O mercado de ações do Reino Unido ignora os tempos turbulentos com o FTSE se aproximando de um recorde de alta

O índice do Reino Unido de empresas líderes, o FTSE 100, quebrou o 7, Barreira de 000 pontos e está se aproximando de recordes no que pode parecer um momento profundamente frágil. Os mercados estão colocando valores cada vez mais altos nas empresas britânicas, apesar de um período prolongado de incerteza após a votação do Brexit, enquanto as economias em todo o mundo enfrentam condições difíceis com pouca ajuda dos bancos centrais. Então, por que é repentinamente a hora do boom para os comerciantes na milha quadrada de Londres?

À primeira vista, isso pode parecer um caso de “espíritos animais” - aquelas explosões erráticas de comportamento de mercado identificadas pelo economista John Maynard Keynes em seu livro de 1936. Talvez mais revelador, porém, o fenômeno acompanhou a tendência de queda contínua da taxa de câmbio da libra em relação ao dólar.

Este simples fato significa que o comportamento aparentemente estranho dos investidores do Reino Unido pode não ser tão rebuscado. O valor decrescente da libra significa que as exportações são mais baratas do que as importações. Com efeito, a força do mercado não é tanto uma avaliação da economia do Reino Unido, mas uma aposta em quão bem as multinacionais do Reino Unido se sairão vendendo mercadorias em mercados estrangeiros.

Esta chamada dos investidores começou após a votação do Brexit em 23 de junho, em resposta a uma queda imediata no valor da libra. Claro, as flutuações da moeda não ditam tudo e, por trás da confiança dos investidores, está a crença de que as coisas só vão piorar.

Calming Carney

Antes da votação do Brexit, O governador do Banco da Inglaterra, Mark Carney, deu uma previsão sombria sobre a incerteza em torno da economia do Reino Unido após o Brexit, e previu com precisão a queda no valor da libra.

Sua abordagem sombria, mas reconfortante, bastou. Os investidores receberam duas instruções:uma moeda fraca, mas uma mão firme no leme. Isso parece ter estimulado seu otimismo de que Carney seria capaz de definir as metas de política monetária apropriadas, qualquer que fosse a estratégia de saída da UE, e seria capaz de superar quaisquer choques econômicos enquanto a Grã-Bretanha se preparava para se separar da União Europeia. Isso não significa que eles estão certos, claro, mas o sentimento é (quase) tudo nos mercados.

O papel do Banco da Inglaterra não termina aí. Desde a votação do Brexit, agiu para reduzir o custo dos empréstimos e aumentar os gastos e investimentos na economia real. O rendimento genérico de três meses do Reino Unido em títulos do Tesouro tem caído. São de baixo risco, instrumentos de empréstimo de curto prazo, portanto, a queda deve encorajar os tomadores de empréstimo de curto prazo a investir neles.

Do ponto de vista do investidor, taxas de juros baixas fornecem um baixo custo de empréstimo. Quando as empresas tiram proveito de uma taxa tão baixa, eles podem tomar empréstimos baratos e usar o capital emprestado para expandir.

Para residências, a estratégia do Banco da Inglaterra atua como um desincentivo para colocar seu dinheiro em poupança e contas correntes e deveria, em teoria, encorajar investimentos em outros lugares. Em outras palavras, a única resposta racional para os investidores em ações às iniciativas do banco central é "comprar, Comprar, Comprar".

Trazendo o Bacon para casa

Se houver uma perspectiva de longo prazo, é isto. O rendimento nominal de dez anos para títulos do governo genérico tem apresentado tendência de alta. Esta é uma indicação de que, embora o rendimento de curto prazo tenha diminuído, encorajando os investidores a emprestar e investir agora, a longo prazo, o aumento nos rendimentos de longo prazo significa que, na média, os rendimentos de curto prazo aumentarão no futuro (portanto, os custos de empréstimos). A mensagem é:se você deseja pedir emprestado e investir, faça isso agora e não mais tarde.

Isso provavelmente reflete o otimismo de Carney sobre o futuro da economia do Reino Unido no longo prazo. Assim como todo mundo, os mercados ainda não têm informações suficientes para saber com certeza, mas os ruídos do banco central e do governo são suficientes para sustentar alguma medida de confiança por enquanto.

Como qualquer historiador do Reino Unido irá atestar, O Brexit não é um evento único em termos de efeito. A Grã-Bretanha experimentou um episódio muito semelhante em 1992-93, após a reunificação oficial alemã alguns anos antes, quando a libra caiu de mais de US $ 2 para US $ 1,42. O FTSE, por outro lado, mostrou uma resposta semelhante a de hoje, passando de 1, 990 pontos em 1990 para 3, 689 em 1995.

Então, é psicologia animal errática ou racionalidade do investidor bem versada? Provavelmente um pouco de ambos. Se a história é alguma indicação, é o caso que, quando sujeito à incerteza econômica e adversidade, o povo britânico e seu banco central tenderão a trabalhar juntos para alcançar a prosperidade econômica. Como Francis Bacon disse uma vez, “ Scientia Potestas Est " - conhecimento é poder. Talvez seja melhor traduzido como:“aquele que possui informações (novas e lógicas) possui o poder de agir sobre elas”. Podemos não ter muitas informações agora, e pouca certeza, mas os investidores agirão de acordo com o que puderem.