A habilidade realmente importa no investimento no mercado de ações?

p Meu filho uma vez expressou preocupação quando eu disse a ele que tinha dinheiro investido na bolsa de valores. Talvez ele tivesse visto histórias sobre macacos vendados jogando dardos e escolhendo carteiras de ações melhores do que os corretores "especialistas".

p "Comprar ações é como jogar, " ele disse.

p "Não, não é, " Eu expliquei.

p Não tenho certeza se meu filho ficou convencido com a minha explicação, e eu mesmo comecei a duvidar. O que me deixou tão confiante de que meu processo de escolha de investimentos no mercado de ações era melhor do que o acaso?

Quanta sorte as escolhas de ações podem vencer o mercado

p As pessoas tendem a superestimar suas habilidades de investimento à medida que seu portfólio cresce. Ao longo dos anos, o mercado de ações tende a subir e o valor da carteira de qualquer pessoa - mesmo uma carteira escolhida por um macaco - provavelmente aumentaria. Mas a medida de um investidor de sucesso não é apenas obter um retorno positivo do investimento. O verdadeiro sucesso é vencer o mercado obtendo um retorno melhor do que a média do mercado. É aqui que entra a habilidade ... ou não?

p Vamos considerar carteiras de ações selecionadas aleatoriamente retiradas do mercado de ações mais amplo. A maioria dessas carteiras selecionadas aleatoriamente terá um desempenho próximo à taxa geral de retorno do mercado. Algumas das ações podem ter um desempenho melhor do que a média e algumas piores, mas os altos e baixos em todo o portfólio tendem a funcionar na média. Mas por pura sorte, algumas carteiras acabarão com mais vencedores do que perdedores e baterão a média do mercado. Às vezes, esses portfólios selecionados aleatoriamente fazem um muito melhor do que a média do mercado.

p Para alguns exemplos específicos, vamos simular carteiras retiradas aleatoriamente de um mercado com retorno de 10,5% e desvio padrão de 20% após 20 anos. Sob estas condições, o valor médio do portfólio de retorno com base no mercado mais amplo é de $ 7, 366. Aqui estavam meus "retornos" de oito carteiras selecionadas aleatoriamente após 20 anos:

1. p $ 4, 330

2. p $ 34, 603

3. p $ 19, 572

4. p $ 9, 971

5. p $ 10, 925

6. p $ 1, 482

7. p $ 8, 482

8. p $ 3, 460

p Você pode ver que cinco de nossos oito portfólio selecionados aleatoriamente superam o valor esperado de $ 7, 366 de retornos médios de mercado em 20 anos. Um portfólio (# 2) venceu o mercado significativamente, alcançando um retorno anualizado de 19,4 por cento e crescendo 4,5 vezes o de uma carteira média. Este portfólio foi selecionado por puro acaso, mas o desempenho parece algo que um gênio financeiro levaria para conseguir. Se você teve a sorte de reunir este portfólio, as pessoas provavelmente estariam fazendo fila para perguntar sobre seus segredos de investimento para saber como você vence o mercado. E já que você teve tanto sucesso, você pode acreditar que realmente descobriu!

p Nossos resultados de simulação mostram que por pura sorte, um investidor pode acabar com uma carteira que supera muito o mercado. Um macaco lançador de dardos poderia escolher um grande conjunto de opções por acaso. Escolhas aleatórias também podem resultar em carteiras de baixo desempenho, mas as pessoas tendem a notar os grandes vencedores.

p Vimos como você pode terminar com uma carteira de ações de alto desempenho por puro acaso. Isso significa que os investidores de sucesso têm apenas sorte?

O argumento para investir habilidade

p Como nós vimos, é possível ter sorte e vencer o mercado. Mas alguns investidores parecem vencer o mercado consistentemente . Uma coisa é ter sorte de vez em quando, mas é alguém como Warren Buffett realmente sortudo, Ou tem mais do que isso?

p De relatórios ao longo dos anos, podemos ver que a Berkshire Hathaway superou o mercado em 39 de 49 anos, ganhando mais do que a taxa de retorno média do mercado. Um artigo de 2015 de James Skeffington usa algumas suposições simplificadoras para analisar a probabilidade de que tal série de sucesso ocorresse por acaso. Em uma simulação com carteiras sorteadas aleatoriamente de 500 empresas para representar o S&P 500, Warren Buffett acabou tendo mais sorte do que o mais sortudo dos portfólios simulados por um fator de cerca de 100 vezes.

p Embora esta análise não prove de forma conclusiva que Warren Buffett tem habilidades excepcionais como investidor, indica que a sorte por si só provavelmente não será o segredo do sucesso de Buffett como investidor.

Você deve jogar dardos para escolher ações?

p A conclusão de que habilidade - e não apenas sorte cega - provavelmente desempenhou um grande papel no sucesso de investimento de Warren Buffett significa que você poderia estudar e fazer investimentos informados ou encontrar um gestor de fundos que pode consistentemente vencer o mercado por meio de sua habilidade. Se você quiser um pedaço da ação de Warren Buffett, você poderia comprar a Berkshire Hathaway com um prêmio ou um fundo semelhante com um desconto. (Veja também:Como comprar Berkshire Hathaway e outras ações da Blue Chip com 17% de desconto)

p Mas em geral, o desempenho passado não prevê o desempenho futuro. Se você vir um fundo que está anunciando um bom desempenho recente, isso não significa que o fundo continuará quente. É impossível saber se um gestor de fundos é bom ou sortudo, e as estratégias de investimento que funcionam agora podem não funcionar para sempre.

p Você poderia seguir o conselho de Warren Buffett e ir com fundos de índice com taxas de despesas baixas que eliminam alguns dos riscos, despesas, e ineficiências de fundos administrados ativamente. Como os famosos US $ 500 de Warren Buffett, 000 aposta mostrada, um fundo de índice de baixa despesa pode superar um fundo gerido ativamente. Esta estratégia de investimento permite que você tenha sucesso sem sorte ou habilidade. (Veja também:Por que Warren Buffett diz que você deve investir em fundos de índice)