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Sinais vitais:35 anos extraordinários. O que a flutuação do dólar australiano nos comprou

Se uma semana é muito tempo na política, então 35 anos devem ser uma eternidade.

35 anos atrás, na segunda-feira, 12 de dezembro, 1983, o governo Hawke-Keating anunciou que o dólar australiano iria flutuar.

Isso é, os preços estabelecidos por compradores e vendedores dispostos a determinar o valor do dólar em centavos dos EUA, em vez de decisões tomadas em reuniões diárias ocasionais e posteriores do Banco da Reserva e do Tesouro.

Mesmo em meados da década de 1970, as enormes quantidades de dinheiro que circulavam nos mercados internacionais tornavam difícil escolher o valor certo.

Um dólar muito caro significaria que os australianos não teriam acesso ao câmbio de que precisavam.

Um dólar muito barato tornaria as importações caras.

No entanto, flutuando não era uma bandeira branca.

Foi uma decisão ousada - o ex-governador do RBA Glenn Stevens certa vez a descreveu como "uma das decisões de política econômica mais profundas da história moderna da Austrália" - e que preparou o terreno para 27 anos de crescimento econômico ininterrupto que começou menos de uma década depois .

Isso nos deu um amortecedor gigante

Desde que flutuou, o dólar australiano comprou até US $ 1,10 (em julho de 2011) e apenas 47,75 centavos de dólar (em abril de 2001).

À primeira vista, parece muita instabilidade. Na verdade, O oposto é verdadeiro.

Cada vez que o dólar australiano cai, torna os produtos que produzimos mais baratos para os compradores estrangeiros, e isso os torna mais baratos para nós em comparação com produtos no exterior.

Depois que o boom da mineração acabou e os compradores estrangeiros de nossos minerais tiveram menos necessidade de nossa moeda, o dólar australiano caiu de US $ 1,10 para US $ 0,70.

Como aconteceu, outros exportadores e empresas australianas ganharam uma nova vida, suavizando o ajuste e criando outras casas em outras partes da economia para a mão de obra e outros recursos que haviam sido dedicados à mineração.

O dólar flutuante era tão útil quanto o boom da mineração estava aumentando.

À medida que os compradores estrangeiros tentavam obter os dólares australianos de que precisavam para pagar pelos nossos minerais, o dólar subiu, dificultando a vida de outros exportadores e empresas que competiam com importações que cederam mão de obra e outros recursos para a mineração.

O dólar mais alto tornou as importações mais baratas, o que significa que não precisamos fazer tanto, e empurrar para baixo a inflação para dar até mesmo aos australianos não ligados à mineração um padrão de vida mais alto - efetivamente espalhando os benefícios do boom.

As empresas australianas também foram capazes de importar como não podiam antes - tudo, desde máquinas de mover a terra até linhas de produção de robôs e computadores pessoais - investindo para o próximo boom.

Foi uma estabilização automática que nunca poderia ter sido alcançada por meio de fixação burocrática de preços.

Mesmo que os burocratas soubessem quais preços definir, as pressões políticas que teriam enfrentado de fabricantes fazendo lobby por um dólar baixo, e varejistas e consumidores fazendo lobby por um alto, teria tornado o processo agonizante.

As lutas por comida política resultam em uma política econômica ruim. O dólar flutuante permite que os políticos os evitem, culpando “o mercado”.

Então nós libertamos o Banco da Reserva

Foi um pouco a mesma coisa com o Reserve Bank. Até meados da década de 1990, precisava consultar o Tesoureiro antes de movimentar as taxas de juros.

Sua declaração de independência, em um documento assinado pelo recém-nomeado Tesoureiro Peter Costello em 1996, abriu caminho para responder a choques - como a crise financeira de 2008 - sem envolver políticos.

O Tesoureiro não faz mais do que pedir para manter a inflação baixa (2-3% aa) enquanto mantém o emprego e a sustentabilidade do crescimento econômico elevados. O resto fica por conta do Reserve Bank.

Porque é menos provável do que o governo sucumbir à pressão política, sua determinação de fazer essas coisas não é posta em dúvida. Tem sido capaz de embutir expectativas inflacionárias baixas de uma forma que o governo talvez não tivesse conseguido, tornando as espirais desastrosas de salários e preços uma coisa do passado.

E embora haja um debate importante sobre qual deveria ser o arcabouço de política monetária correto em um mundo pós-2008, há pouco debate que a independência do Banco da Reserva é crucial para implementá-lo.

A quinta moeda mais negociada do mundo

A Austrália é a 15ª a 20ª maior economia do mundo - dependendo de como é medida - mas tem a quinta moeda mais negociada.

Como observei em um relatório para o Centro de Estudos dos EUA e a Câmara de Comércio Americana, o dólar australiano é globalmente relevante. É cada vez mais usado como proxy da Ásia e de moedas de commodities.

O par Austrália-dólar americano é o quarto par mais negociado do mundo. Isso não seria possível sem uma moeda de flutuação livre.

É mais do que vaidade. Grande parte do financiamento de que os bancos australianos precisam não vem de depósitos, mas de mercados de capitais estrangeiros. Permite que emprestem conforme necessário, irrestrito pela extensão de seus depósitos.

Eles não teriam esse acesso aos mercados de capitais estrangeiros, a menos que o dólar australiano flutuasse; a menos que sempre fosse possível encontrar um preço pelo qual eles pudessem trazer fundos do exterior.

Qual é o próximo?

A flutuação do dólar de Bob Hawke e Paul Keating foi única. Isso não pode acontecer de novo.

Mas há outras grandes reformas em perspectiva. Em questões como mudança climática, reforma tributária e imigração, é importante obter as configurações básicas corretas.

Como poderia ter acontecido com o dólar, os custos de errar podem ser enormes.

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