Subidas e descidas nos mercados voláteis

Chame isso de natureza humana, ou chamá-lo de pessoas tentando fazer sua melhor impressão de Mark Haines. Mas por alguma razão, todo mundo quer ser o único a chamar o fundo.

Semana Anterior, como a aparição emocional de Bill Ackman na CNBC coincidiu com uma nova baixa do dia, o “Fundo de Ackman” foi cunhado por pessoas que achavam que seria a depressão. Essas pessoas estavam erradas.

Esta semana, os principais índices estão pairando em torno de 13% acima de suas mínimas de março. Entre aquele mini rali, a flexibilização quantitativa ilimitada anunciada pelo Federal Reserve, e a aprovação de um pacote de estímulo econômico de Washington, você está começando a ver alguns sussurros de otimismo em toda a rua.

Mas chamar fundos é contraproducente, e não é uma estratégia viável. Em 25 de março, Passaram-se 24 dias de negociação completos desde que o S&P 500 atingiu um novo recorde histórico. Durante este período de um mês, o índice fechou em alta nove vezes.

Em outras palavras, se você perseguisse cada um desses dias de alta pensando que o fundo estava dentro, você teria errado nove vezes. Esta não é a maneira de abordar este mercado do ponto de vista comercial (embora do ponto de vista de investimento de longo prazo, pode-se argumentar que comprar indiscriminadamente não é a pior ideia, contanto que você não espere qualquer tipo de retorno de curto prazo).

Volatilidade Gera Volatilidade
Esteja você fora do mercado ou posicionado para mais desvantagens, pode ser difícil tolerar altas como as que tivemos em 13 e 24 de março. Mas não deixe que um dia mude sua perspectiva. Com os mercados subindo e descendo como estão agora - o Índice de Volatilidade CBOE está na casa dos 60 - a volatilidade gera volatilidade, tanto no lado positivo quanto no lado negativo.

Os comícios massivos em 13 e 24 de março representam o nono e o décimo melhores dias da história do S&P 500. Mas isso não é incomum. Veja os maiores dias da história moderna das ações dos EUA. Em uma base percentual, a grande maioria dos melhores dias da história do S&P 500 ocorreu durante os mercados de baixa seculares.

Fonte: S&P Global

Apenas seis vezes na história o índice fechou em alta de pelo menos 10% em um dia:quatro delas aconteceram durante a Grande Despedida, os outros dois aconteceram em outubro de 2008, no momento em que The Great Recession estava chegando a todo vapor em Wall Street.

Com o benefício de uma visão retrospectiva, podemos ver que cada um daqueles dias foi um adiamento temporário do que acabaria sendo uma tendência de baixa de meses ou anos.

Tudo isso é para dizer, ainda estamos nos primeiros dias dessa bagunça. Nos mercados anteriores em baixa, demorou semanas, em alguns casos, meses, de consolidação para o mercado formar uma base e começar a subir. Mais, ainda precisamos obter dados importantes que indiquem a gravidade dos danos ao COVID-19 do ponto de vista econômico.

Existe uma chance de que a mínima de 23 de março de 2191 no S&P 500 acabe sendo a mínima deste crash do COVID-19? Sim, é absolutamente possível. Mas a história nos mostra que chegar ao fundo raramente é tão simples.

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