Bem-vindo a outra edição de ‘Are The FANG Stocks Too Big?’

Assim como as manchetes sobre tensões comerciais com a China, a questão de saber se o grupo das maiores ações de tecnologia de alta capitalização tornou-se poderoso demais parece reaparecer periodicamente a cada poucas semanas.

Apesar de sua recorrência frequente, não é irracional ver por que alguns observadores do mercado estão preocupados. Saindo de uma década em que Facebook , Amazonas , maçã , Netflix , Microsoft , e Alfabeto dramaticamente superou o mercado mais amplo dos EUA, esse desempenho superior só continuou em meio a uma pandemia que paralisou economias inteiras.

Embora existam várias iterações de “FANG” (algumas excluem Microsoft ou Netflix), o ponto ainda é que os grandes só continuaram a crescer. Até 25 de junho, o desempenho do grupo no acumulado do ano foi o seguinte:

Amazonas: até 48%
Netflix: até 41%
Microsoft: até 25%
Maçã: até 22%
Facebook: até 14%
Google: até 6%
S&P 500: 5% abaixo

Como Michael Batnick da Ritholtz Wealth Management observou esta semana, AMZN, MSFT, AAPL, FB, e GOOGL “agora são 22% do S&P 500, de 10% há apenas 5 anos. ”

Este gráfico da Yardeni Research mostra o quão dominante o grupo (sem incluir a Microsoft) foi em comparação com o resto do índice que remonta a 2013.

Fonte: Yardeni Research

Mas tu já sabes isto. A questão é se os investidores devem se preocupar ou não. O argumento para os ursos é que o desempenho superior contínuo nos colocou em uma situação semelhante à bolha das pontocom. Este gráfico da Goldman Sachs circulou recentemente. Mostra a porcentagem que as cinco maiores e as 25 maiores empresas aderiram ao S&P 500 desde 1990.

Fonte:FactSet, Goldman Sachs Global Investment Research

Como você pode ver, não chegamos aos níveis de 1999 ainda. Mas a concentração no topo do índice está aumentando.

Claro, é fácil escolher os dados a dedo. A tabela abaixo tem vários meses, mas mostra a ponderação das 10 maiores ações no S&P 500 no início de cada década, desde 1980.

Fonte:Ben Carlson, Índices S&P Dow Jones, Fortuna

Você pode ver como esses dados são fáceis de manipular. As tabelas e gráficos acima parecem se contradizer:

• O peso das cinco maiores ações no S&P 500 está se aproximando dos níveis de bolha pontocom de 1999
• A ponderação das 10 maiores ações no S&P 500 está em linha com 1980, 1990, e níveis de 2000
• O peso das 25 maiores ações no S&P 500 não está nem perto dos níveis de bolha pontocom de 1999

As ações FANG eram, em geral, as ações de crescimento perfeitas da última década. Interessantemente, A FTSE Russell reequilibrou o Alphabet em seus índices este ano para dar-lhe inclusão parcial em seus índices de valor. Esta mudança do alfabeto de crescimento para crescimento parcial, o valor parcial reflete a maturidade de uma empresa com um dos melhores desempenhos dos últimos 15 anos.

Ninguém sabe se o grupo continuará a superar nesta década o desempenho da última década. Pode até haver um novo acrônimo atraente para ações de crescimento que se popularize. Mas, a menos que os nomes no topo caiam para o resto do grupo em termos de capitalização de mercado, espere que esta conversa continue.

O autor é muito Facebook, Amazonas, Maçã, Microsoft, Netflix e Google em suas contas de aposentadoria.

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