Aperto Curto

O que é um aperto curto?

Um aperto na venda é uma condição incomum que desencadeia uma rápida alta nos preços de uma ação ou outro título negociável. Para que uma compressão curta ocorra, o título deve ter um grau incomum de vendedores a descoberto mantendo posições nele. O short squeeze começa quando o preço sobe inesperadamente. A condição funciona como uma medida significativa de os vendedores a descoberto decidirem, por coincidência, cortar perdas e sair de suas posições.

Principais vantagens

• Um aperto na venda acelera o aumento do preço das ações, à medida que os vendedores a descoberto se recuperam para cortar suas perdas.
• Os investidores contrários tentam antecipar um aperto a descoberto e comprar ações que demonstrem um forte interesse a descoberto.
• Tanto os vendedores a descoberto quanto os contrários estão fazendo movimentos arriscados. Um investidor sábio tem motivos adicionais para operar a descoberto ou comprar essas ações.

Aperto Curto

Compreendendo um pequeno aperto

As vendas a descoberto têm uma data de validade, então, quando uma ação aumenta de preço inesperadamente, os vendedores a descoberto podem ter que agir rapidamente para limitar suas perdas. Os vendedores a descoberto tomam emprestadas ações de um ativo que eles acreditam que cairá de preço para comprá-las após sua queda. Se eles estão certos, eles devolvem as ações e embolsam a diferença entre o preço de quando iniciaram a venda a descoberto e o preço de venda real. Se eles estão errados, eles são forçados a comprar por um preço mais alto e pagar a diferença entre o preço que definiram e o preço de venda.

Como os vendedores a descoberto saem de suas posições com ordens de compra, a saída coincidente desses vendedores a descoberto empurra os preços para cima. O rápido aumento contínuo do preço também atrai compradores para o título. A combinação de novos compradores e vendedores a descoberto em pânico cria um rápido aumento no preço que pode ser surpreendente e sem precedentes.

A fuga dos vendedores a descoberto e seu impacto no preço de uma ação é conhecida como short squeeze. Os vendedores a descoberto estão sendo pressionados para fora de suas posições, geralmente em uma perda.

Os vendedores a descoberto se concentram em uma ação que eles acham que está sobrevalorizada pelo mercado. Por exemplo, A Tesla conquistou o entusiasmo de muitos investidores com sua abordagem inovadora para a produção e comercialização de veículos elétricos. Os investidores apostam fortemente em seu potencial. Os vendedores a descoberto apostam pesadamente em seu fracasso. No início de 2020, Tesla foi a ação mais vendida nas bolsas dos EUA, com mais de 18% de seu estoque em posições vendidas.

Do final de 2019 ao início de 2020, As ações da Tesla subiram 400%. Os short-sellers foram martelados, perdendo coletivamente cerca de US $ 8 bilhões. No início de março de 2020, A ação da Tesla finalmente caiu, junto com a maioria dos outros, durante uma desaceleração do mercado. Os vendedores a descoberto ganharam cerca de US $ 50 bilhões em uma liquidação que durou alguns dias.

Por que os apertos curtos acontecem

Como observado, os vendedores a descoberto abrem posições sobre ações que eles acreditam que cairão de preço. Por mais sólido que seja seu raciocínio, pode ser alterado por uma notícia positiva, um anúncio de produto, ou uma batida de ganhos que desperta o interesse dos compradores.

A reviravolta na sorte das ações pode revelar-se temporária. Mas se não for, o vendedor a descoberto pode enfrentar perdas descontroladas à medida que a data de vencimento de suas posições se aproxima. Eles geralmente optam por vender imediatamente, mesmo que isso signifique ter um prejuízo substancial.

18%

A porcentagem das ações da Tesla que representava juros a descoberto no final de 2019. O preço das ações quadruplicou, e os vendedores a descoberto perderam bilhões.

É aí que entra o aperto curto. Cada transação de compra por um vendedor a descoberto aumenta o preço, forçando outro vendedor a descoberto a comprar.

Considerações Especiais

Ao medir o interesse a curto prazo, duas medidas úteis ao identificar ações com risco de venda a descoberto são os juros a descoberto e o índice de juros a descoberto. Juros a descoberto é o número total de ações vendidas a descoberto como uma porcentagem do total de ações em circulação.

Os juros a descoberto de 18% da Tesla eram extremamente altos. O índice de juros a descoberto é o número total de ações vendidas a descoberto dividido pelo volume médio diário de negociação das ações. Ações especulativas tendem a ter maior interesse a descoberto do que empresas mais estáveis.

Observar a venda a descoberto pode dizer se o sentimento do investidor em relação a uma empresa está mudando. Por exemplo, se uma ação normalmente tem uma participação a descoberto de 15-30%, um movimento acima ou abaixo dessa faixa pode indicar que os investidores mudaram sua visão sobre a empresa. Menos ações vendidas podem significar que o preço subiu muito rápido, ou que os vendedores a descoberto estão deixando o estoque porque ele se tornou muito estável.

Uma posição curta pode ser derrotada por uma notícia positiva, um anúncio de produto, ou uma batida de ganhos que desperta o interesse dos compradores.

