Como calcular o beta de uma empresa combinada

Beta é uma medida de quanto uma ação se move em relação aos movimentos do mercado de ações em geral. Tecnicamente, é a covariância dos retornos da ação e do mercado geral (representado por um índice como o Standard &Poor's 500) dividido pela variância do mercado.

Significado de Beta

Se uma ação tiver um beta de 1.0, então, se o mercado subir um ponto, o estoque também subirá um ponto. Se uma ação tem um beta de zero, um movimento para cima ou para baixo no mercado não resultará em nenhum movimento no estoque. Se uma ação tiver um beta de 1,0 negativo, se o mercado subir um ponto, o estoque irá descer um ponto. Se uma ação tiver um beta de 2.0, se o mercado subir um ponto, o estoque subirá dois pontos.

Lembre-se de que o beta é medido com base em retornos históricos, o que significa que o beta não é um indicador perfeito de desempenho futuro. Se uma ação tem um beta de dois anos de 1.0, o que isso realmente diz é que nos últimos dois anos, quando o mercado sobe um ponto, o estoque também subiu um ponto.

Beta de média ponderada

Se duas empresas forem fundidas em uma empresa, o beta da empresa combinada é baseado na média ponderada das capitalizações de mercado das duas empresas predecessoras. A capitalização de mercado refere-se ao valor patrimonial total de uma empresa e é calculada multiplicando o número de ações que uma empresa tem em circulação pelo valor de mercado de cada ação, ou preço de negociação. Alternativamente, você pode estimar o valor de mercado de uma empresa realizando uma avaliação de seu patrimônio, geralmente aplicando um múltiplo de avaliação a uma métrica como ganhos ou receitas. Por exemplo, o índice preço / lucro é um dos índices de avaliação mais conhecidos. Se uma empresa registrar ganhos de $ 1 milhão e a relação preço / lucro médio de empresas comparáveis ​​for 10,0, o valor patrimonial da empresa seria igual a $ 10 milhões (índice P / L de 10,0 multiplicado pelo lucro anual de $ 1 milhão).

Se duas empresas combinadas por meio de uma fusão e cada empresa tivesse uma capitalização de mercado de $ 1 milhão, a capitalização total de mercado da empresa recém-combinada é igual a $ 2 milhões. Se a empresa A tiver um beta de 1.0 e a empresa B tiver um beta de 2.0, o beta da empresa recém-combinada é igual a 1,5 (1 / (1 + 1) multiplicado por 1,0 mais 1 / (1 + 1) multiplicado por 2,0).

Usando os mesmos betas da empresa predecessora, se a capitalização de mercado da Empresa A fosse igual a 25 por cento da capitalização de mercado da entidade recém-combinada, A capitalização de mercado da Empresa B deve ser igual a 75%. Nesse caso, o beta da empresa recém-combinada seria igual a 1,75 (0,25 multiplicado por 1,0 mais 0,75 multiplicado por 2,0; ou 0,25 mais 1,5).

Usando Betas Desalavancados

O exemplo acima não leva em consideração os diferentes níveis de dívida e taxas de impostos que afetam as empresas predecessoras. Se duas empresas forem mantidas na mesma carteira de investimentos passivos, simplesmente calcular o beta médio ponderado é suficiente. Contudo, se as duas empresas forem combinadas de modo que uma nova taxa de imposto e estrutura de capital (a combinação de financiamento de ações e títulos usados ​​pela empresa para levantar dinheiro) seja aplicável, o novo beta da empresa é calculado usando betas não alavancados. O beta não alavancado é calculado dividindo o beta observado por:[1+ (1 menos a taxa de imposto) multiplicado por (dívida / patrimônio líquido)]. Por exemplo, usando uma taxa de imposto de 35 por cento, dívida de $ 5 milhões e patrimônio líquido de $ 10 milhões, desalavancar um beta de 1,0 requer o seguinte cálculo:1,0 dividido por [1+ (1-0,35) multiplicado por (5 milhões / 10 milhões)], ou 1,0 / (1 + (0,65 multiplicado por 50 por cento), que é igual a 0,75. Lembrar para multiplicar o (1 menos a taxa de imposto) por (dívida / patrimônio), e, em seguida, adicione o resultado a 1 no denominador.

Dívida em capital, a segunda parte da equação, é expresso em dólares, e a dívida pode ser retirada diretamente do balanço. O beta pode ser obtido de uma ampla variedade de fontes, muitos dos quais estão online e gratuitos. Depois de desalavancar o beta de cada empresa predecessora, você pode calcular a média ponderada com base no valor de mercado do patrimônio.