Dias de “bruxaria” que assustavam os investidores de varejo,

Há muitas coisas sobre as quais os investidores provavelmente deveriam ter um senso saudável de medo, mas indiscutivelmente, “Bruxaria” não é mais uma das coisas grandes.

Todo o risco que uma vez atingiu os mercados em uma única sexta-feira a cada trimestre, quando os contratos de futuros de índices de ações, opções de índice de ações, opções de ações, e todos os futuros de ação única expiram agora estão espalhados por um período de tempo mais longo. Quando a bruxaria "tripla" - ou como alguns chamam, Bruxaria “quádrupla” - teares, você não precisa mais necessariamente correr e se esconder.

“O dia das bruxas não é o evento que era antes, ”Disse JJ Kinahan, estrategista-chefe de mercado da TD Ameritrade. “Na época em que 'bruxaria' era enorme, Os contratos futuros e de opções do índice S&P 500 só vencem na sexta-feira. Agora há segunda-feira, Quarta-feira, e expirações de sexta-feira. Então agora você tem a semana inteira. Existem também opções semanais, que permitem mais oportunidades de rolar o risco. O investidor individual hoje tem mais opções - é um trocadilho, mas é verdade."

Nos velhos tempos ...

Algumas décadas atrás, a volatilidade associada ao triple witching (que ganhou o rótulo de “quádruplo” após o lançamento de futuros de ações em 2002) às vezes significava não estar 100% certo de sua posição no fim de semana. Se, por exemplo, o índice oscilou em torno de um exercício de opções em que você manteve uma posição vendida, você pode não saber se (ou quantas) dessas opções seriam atribuídas a você.

E lembre-se, estamos falando sobre os dias anteriores à correspondência eletrônica de pedidos; cada detalhe comercial - contraparte, preço, quantidade, e o mês do contrato - foi negociado em um poço, e nem todas as informações coincidiram;

Bruxos também podem ser difíceis para o investidor de varejo médio, que normalmente não tinham acesso às mesmas informações que os operadores de mercado.

De sua perspectiva atual, Kinahan pode recordar com carinho aqueles tempos, embora não fosse tão fácil para os investidores de varejo naquela época.

Os comerciantes de poço uma vez seguraram as cartas

“Foi ótimo quando estava no auge, ”Kinahan disse, discutindo suas memórias de bruxaria tripla nos dias em que ele era um jovem comerciante nas minas de Chicago. “Como criador de mercado, foi fantástico porque você tinha muitas informações e muito conhecimento sobre o que estava sendo negociado. Foram alguns dias muito voláteis, com muitas oportunidades. ”

A volatilidade costuma começar um ou dois dias antes dos vencimentos e durar até os minutos finais, ele lembrou. Os operadores de mercado detinham uma grande vantagem na época porque tinham uma presença física no momento da descoberta do preço. “Quando eu era jovem, veríamos o fluxo de pedidos, ”Kinahan se lembrou. Mas mesmo os operadores de poço às vezes sofriam surpresas desagradáveis.

"Hoje, as ordens do mercado em fechamento devem ser recebidas até às 15h40. ET, ”Kinahan disse. “Mas naquela época havia muitas regras diferentes, então grandes pedidos chegariam com um minuto restante, e você poderia ter movimentos gigantes com um minuto restante. ”

Os investidores de varejo na época não tinham acesso ao fluxo de pedidos e arriscaram perdas acentuadas se mantivessem posições no fechamento, de acordo com Kinahan. Embora a bruxaria tripla ocorresse apenas uma vez por trimestre, O vencimento das opções no final de cada mês era mais um dia que colocava os investidores de varejo em desvantagem.

Regras mais recentes e tecnologia melhor suavizam o processo

As regras postas em prática desde então suavizaram muito o processo, e a tecnologia também ajuda a proteger os investidores de varejo contra os impactos mais dramáticos da bruxaria.

• A regra que Kinahan citou sobre as ordens de fechamento do mercado vencendo às 15h40. ET - 20 minutos antes do sino de fechamento da Bolsa de Valores de Nova York - significa que há menos chance de um choque de última hora.
• Outro desenvolvimento que ajudou a acalmar as coisas é a disponibilidade de opções semanais, como mencionado anteriormente. Isso permite mais oportunidades de rolar o risco, Kinahan disse, e tendem a suavizar o processo.
• Produtos adicionais também ajudaram a esfriar o mercado ao longo dos anos, incluindo o advento dos fundos negociados em bolsa (ETFs). “Você costumava ter menos seleção de produtos em geral, sem ETFs, ”Kinahan lembrou. “Todos confiaram em alguns índices e futuros principais. Era um conjunto muito restrito de produtos e prazos, o que significa que tudo aconteceu de forma exponencial. ”
• A tecnologia de negociação eletrônica significa que qualquer trader com as ferramentas certas pode agora ter tanto acesso ao fluxo de pedidos quanto Kinahan tinha quando estava nos pits, nivelar o campo de jogo até certo ponto. E os pedidos são combinados em tempo real e enviados diretamente para a câmara de compensação, portanto, os erros geralmente são corrigidos em pouco tempo.

"O comércio eletrônico nivelou o campo de jogo, de modo que o comerciante de varejo tem uma chance justa e pode gerenciar o risco."

“Como comerciante de varejo, o fato de que agora é diferente é muito melhor, ”Kinahan disse. “O comércio eletrônico nivelou o campo de jogo para que o comerciante de varejo tenha uma chance justa e possa gerenciar o risco. Todos os pedidos agora são eletrônicos, então não são apenas os comerciantes em um poço. Os mercados são mais eficientes, e as oscilações são menos dramáticas nos últimos minutos do dia. ”

Os investidores de varejo ainda precisam estar atentos

Tudo isso dito, bruxaria tripla (ou quádrupla) ainda ocorre na terceira sexta-feira de março, Junho, Setembro, e dezembro, e esses são os dias em que os investidores podem querer exercer um pouco mais de cuidado, assim como Kinahan fazia nos poços há muito tempo.

“Eu ainda acho que você tem que estar ciente disso, ”Kinahan disse. “Algumas das casas grandes ainda podem usar esse dia porque os vencimentos de suas posições coincidem melhor. Mas a boa notícia é que não há desvantagem para o comerciante de varejo nesses dias. A cada expiração, você deve ter a sensação de que pode haver mais movimento na abertura ou no fechamento à medida que as pessoas desenrolam cestas de ações ou futuros. Em cada expiração, você deve estar ciente, e sobre bruxaria quádrupla, você tem que estar mais atento. ”

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