O comércio do SPAC está desativado

No início de julho, escrevemos sobre como o mercado parecia ter um apetite infinito por empresas de aquisição de propósito específico (também conhecidas como SPACs ou empresas de cheque em branco) e as várias empresas com as quais estavam se fundindo.

No momento, o comércio SPAC parecia o comércio do verão. Mas cerca de quatro meses depois, o sentimento do investidor em SPACs diminuiu e a alta diminuiu.

Isso foi antes…
Para recapitular, 2020 foi um ano recorde para os SPACs. De acordo com a Renaissance Capital, 60 SPACs foram listados este ano, levantando aproximadamente $ 22,5 bilhões de investidores.

Os patrocinadores desses SPACs incluem todos de Bill Ackman (cujo Pershing Square Tontine, (ticker:PSTHU) é o maior SPAC já registrado), ao Billy Bean do beisebol, ao ex-presidente da Câmara, Paul Ryan.

Os SPACs normalmente negociam entre US $ 10- $ 11 por ação antes dos anúncios da fusão, e por um breve momento no tempo, parecia que comprá-los imediatamente após o anúncio era um acéfalo.

Capital Social Hedosophia Holdings Corp. II (IPOB), que está se fundindo com a plataforma imobiliária online OpenDoor, foi um exemplo. As ações saltaram de US $ 10 para US $ 27 nas quatro semanas após o anúncio. O Tortoise Acquisition Corp II foi outro. As ações chegaram a mais de US $ 58 nas semanas anteriores ao fechamento de sua fusão com a Hyliion (HYLN). Lordstown Motors (RIDE), que se fundiu com a DiamondPeak Holdings em 26 de outubro, foi acima de $ 31 em um ponto.

Alguns movimentos tiveram vida ainda mais curta. Spartan Energy Acquisition Corp (SPAQ), que está se fundindo com o fabricante de EV Fisker, saltou de $ 10 para $ 21 em apenas dois dias após seu anúncio. Landcadia Holdings II (LCA) passou de $ 10 para $ 17 em dois dias após anunciar sua fusão com a Golden Nugget Online.

Outros SPACs experimentaram grandes altas devido a meros rumores. A Forum Merger II Corporation (FMCI) chegou a US $ 20 apenas com o boato de que compraria a Impossible Foods. Depois que a fusão com a Tattooed Chef foi anunciada, a ação acabou subindo para $ 28 de qualquer maneira.

E claro, Nikola, talvez o garoto-propaganda do movimento SPAC, O infame atingiu o topo logo abaixo de US $ 94 na semana após sua fusão com a VectoIQ Acquisition Corp fechada no início de junho.

…Isto é agora
Hoje, cada uma das empresas mencionadas acima está negociando significativamente abaixo de seus máximos. Algum, como SPAQ, estão até negociando abaixo do benchmark de $ 10.

Há uma série de razões potenciais pelas quais os SPACs atraíram tanta atenção. Talvez as empresas que desejam abrir o capital de qualquer maneira tenham sido atraídas pelo processo relativamente menos oneroso durante uma pandemia. Em comparação com o processo de IPO tradicional, que requer dezenas de reuniões com bancos de investimento e potenciais investidores, o processo de fusão SPAC é muito mais simples e menos caro.

Talvez os sucessos de DraftKings (DKNG) e Virgin Galactic (SPCE), que concluíram suas fusões SPAC em abril e outubro passado, respectivamente, abriu os olhos dos mercados para a possibilidade. As ações de ambas as empresas mais do que quadruplicaram nos meses após suas fusões, embora ambos também estejam muito abaixo de seus máximos históricos.

É justo chamar essa exuberância de bolha? Possivelmente. Os SPACs sempre foram uma proposta arriscada, repleta de conflitos de interesse e transparência limitada, embora isso dificilmente parecesse importar três meses atrás.

Agora, os investidores nessas empresas que não saíram enquanto as coisas estavam boas (muitos deles provavelmente no varejo) estão perdidos. Eles acabaram de aprender uma lição valiosa sobre os perigos de perseguir o objeto brilhante.

O autor não possui nenhum dos SPACs ou IPOs recentes mencionados no artigo.

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