Análise de Intermercado

A maioria dos investidores tem algo que gosto de chamar de TVS, ou 'Síndrome de visão em túnel'. Eles tendem a se concentrar em um mercado e absolutamente analisá-lo até a morte. Seu escopo é tão estreito que eles tendem a perder a floresta por entre as árvores. A verdade é que os investidores que se concentram no panorama retratado em TODOS os mercados tendem a ser os que apresentam melhor desempenho.

Existem quatro classes de ativos principais que analisamos em nosso universo de investimento; ações, títulos, commodities e moedas. Os investidores tradicionais querem que você acredite que existem apenas três, mas sentimos que essas quatro aulas juntas criam uma imagem muito boa do que está acontecendo no mundo.

De acordo com John Murphy, autor de Intermarket Analysis (um livro que eu recomendo ALTAMENTE), uma abordagem de investimento verdadeiramente diversificada deve incluir investimentos em quatro classes de ativos principais:ações, títulos, commodities e moedas. Avançar, a análise intermercado nos diz que uma carteira diversificada não deve limitar seus dólares a um país, mas inclui participações em vários mercados em todo o mundo. Seguindo vários mercados, um investidor tem uma visão geral e é capaz de ver mudanças significativas no mercado e na economia mais cedo do que os investidores com um único foco no mercado. Os múltiplos investidores do mercado podem então mover as participações do portfólio de um setor ou mercado para outro com maior facilidade conforme as condições mudam. Finalmente, se você está investindo dólares focado em uma área, digamos, como um corretor de ações, a sabedoria da análise intermercado não se perde em você. Analisar os quatro mercados como um todo pode certamente ajudá-lo a discernir os setores nos quais você deve se concentrar e até mesmo se deve ou não reter mais ou menos caixa.

Uma estratégia de intermercado significa usar análise de mercado, incluindo técnicas de análise fundamental e técnica, para determinar e ajustar sua alocação geral de ativos de acordo com as mudanças nas condições de mercado. Vamos dar uma olhada em como essa estratégia de rotação pode ser aplicada, analisando alguns exemplos de mercados anteriores.

As ações de ouro e o dólar
Como mencionei acima, uma estratégia de intermercado significa olhar para diferentes classes de ativos e as relações que compartilham entre si e com setores específicos. Tomemos, por exemplo, o índice do dólar, Preços de commodities e o setor de ouro, que juntos confirmaram altas correlações. Nosso primeiro gráfico abaixo é um gráfico semanal que mostra a correlação inversa entre o US Dollar Index e o CRB Index (commodities) de 2002 a 2004. Normalmente, em um ambiente inflacionário, um dólar semanal se traduzirá em preços mais altos das commodities. É lógico que um dólar fraco torna os produtos americanos mais acessíveis para os compradores estrangeiros. Também, os EUA são um dos países mais abençoados por recursos do mundo, portanto, um dólar fraco tende a elevar a maioria dos preços das commodities.

Figura 1 - Gráfico semanal do Índice Hang Seng de Hong Kong (janela inferior) e do Índice de Semicondutores (SOXX) mostrando forte correlação e Hang Seng liderando o SOXX. Os números 1 a 4 mostram sinais de compra (verde) e venda (vermelho escuro) e as datas em que os sinais foram gerados com base nas quebras de linha de tendência. Gráfico criado com MetaStock.com

O Hang Seng deu um sinal de venda de quebra de linha de tendência em 17 de outubro, 1997, quase ao mesmo tempo que o sinal de venda da linha de tendência no Philadelphia Semiconductor Index (consulte o número 1). O fato de que ambos os índices quebraram linhas de tendência significativas ao mesmo tempo foi um forte sinal para a saída das participações de semicondutores.

Em 2 de outubro, 1998, o índice Hang Seng gerou um sinal de compra, mas o índice de semicondutores não emitiu sinal até a semana seguinte. Isso significa que os comerciantes que seguem apenas o Índice de Semicondutores, entrando em 248, estavam uma semana atrás daqueles cujas perspectivas incluíam o Índice Hang Seng, que deu seu sinal de compra em 200 pontos (número 2).

