivelmente em perpetuidade porque uma ação preferencial normalmente carece de uma data de vencimento específica, embora o emissor muitas vezes possa resgatar após cinco anos. Para poupadores, uma taxa de cupom de cerca de 6% é excelente agora que as taxas de juros não estão subindo e podem, de fato, diminuir. Para um CEO cujas alternativas incluem a emissão de junk bonds, vender ativos (criando um passivo fiscal) ou contrair empréstimos bancários de taxa variável, preferenciais são uma solução de financiamento acessível.

Em verdade, ações preferenciais têm sido um grande negócio por muito tempo. É surpreendente que eles não sejam promovidos de forma mais ampla. A palavra está se espalhando, embora:fundo negociado em bolsa iShares preferenciais e títulos de renda (símbolo PFF, preço $ 37, rendimento 5,3%) acumulou quase US $ 15 bilhões em ativos, o que é muito em relação a uma classe de ativos que reivindica apenas US $ 250 bilhões. (Preços, rendimentos e outros dados são até 19 de abril, a menos que indicado de outra forma.)

Grandes retornos em todos os sentidos. As faixas da Standard &Poor’s são preferidas de várias maneiras, medindo a categoria de forma ampla, bem como dividida em taxa fixa, taxa flutuante, baixa volatilidade, preferenciais de fundos de investimento imobiliário e muito mais. Os retornos anualizados de 10 anos até o início de abril são grandiosos:10,5% para empresas preferenciais com grau de investimento dos EUA, por exemplo, 11,4% para REIT preferenciais e 12,4% para preferenciais cujas taxas fixas iniciais eventualmente se convertam em taxas flutuantes. Os ganhos descomunais de 2009 inflaram os recordes de 10 anos. Mas se você começar em 2010, você ainda tem retornos excelentes com pouca volatilidade e poucos padrões ou dividendos perdidos.

Gestores de fundos astutos agregaram um valor enorme. Flaherty e Crumrine, um gerente de fundos preferenciais fechados, é tops. o Fundo de Renda Preferencial F&C (PFD, $ 14) tem um retorno anual médio de nove anos de 10,7% e um ganho anualizado de dez anos de 16,9%. Fundos de irmãos Renda de títulos preferenciais da F&C (FFC, $ 19) e Oportunidade de renda preferencial da F&C (PFO, $ 11) têm retornos semelhantes. Voltando às últimas ofertas, estreias notáveis ​​incluem 5,85% Série K da Digital Realty Trust (DLR-K) e 6,60% da série A da Brighthouse Financial (BHFAP). (Pode ser complicado encontrar preços e símbolos para preferenciais, mas corretores, Morningstar.com e o Wall Street Journal são confiáveis.)

As ações preferenciais são emitidas com um valor de face fixo e, em teoria, pode ser resgatado naquele valor - normalmente $ 25 por ação. Acho que não há problema em comprar ações preferenciais a preços de até US $ 26 por ação - sobre onde as melhores novas emissões são negociadas agora - porque um rendimento generoso compensa essa possibilidade.

Quanto aos riscos, os ursos temem que as travessuras dos traders de curto prazo possam causar um minipânico, ou que os ganhos estelares e a demanda crescente promoverão uma pilha de ofertas ruins e uma explosão de inadimplências e rebaixamentos. Eu nunca digo nunca, mas eu tenho ouvido esses avisos por anos sobre REITs, Serviços de utilidade pública, títulos e municípios de alto rendimento, também, sem cataclismos. Existem muitas proteções para acionistas preferenciais. Não fique muito nervoso para aproveitar uma grande oportunidade.