O que são disposições anti-diluição?

As disposições anti-diluição são cláusulas que permitem aos investidores o direito de manter a sua percentagem de propriedade no caso de novas ações serem emitidas. São direitos geralmente associados a ações preferenciais Ações preferenciais Ações preferenciais (ações preferenciais, ações preferenciais) são a classe de propriedade de ações em uma empresa que tem uma reivindicação de prioridade sobre os ativos da empresa sobre as ações ordinárias. As ações são mais seniores do que as ações ordinárias, mas são mais juniores em relação à dívida, como títulos ..

Resumo

• As disposições anti-diluição são cláusulas que permitem aos investidores o direito de manter a sua percentagem de propriedade no caso de novas ações serem emitidas.
• Diluição se refere à diminuição da propriedade de um acionista como resultado da emissão de novas ações.
• Existem dois tipos de disposições anti-diluição:catraca completa e média ponderada.

Compreendendo as disposições anti-diluição

As disposições anti-diluição protegem a participação acionária de um investidor da diluição. Uma empresa pode emitir novas ações com uma rodada de financiamento de capital ou deixar suas opções exercidas por seus proprietários. Em ambos os casos, o número total de ações em circulação aumentará, enquanto o investidor ainda possui o mesmo número de ações. Portanto, o percentual de participação do investidor na empresa diminuirá.

Em alguns casos, o dinheiro que uma empresa recebe por ações pode compensar o efeito. Contudo, usualmente, haverá um declínio no valor das ações em circulação. Uma disposição anti-diluição concede ao investidor o direito de converter suas ações preferenciais ao novo preço.

Imagine que você possui ações preferenciais que comprou por US $ 20 por ação. Se a empresa que emitiu as ações abrir o capital e emitir ações a $ 15, o valor do seu investimento teria diminuído. Uma provisão anti-diluição protegeria os investidores de quedas no valor devido à diluição.

Compreendendo a diluição

Diluição se refere à diminuição da propriedade de um acionista como resultado da emissão de novas ações. Se você possuía 25 ações de uma empresa com 100 ações em circulação, você teria uma participação de 25%. Contudo, se a empresa emitisse mais 100 ações, sua propriedade seria cortada pela metade. A emissão de novo patrimônio também reduzirá o lucro por ação (EPS). Lucro por ação (EPS) O lucro por ação (EPS) é uma métrica chave usada para determinar a parte do acionista comum no lucro da empresa. O EPS mede o lucro de cada ação ordinária, conforme o número total de ações aumenta. As empresas podem tentar compensar os efeitos adversos recomprando suas ações.

O diagrama acima mostra o efeito da diluição na propriedade. Possuir 25 ações de um total de 100 em circulação representa 25% da propriedade. Se mais 100 ações forem emitidas, a propriedade seria de 12,5%.

Quando as provisões anti-diluição são usadas?

As disposições anti-diluição são usadas pela maioria das empresas ao emitir ações conversíveis. As disposições são especialmente proeminentes no investimento de capital de riscoVenture Capital InvestingO investimento de capital de risco é um tipo de investimento de capital privado que envolve o investimento em uma empresa que requer capital. O negócio geralmente requer capital para a configuração inicial (ou expansão). O investimento de capital de risco pode ser feito em um estágio ainda mais precoce, conhecido como "fase da ideia"., quantas rodadas de financiamento são usadas. Eles também são usados ​​para incentivar ainda mais as empresas a manterem metas financeiras, uma vez que permite que os títulos convertíveis permaneçam a custos mais elevados.

Tipos de disposições anti-diluição e como funcionam

Existem dois tipos de disposições anti-diluição - catraca completa e média ponderada.

1. Full Ratchet

Uma disposição de catraca completa protegeria os investidores que possuem opções Opções:opções de compra e venda Uma opção é um contrato de derivativo que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, comprar ou vender um ativo em certa data a um preço especificado. ou títulos conversíveis. A disposição permite que os investidores convertam ao preço de venda mais baixo oferecido. Portanto, eles estão protegidos se o novo preço da oferta for inferior ao preço de conversão das ações do investidor.

Exemplo

Suponha que um investidor possua ações preferenciais da Empresa ABC, com um preço de conversão de $ 10, anexado a uma disposição anti-diluição de catraca completa. Contudo, A empresa ABC emite mais ações a um preço de conversão de $ 5. O preço de conversão original de $ 10 seria reduzido para $ 5. Com o mesmo preço, o investidor poderia então adquirir o dobro de ações.

2. Média Ponderada

O método da média ponderada usa uma fórmula para determinar o novo preço de conversão.

Novo preço de conversão =O x (A + B) / (A + C)

Onde:

• O - Preço de conversão antigo
• UMA - Ações em circulação antes da nova emissão
• B - Consideração recebida com nova edição
• C - Novas ações emitidas

Exemplo

Imagine que durante uma primeira oferta, 1, 000 ações preferenciais são emitidas a $ 5 por ação, e são conversíveis na proporção de 1:1. Agora, imagine que a empresa emita outro 1, 000 ações; Contudo, a um novo preço de $ 3 por ação. Para determinar o novo preço de conversão pelo método da média ponderada, você inseriria os números na fórmula acima.

Portanto, o novo preço de conversão seria =$ 5 * (2, 000 + $ 3, 000) / (2, 000 + $ 5, 000) =$ 3,57. Os proprietários da primeira emissão de ações preferenciais agora teriam a opção de converter suas ações por $ 3,57, em vez de $ 5.

Comparação de métodos de conversão

o método de catraca completa será sempre mais benéfico para os proprietários de ações preferenciais, uma vez que lhes concede o direito de converter ao preço mais baixo disponível. o método de média ponderada ajudará a proteger parte do valor de suas ações preferenciais. Contudo, o preço de conversão sempre será melhor do que com uma provisão de catraca completa.

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