Qual é a taxa de pagamento do CDS?

p O CDS Payout Ratio é a proporção do valor segurado que o detentor do credit default swapCredit Default SwapA credit default swap (CDS) é um tipo de derivativo de crédito que fornece ao comprador proteção contra inadimplência e outros riscos. O comprador de um CDS faz pagamentos periódicos ao vendedor até a data de vencimento do crédito. No acordo, o vendedor comete isso, se o emissor da dívida entrar em default, o vendedor pagará ao comprador todos os prêmios e os juros serão pagos pelo vendedor do swap se o ativo subjacente entrar em default.

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Como funciona

p Suponha que um investidor tenha € 10, 000, 000 em títulos do governo espanhol de 5 anos. Os títulos pagam um cupom de juros; com base no valor de face do título. de 5% ao ano. O investidor está preocupado com sua exposição (suponha que haja uma recessão na Espanha) e compra de um banco swaps de inadimplência de crédito para seus títulos. O CDS exige um prêmio inicial de 2% e prêmios anuais de 1% do valor segurado (€ 10, 000, 000).

p Portanto, o investidor paga € 200, 000 adiantado no banco e paga € 100, 000 por ano durante os próximos 5 anos (duração dos títulos). Suponha que haja um grande escândalo financeiro na Espanha, e o governo espanhol entra em default em todas as participações de títulos acima de € 2, 500, 000. O investidor recebe € 2, 500, 000 do Governo espanhol e € 7, 500, 000 do vendedor do CDS (o banco). A taxa de pagamento do CDS é calculada abaixo:

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O que são Credit Default Swaps?

p Os swaps de incumprimento de crédito são derivados de crédito utilizados para cobertura do risco de incumprimento. Eles podem ser vistos como um pseudo-seguro gerador de renda. Um CDS é uma troca de um cupom fixo (ou variável) pelo pagamento de uma perda causada pela inadimplência de um título específico.

p Considere o seguinte exemplo:Um investidor possui uma grande quantidade de títulos do governo grego. Contudo, devido à situação econômica da Grécia, o investidor está preocupado com sua exposição e com o risco de inadimplência do governo grego. O investidor, Portanto, celebra um contrato de swap padrão com um banco. O investidor pagará ao banco um pagamento de cupom fixo (ou variável - com base no acordo exato), desde que o governo grego seja solvente.

p No caso de inadimplência do governo grego, o banco pagará ao investidor o valor da perda. Um swap de crédito é basicamente um instrumento de renda fixa (ou renda variável) que permite dois agentes, que têm pontos de vista opostos sobre algum outro título negociado, para negociar entre si sem ter que possuir aquele título.

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Exemplo ilustrativo

p Um banco emprestou $ 80, 000, 000 a 10% por 15 anos para uma grande construtora que usaria o dinheiro para construir condomínios de alto padrão. Como o banco é obrigado por lei a segurar todos os empréstimos superiores a US $ 10, 000, 000, ela adquire um swap de crédito a 2% do valor principal segurado. Portanto, o banco paga ao vendedor de CDS 4% do valor principal segurado (4% de $ 80, 000, 000) todos os anos durante os próximos 15 anos.

p Em troca, o vendedor do CDS cobrirá o valor não pago no caso de inadimplência da construtora. Se a construtora entrar em default (há uma recessão e ninguém pode pagar por condomínios de alto padrão) e só pode devolver $ 30, 000, 000 do principal inicial, o banco pode reclamar o restante do vendedor do CDS. A relação de pagamento do CDS é de $ 50, 000, 000 / $ 80, 000, 000 = 62,5% . Os swaps de inadimplência de crédito são geralmente usados ​​para segurar o valor principal, e neste caso, o banco ainda enfrenta a possibilidade de perder no pagamento de juros.

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