Foi o próximo sinal do Hang Seng, Contudo, que realmente deu a seus seguidores uma vantagem. O Hang Seng quebrou uma grande linha de tendência em 4 de abril, 2000, quando a SOXX estava sendo negociada a 1150, dando um sinal para as participações de semicondutores. The Semiconductor Index, por outro lado, não deu um sinal claro de quebra de linha de tendência de venda até seis meses depois, em 6 de outubro, 2000, quando o índice estava sendo negociado a 850. Os negociantes que usavam apenas o Semiconductor Index obtiveram retornos 26% abaixo dos negociantes que seguiram o Hang Seng (número 3).

O Hang Seng deu outro sinal de compra anterior em 6 de junho, 2003, (Número 4), quando o índice estava em 360. The Semiconductor Index, por outro lado, não emitiu seu sinal até mais de dois meses depois, quando o índice estava sendo negociado 10% mais alto, a 400.

Commodities e a estratégia do dólar canadense
Ao ampliar as perspectivas de investimento, a análise intermercado também pode fornecer mais oportunidades para o investidor ou comerciante proteger seus investimentos com um hedge cambial eficaz. Muito simples, isso significa vender ações ou títulos denominados em moedas mais fracas e comprá-los nas moedas mais fortes sempre que possível.

Tanto o dólar canadense quanto o australiano têm, por exemplo, demonstrou fortes correlações com commodities. Quando os preços das commodities estão fortes, ambos se dão bem. Uma vez que o Canadá é vizinho do comerciante dos EUA, ele ou ela é capaz de comprar e vender ações ou títulos canadenses com relativa facilidade. Veja a figura 2 para um gráfico que mostra a força relativa do dólar canadense em relação ao dólar americano.

Figura 2 - Gráfico diário do dólar canadense dividido pelo dólar americano. Observe a quebra da linha de tendência de longo prazo que ocorreu em abril de 2002 e o rápido aumento no valor do dólar canadense em relação ao dólar americano nos próximos 18 meses. Em abril, o dólar canadense estava sendo negociado a $ 0,63 USD. Em dezembro de 2003, valia $ 0,77 USD, um aumento de 22% dando uma vantagem significativa para carteiras que continham ativos baseados em dólares canadenses. Gráfico fornecido por MetaStock.com

Ao longo da década de 1990, o dólar americano estava mais forte do que sua contraparte do norte, dizendo aos comerciantes norte-americanos para evitar investimentos canadenses. Contudo, os corretores olhando para o Commodity Research Bureau Index (CRB), que é composta por uma cesta de commodities, teria notado quando os preços das commodities começaram a subir, com o aumento do dólar canadense. O Índice CRB quebrou uma linha de tendência de baixa de médio prazo no início de 2002, que forneceu um sinal de compra de commodities. Em abril de 2002, as condições da década de 1990 mudaram. Isso se deve ao fato de que o dólar norte-americano estava enfraquecendo e os preços das commodities estavam ganhando força.

Aqui, As principais quebras de linha de tendência, como as que vimos no exemplo do semicondutor, determinaram quando era hora de agir. Quando a linha de tendência CAD / USD foi quebrada no início de 2002 no gráfico de força relativa, os comerciantes que o seguiram teriam começado a transferir seus investimentos de ativos denominados em dólares americanos em favor de empresas canadenses (ver figura 2).

Outras Vantagens
A análise de intermercado também pode nos ensinar a importante relação histórica entre os títulos, ações e commodities no ciclo de negócios. Os preços dos títulos geralmente conduzem os preços das ações em uma recuperação, com os preços das commodities confirmando o início de um período de expansão econômica. Conforme a expansão amadurece e começa a desacelerar, a análise intermercado ensina os comerciantes a observar se os títulos caem primeiro (conforme as taxas de juros sobem), seguido por ações. Finalmente, quando os preços das commodities caem, há uma boa chance de que a expansão econômica tenha chegado ao fim. A próxima fase é uma desaceleração e uma possível recessão.

Conclusão
Olhando para os últimos anos, podemos ver como uma perspectiva intermercado pode trazer uma vantagem - em alguns casos substancial - sobre uma perspectiva de mercado único. O trader intermarket observa os mercados da Ásia e da Europa, bem como nos EUA, porque o que acontece em um geralmente tem efeito sobre os outros (especialmente à medida que a globalização avança). Também vimos como a análise intermercado amplia o uso que o comerciante faz da força da moeda para determinar qual mercado nacional oferece a maior segurança para seus investimentos.