Por que o rand supera o peso da economia da África do Sul

O tamanho da economia sul-africana está fora de sincronia com a classificação do rand como a 18ª moeda mais negociada do mundo?

A economia sul-africana é a 33ª maior do mundo, com um produto interno bruto de US $ 350 bilhões em 2014. Mas sua moeda, o rand sul-africano (ZAR), ocupa a 18ª posição quando se consideram as participações percentuais do giro médio diário do mercado de câmbio global.

O rand sul-africano experimentou recentemente um nível sem precedentes de volatilidade - mais do que a maioria, se não todos, moedas de mercados emergentes. Mas a maior parte da dor foi autoinfligida.

Os baixos resultados de crescimento econômico no passado recente, assim como as fracas perspectivas de crescimento e as questões de risco político interno contribuíram para colocar a moeda local em desvantagem. Um exemplo disso aconteceu na África do Sul em dezembro de 2015, quando o ministro das finanças do país foi demitido abruptamente e substituído por um backbencher desconhecido. Os investidores perderam a confiança no funcionamento da economia, com terríveis consequências para o rand, que atingiu uma nova mínima de mais de R16 / US $.

Tamanho da economia vs negociações de moeda

Mas essa volatilidade recente não pode ser atribuída ao fato de que o rand está acima de seu peso no mercado de câmbio estrangeiro. Outras razões explicam isso.

A África do Sul não está sozinha. Existem muitas outras pequenas economias no mundo cujas moedas têm participações maiores no mercado global de câmbio.

Por exemplo, o franco suíço é o sexto mercado de câmbio estrangeiro mais importante do mundo, mas o país está classificado como a 20ª maior economia. A Nova Zelândia é classificada como a 53ª maior economia, mas o dólar da Nova Zelândia é o décimo maior mercado de câmbio estrangeiro.

No verso, há vários países com grandes economias cujas moedas são pouco negociadas. Isso ocorre porque eles não têm um mercado financeiro bem desenvolvido. Os parceiros do BRICS da África do Sul, Brasil e Índia, têm economias muito maiores do que a África do Sul, mas seus mercados de câmbio são menores.

Os EUA e o Japão, a primeira e a terceira maiores economias do mundo, também têm mercados financeiros bem desenvolvidos. Portanto, não é de se admirar que o dólar americano e o iene japonês sejam a primeira e a terceira moedas mais negociadas no mundo.

O yuan chinês ocupa a nona posição no ranking das moedas negociadas, mesmo sendo a segunda maior economia do mundo. Isso se deve ao fato de seus mercados financeiros serem relativamente subdesenvolvidos.

Isso mostra que o tamanho de uma economia não tem papel na negociabilidade de sua moeda.

Tamanho do mercado de câmbio ZAR

O mercado de câmbio ZAR, como qualquer outro ativo negociável, é sustentado pela oferta e procura. Isso determina o tamanho do mercado.

Existem vários jogadores críticos em ambos os lados. Eles incluem:

• Indivíduos e instituições que planejam comprar ativos sul-africanos - reais e financeiros. Os ativos reais incluem propriedades residenciais e não residenciais. Os ativos financeiros são constituídos por títulos, ações, derivados e outros instrumentos financeiros. Do lado da oferta estão aqueles que planejam vender esses ativos.

• A demanda de exportação de bens e serviços sul-africanos também é uma importante fonte de demanda pela moeda. Do mesmo jeito, o lado da oferta é impulsionado por exportadores de bens e serviços sul-africanos

• Especuladores de moeda. Os especuladores da moeda compram e vendem e às vezes retêm a moeda por um tempo para obter um retorno de flutuações favoráveis ​​em seu valor. Os especuladores também são uma fonte de abastecimento.

Quem está comprando e vendendo? Uma série de jogadores estão ativos no mercado de câmbio do rand. Estes incluem:bancos comerciais e de investimento, bancos centrais, casas de valores mobiliários, gestores de ativos e fundos, empresas e investidores institucionais, como fundos de pensão.

Benefícios e riscos

O interesse na moeda da África do Sul no mercado de câmbio global é um reflexo de como a economia doméstica está conectada à economia mundial, particularmente o mundo desenvolvido. Isso precisa ser valorizado.

Essa conectividade é facilitada por um sistema financeiro bem regulado. Na verdade, ele supera muitos outros países desenvolvidos. Por exemplo, por quatro anos consecutivos, o país ocupou o primeiro lugar no ranking mundial em regulamentação de bolsas de valores.

A vantagem de estar conectado ao mercado financeiro internacional é que o mercado da África do Sul está exposto a um maior número de participantes. Isso contribui imensamente para a liquidez dos mercados de ativos reais e financeiros domésticos.

A teoria econômica clássica sugere que a alta liquidez resulta em negociações precificadas corretamente. Isso não acontece em um mercado ilíquido com um pequeno número de compradores e vendedores.

O perigo representado por especuladores

Os especuladores representam o maior risco para uma moeda. Como o rand é negociado em todos os principais mercados de câmbio, como o Reino Unido, NÓS, Japão, Cingapura e Hong Kong, especuladores podem representar um perigo para seus preços.

Mas o risco de um ataque de especuladores é mínimo se o Banco da Reserva da África do Sul for visto como praticante de uma política cambial sensata. Por exemplo, se o Banco da Reserva da África do Sul decidir intervir no mercado de câmbio estrangeiro do rand com a intenção de administrar a taxa de câmbio da moeda, ele pode abrir a moeda para ataques especulativos.

Um exemplo clássico é o famoso episódio da “Quarta-feira Negra”, quando os especuladores quebraram a libra britânica em 16 de setembro de 1992. O governo britânico teve seus dedos gravemente queimados na tentativa de sustentar a libra. Um especulador, George Soros, é relatado que saiu com US $ 1 bilhão em um único dia de apostas contra o Banco da Inglaterra.

Sua lição não deve ser perdida por ninguém.

Na verdade, as mãos do Banco da Reserva da África do Sul estão amarradas no que diz respeito à taxa de câmbio do rand. Mesmo se quisesse, não poderia intervir de forma significativa para influenciar a direção da taxa de câmbio da moeda. Isso porque não tem recursos:o mercado de câmbio é enorme em relação às reservas de câmbio do país.

Apenas olhe para os números. As reservas oficiais brutas de ouro e moeda estrangeira do banco são estimadas em US $ 47 bilhões. Dado que o valor do comércio apenas no rand é de mais de US $ 60 bilhões em um dia normal, seria temerário imaginar que as reservas cambiais do país podem ser usadas para sustentar a taxa de câmbio da moeda.

Isso não quer dizer que nada possa ser feito. A volatilidade indevida pode ser gerenciada. O governo e seu Tesouro Nacional, que supervisiona a economia do país, têm um papel a desempenhar. Eles podem garantir que as políticas econômicas sejam sólidas e estáveis, e que a confiança do investidor no país seja mantida. O governo também pode garantir que o estado de direito seja respeitado.