Um aumento nas posições vendidas acima do normal indica que os investidores estão mais baixistas. Mas uma leitura extremamente alta pode ser um sinal de um aperto curto, o que poderia forçar o preço mais alto.

Apostar em um aperto curto

Os investidores contrários podem comprar ações com grande interesse a descoberto, a fim de explorar o potencial para uma compra a descoberto. Um rápido aumento no preço das ações é atraente, mas não é isento de riscos. A ação pode estar fortemente vendida por um bom motivo, como uma perspectiva de futuro sombria.

Os operadores ativos irão monitorar as ações com posições vendidas a descoberto e esperar que comecem a subir. Se o preço começar a ganhar impulso, o comerciante salta para comprar, tentando pegar o que poderia ser um aperto curto e um movimento significativo para cima.

Riscos de negociação de apertos curtos

Existem muitos exemplos de ações que subiram depois de terem um forte interesse a descoberto. Mas também há muitas ações pesadamente vendidas que continuam caindo de preço.

Uma grande quantidade de juros a descoberto não significa que o preço subirá. Isso significa que muitas pessoas acreditam que vai cair. Qualquer pessoa que compra na esperança de uma compra a descoberto deve ter outros (e melhores) motivos para pensar que o preço das ações subirá.

Venda a descoberto vs. compressão curta

A venda a descoberto a descoberto é a venda a descoberto de uma ação sem primeiro tomar emprestado o ativo de outra pessoa. É a prática de vender ações a descoberto que não foram determinadas de forma afirmativa para existir. De acordo com a Securities and Exchange Commission (SEC), a venda a descoberto é ilegal. A tática de vender a descoberto é de alto risco, mas também representa uma grande recompensa.

O shorting a descoberto ainda acontece graças às discrepâncias que existem entre o comércio eletrônico e o de papel. O shorting a descoberto pode ajudar a exacerbar as compressões curtas, permitindo um curto-circuito adicional que, de outra forma, poderia não existir. Venda a descoberto, por um lado, é dito para ajudar a equilibrar o mercado. Isso é, a venda a descoberto pode forçar uma queda de preços, o que leva a algumas vendas de ações para cortar perdas, permitindo que o mercado encontre efetivamente o equilíbrio.

Exemplo de compressão curta

Considere uma hipotética empresa de biotecnologia, Medicom, que tem um candidato a medicamento em testes clínicos avançados.

Há um ceticismo considerável entre os investidores sobre se essa droga realmente funcionará. Como resultado, há muitos juros a descoberto. Na verdade, 5 milhões de ações da Medicom foram vendidas abaixo de suas 25 milhões de ações em circulação. Isso significa que os juros a descoberto no Medicom são de 20%, e com volume médio diário de negociação de 1 milhão de ações, o índice de juros a descoberto é de cinco. A proporção de juros curtos, também chamado de dias para cobrir, significa que levará cinco dias para que os vendedores a descoberto comprem de volta todas as ações do Medicom que foram vendidas a descoberto.

Suponha que, por causa do enorme interesse a descoberto, O Medicom caiu de US $ 15 há alguns meses para US $ 5. Então, sai a notícia de que o medicamento do Medicom funciona melhor do que o esperado. As ações da Medicom saltam para US $ 9, à medida que os especuladores compram as ações e os vendedores a descoberto lutam para cobrir suas posições vendidas.

Todos que venderam ações a descoberto entre $ 9 e $ 5 agora estão em uma posição perdedora. Aqueles que venderam a descoberto perto de US $ 5 estão enfrentando as maiores perdas e estarão desesperadamente procurando sair, já que estão perdendo 80% de seu investimento.

O estoque abre em US $ 9, mas continuará a subir nos próximos dias, à medida que os vendidos continuam a cobrir suas posições e novos compradores são atraídos pelo aumento do preço e notícias positivas.

GameStop Short Squeeze

GameStop, devido ao aumento da concorrência e diminuição do tráfego de pedestres nos shoppings, tornou-se alvo de vendedores a descoberto. A participação vendida cresceu para mais de 100% das ações em circulação. Então, um argumento positivo para a empresa - de que ela poderia retornar ao lucro em alguns anos - começou a se espalhar no início de 2021. O argumento positivo também foi divulgado no Reddit. Também, grandes investidores, como Michael Burry da Scion Asset Management e o cofundador Ryan Cohen de Chewy, também assumiu uma posição comprada.

A partir daí, foi um efeito de bola de neve de investidores de varejo comprando ações e opções de compra. O aumento de preço expulsou alguns vendedores a descoberto e atraiu vários investidores de renome e figuras públicas, como Elon Musk e o capitalista de risco Chamath Palihapitiya.

O preço das ações da GameStop subiu devido a uma pequena pressão sobre os principais fundos de hedge que estavam vendidos com as ações e forçados a vender para cortar perdas. O preço das ações passou de menos de US $ 5 para US $ 325 (janeiro de 2021) em menos de seis meses. As ações atualmente são negociadas a US $ 185 por ação.