Efeito clientela

Qual é o efeito clientela?

O efeito clientela explica o movimento do preço das ações de uma empresa de acordo com as demandas e objetivos de seus investidores. Essas demandas dos investidores vêm em reação a um imposto, dividendo, ou outra mudança de política ou ação corporativa que afete as ações de uma empresa.

O efeito clientela pressupõe que investidores específicos são atraídos preliminarmente por diferentes políticas da empresa, e que, quando uma empresa altera uma ou mais dessas políticas, eles ajustam suas participações acionárias de acordo. Como resultado desse ajuste, os preços das ações podem flutuar.

Principais vantagens

• O efeito clientela é uma ocorrência comum em que os preços das ações são influenciados pelas demandas dos acionistas.
• Um lado do efeito clientela descreve a maneira como os investidores individuais procuram ações de uma categoria específica.
• Um exemplo específico desse efeito é a clientela de dividendos, um termo para um grupo de acionistas que compartilham a mesma opinião sobre como uma determinada empresa conduz sua política de dividendos.

Como funciona o efeito clientela

O efeito clientela é uma mudança no preço das ações devido à tomada de decisões corporativas que desencadeia reações dos investidores. Uma mudança na política que é vista pelos acionistas como desfavorável pode levá-los a vender algumas ou todas as suas participações, deprimindo o preço das ações.

Grandes mudanças de política podem ser prejudiciais para os interesses de longo prazo da empresa, bem como carteiras de acionistas. Uma vez que uma empresa estabelece um padrão de política e atrai uma determinada clientela, geralmente é melhor não mexer muito nele.

Existe muita controvérsia sobre se o efeito clientela é um fenômeno real nos mercados. Alguns acreditam que são necessários mais fatores do que apenas os desejos da clientela de uma empresa para movimentar muito o preço de uma ação. Além disso, mesmo que os investidores possam mudar para empresas que oferecem o perfil que desejam, tais mudanças podem implicar em taxas de transação, eventos tributáveis, e outros custos.

Dividend Clientele

As ações públicas são normalmente categorizadas como títulos que pagam dividendos ou não. Cada uma dessas categorias está ligada a uma idade específica no ciclo de vida de uma empresa à medida que ela amadurece.

Por exemplo, Ações de alto crescimento tradicionalmente não pagam dividendos. Contudo, eles são mais propensos a exibir uma valorização substancial do preço à medida que a empresa cresce. Por outro lado, ações que pagam dividendos tendem a mostrar movimentos menores nos ganhos de capital, mas recompensam os investidores com estáveis, dividendos periódicos.

Os acionistas em uma clientela de dividendos geralmente baseiam suas preferências por um determinado índice de distribuição de dividendos em um nível de renda comparável, considerações de imposto de renda pessoal, ou sua idade.

O efeito clientela está frequentemente relacionado com as taxas de dividendos e pagamentos por uma empresa.

Considerações Especiais

Alguns investidores, como o lendário Warren Buffett, buscar oportunidades de investimento em ações com altos dividendos. Outros, como investidores em tecnologia, muitas vezes procuram empresas de alto crescimento com potencial para ganhos de capital extravagantes. Assim, o efeito primeiro delineia a maneira pela qual a maturidade da empresa e as operações de negócios atraem inicialmente um tipo específico de investidor.

A segunda faceta do efeito clientela descreve como os investidores atuais reagem a mudanças substanciais nas políticas de uma empresa. Por exemplo, se uma ação de tecnologia pública não paga dividendos e reinveste todos os seus lucros em suas operações, atrai inicialmente investidores em crescimento. Contudo, se a empresa parar de reinvestir em seu crescimento e, em vez disso, começar a canalizar dinheiro para pagamentos de dividendos, investidores de alto crescimento podem estar inclinados a sair de suas posições e buscar outras oportunidades que atendam melhor às suas necessidades. Os investidores em busca de dividendos podem agora ver a empresa como um investimento atraente.

Considere uma empresa que já paga dividendos e, conseqüentemente, atraiu clientela em busca de ações com alto valor de pagamento de dividendos. Se a empresa passar por uma crise ou decidir diminuir suas ofertas de dividendos, os investidores em dividendos podem vender suas ações e reinvestir os rendimentos em outra empresa com retornos mais elevados. Como resultado de uma liquidação, o preço das ações da empresa tende a cair.

Exemplo do efeito clientela

Em 2016, o CEO da Northwestern Mutual anunciou publicamente em um comunicado à imprensa uma queda de 45 pontos-base na taxa de juros da escala de dividendos. Esta decisão provou ter um impacto negativo na política de dividendos da empresa. Seguindo os planos divulgados, a empresa reduziu sua taxa de dividendos de 5,45% para 5,00%.

Enquanto isso, em 2001, Winn-Dixie reduziu seus dividendos e alterou sua estrutura de pagamento, optando por distribuir a receita trimestralmente atrasada em vez de mensalmente antecipada. Seus acionistas, muitos dos quais avaliavam a renda corrente regular, não foram felizes, e o estoque despencou. Alguns especialistas veem isso como o efeito clientela em ação.