Definição de Programa de Negociação

p A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) define troca de programa como a compra ou venda de uma cesta de 15 ou mais ações com um valor de mercado de $ 1 milhão ou mais. Hoje, a negociação de um programa é normalmente realizada por um sistema de computador conectado diretamente ao sistema de computador de um mercado. A negociação ocorre automaticamente quando a cesta de ações atinge um determinado preço. Essa abordagem é mais comumente usada por fundos de hedge ou grupos de private equity com acesso a computadores altamente sofisticados. Por causa da velocidade desses computadores e do impacto de um comércio tão grande, a negociação do programa é regulamentada por cada mercado.

Supervisão do Programa de Negociação

p A negociação de programas pode distorcer o mercado, causando problemas para o dia-a-dia do investidor. Para supervisionar esta questão e proteger o investidor, a NYSE e outros mercados exigem um Relatório Diário de Negociação do Programa (DPTR). Este relatório divulga todas as negociações do programa feitas por uma organização específica diariamente. Tudo dito, a negociação de programas pode representar de um terço a metade de todas as negociações em uma determinada bolsa diariamente. A Securities and Exchange Commission (SEC) e a NYSE têm grande interesse em garantir que essas negociações sejam realizadas de maneira ética e responsável.

Manipulação de Mercado

p Antes da introdução de fundos de hedge e negociação computadorizada sofisticada, a negociação de programas não era tão predominante no mercado. Contudo, com essas mudanças no cenário de investimento, cada vez mais grupos de investimento não objetivavam lucrar com o mercado, mas manipulá-lo para seu lucro. Em vez de selecionar empresas de qualidade e investir em seu futuro, muitos fundos de hedge tentam prever falências de empresas e bolhas de mercado. Eles fazem isso com fórmulas matemáticas, e essas fórmulas não foram projetadas para realmente agregar capital ao mercado como um todo. Em vez de, eles são projetados simplesmente para prever mudanças, ter lucro e sair antes que o lucro possa ser perdido.

Críticas à manipulação de mercado

p Muitos economistas criticam fortemente o processo de negociação de programas e manipulação de mercado. Eles ressaltam que o poder de compra de relativamente poucos grupos de investimentos pode criar bolhas e manipular estatísticas que acabam prejudicando a maioria dos investidores em um mercado menos sofisticado. Como resultado dessas críticas, cada mercado restringe a hora e o local em que as negociações do programa podem ocorrer.

Trading Curbs

p As limitações ao uso do programa de negociação são chamadas de "freios à negociação". Se o Dow Jones Industrial Average cair 10 por cento, a negociação de programas na NYSE é interrompida por uma hora inteira. Se a queda for de 20 por cento, a negociação do programa é interrompida por 2 horas inteiras. Finalmente, com uma queda de 30 por cento ou mais, a negociação do programa é interrompida durante todo o dia. Limites de acordo com as quedas pontuais também podem ocorrer com base na hora do dia em que a queda acontece. Se uma empresa de investimento iniciar um programa de negociação durante esses períodos de "black out", provavelmente será descoberto. De outra forma, teria que incluir a negociação em um DPTR e ser descoberto posteriormente e sancionado pela troca. A não divulgação de uma transação no DPTR também resultaria em sanções.