O retorno de oportunidades de dívidas problemáticas - como se manter à frente da curva

Nosso recente webinar abordou tendências empolgantes em dívidas inadimplentes, que deverá ser uma oportunidade chave na esteira da pandemia global.

À medida que os mercados financeiros continuam a se ajustar ao profundo impacto da pandemia COVID-19 e às medidas de fechamento, a volatilidade tornou-se a norma e prevalece a sensação de incerteza. Esta turbulência econômica está testando a resiliência do setor de crédito privado, e acelerando a corrida por oportunidades de dívidas inadimplentes.

Em um webinar recente hospedado pelo Intertrust Group, dívidas inadimplentes eram um ponto de foco, com a crise esperada para causar um aumento na inadimplência e insolvências. Uma pesquisa ao vivo realizada entre o público revelou que 60% esperavam ver um aumento na alocação para ativos problemáticos, seguido por dívida privada (25%) e capital privado (15%).

Os palestrantes avaliaram a oportunidade do mercado secundário para ativos problemáticos e como o cenário difere da crise financeira global anterior. Cliff Pearce, Chefe Global de Mercado de Capitais do Grupo Intertrust, disse:“A crise de 2008 nasceu de um problema de crédito, um sistema bancário quebrado. Esta crise não nasce disso - mas quanto mais prolongada ela se torna, Temo que as consequências serão semelhantes às de 2008. Efetivamente, os governos não podem continuar intervindo para resgatar ou mascarar os problemas subjacentes, manifestando-se em inadimplências de pagamento. ”

Surfando nas ondas

Comentando sobre a diferença nos ciclos de uma perspectiva global, Cliff acrescentou:“Vimos muito rapidamente que a volatilidade atingiu os mercados, que então voltou e se estabilizou. Ásia, que obviamente foi atingido primeiro, já passou por vários ciclos e está vendo mais recondicionamento lá. Companhias aéreas chinesas e locadoras, por exemplo, agora estão começando a ficar ativos novamente. Isso pode dar esperança para outras economias. ”

Tony Longi, Diretor de Operações da Newport Global Advisors, explicou:“Durante um ciclo de crédito, sempre há bolsões de angústia que tendem a ser impulsionados pela indústria. Quando temos choques no sistema, como tivemos durante a paralisação global em março-abril, então temos aflição que realmente atinge todos os setores, geralmente causado por deslocamento de liquidez para os mercados. Quando a liquidez se esgota, essas oportunidades para investidores em dívidas problemáticas são primordiais, especialmente se você tem capital pronto para implantar e sabe como lidar com crédito problemático. ”

Daniel Hunter, Sócio da Schulte Roth &Zabel LLP, comentou:“Estamos vendo um impulso distinto para o rendimento. Grandes quantias de dólares foram levantadas para fundos de private equity, mas ainda há uma enorme quantidade de pólvora seca. Agora estamos vendo uma verdadeira angústia durante a viagem, setores de hospitalidade e energia. Se você é um gerente angustiado, a boa notícia é que essas oportunidades existem; a má notícia é que existem alguns fundos de hedge, fundos de crédito e gestores de fundos de private equity lutando por esses pools. ”

Abraçando oportunidades

Pedir ao público a sua opinião sobre como os LPs estão vendo o perfil de risco / recompensa de oportunidades de dívidas inadimplentes, 69% acreditam que isso seja favorável, em comparação com 31% que disseram desfavoravelmente.

Jeremiah Loeffler, COO-Credit of Crestline Investors, concordou com o sentimento do público, acrescentando:“No espaço de empréstimo direto, definitivamente vimos os investidores mostrarem um grande apetite. No momento, abrimos a arrecadação de fundos para todas as nossas três estratégias e ainda estamos fechando os investidores em meio a esta turbulência, o que é indicativo de seu apetite para entrar na recompensa de risco nos mercados de crédito hoje. ”

Quando questionados sobre como as recentes respostas às políticas do Banco Central impactaram a capacidade de encontrar oportunidades reais, em comparação com a crise de crédito de 2008, 67% do público acredita que será mais difícil no curto prazo. Um quinto (20%) acredita que isso resultou em oportunidades mais claras e uma minoria (13%) achou mais difícil no médio a longo prazo.

Formulando um plano

Finalmente, uma olhada nos desafios competitivos que os gestores podem enfrentar antes de diversificar para o espaço de dificuldades de crédito privado, revelou a necessidade de os gerentes demonstrarem um alto conhecimento dos ativos, ter vantagem competitiva e saber onde agregar valor.

Cliff, do Intertrust Group, comentou:“À medida que você entra em um setor em que nunca esteve antes, ter a experiência para subscrever essa oportunidade de maneira adequada será fundamental. Se você é um fundo de private equity, ter liquidez imediata à sua disposição, por exemplo, na forma de um mecanismo de financiamento do fundo também será vital. Compreender os ativos para que você possa precificá-los corretamente e calculá-los, vai ser fundamental. ”

Daniel da Schulte Roth &Zabel LLP concluiu:“Eu acho que, como tudo na vida, você deve se destacar e se destacar como gerente. Já existem muitas pessoas por aí com uma enorme profundidade em crédito - então, se você quiser fazer um nome para si mesmo, saber onde você agrega valor é extremamente importante. ”