Mesmos blocos de construção,

Produtos diferentes:introdução de opções sobre futuros

Se você leu algum conteúdo relacionado a opções em The Ticker Tape , ou talvez assistiu nosso afiliado de mídia, a TD Ameritrade Network, você provavelmente notou que muitos exemplos de estratégia apresentam opções de ações - opções sobre ações e índices de ações. Contudo, muitas oportunidades estão além do mundo das ações e opções de ações, como opções em contratos de futuros.

Na verdade, contas devidamente aprovadas na TD Ameritrade podem negociar opções em uma ampla gama de produtos futuros na plataforma thinkorswim® - tudo, desde grãos como milho, soja, e trigo, para moedas estrangeiras como euros, libras, e iene, para produtos do Tesouro, como títulos, notas, e eurodólares, a produtos de energia, como petróleo bruto e gás natural, bem como metais preciosos. Índices de ações como o S&P 500, Dow Jones Industrial Average, e o Nasdaq 100 têm seus próprios contratos futuros, também, e as opções também estão listadas nesses contratos.

As opções de ações e opções sobre futuros podem ser consideradas como primos - muito DNA compartilhado, mas com algumas diferenças sutis introduzidas. Então, se você é um negociante de opções de ações e está procurando adicionar novas alternativas de negociação ou exposição a diferentes classes de ativos, Leia e decida se as opções sobre futuros podem ser adequadas para você.

A seguir, como todas as nossas discussões de estratégia, é estritamente para fins educacionais apenas. Não é, e não deve ser considerado, aconselhamento individualizado ou uma recomendação. A negociação de futuros e opções de futuros é especulativa e não é adequada para todos os investidores.

O Entregável

Com opções de ações padrão dos EUA, quando você exerce ou é atribuído em um contrato, a entrega é de 100 ações. Então, se você exercer uma opção de compra, por exemplo, você está exercendo seu direito de comprar 100 ações no preço de exercício, na data de expiração ou antes dela.

Mas futuros, em contraste, são contratos para entrega futura da mercadoria subjacente, produto financeiro, etc. Então, quando você exerce ou recebe uma opção, você está assumindo uma posição longa ou curta no contrato futuro subjacente. Cada produto futuro tem seu próprio ciclo de entrega e liquidação, e uma lista de séries de opções que expiram em cada contrato futuro. Por exemplo, muitos futuros financeiros, como futuros T-Note de 10 anos (/ TY), estão no ciclo de entrega de futuros trimestrais (março, Junho, Setembro, Dezembro).

FIGURA 1:LIQUIDAÇÃO DE FUTUROS. Use o calendário no thinkorswim ^® plataforma da TD Ameritrade como uma “folha de dicas” sobre eventos de contratos futuros, como o prazo de liquidação de quaisquer posições em aberto. Apenas para fins ilustrativos.

Mas cada contrato futuro trimestral também tem mensalidade, e geralmente semanalmente, expirações de opções, portanto, é importante saber em qual contrato futuro uma opção se baseia. Opções de julho e agosto, por exemplo, irá expirar no futuro de setembro.

Óleo cru, Contudo, tem uma entrega futura a cada mês. Se você é um cliente da TD Ameritrade e precisa de uma folha de cola, consulte o calendário na plataforma da thinkorswim acessando Observação do mercado > Calendário > e verifique o Liquidação de Futuros caixa (ver figura 1). Também, as bolsas de futuros e opções listam informações sobre as datas de entrega e vencimento, especificações do contrato, requisitos de margem e bônus de desempenho, e muito mais em seus sites.

Conheça o tamanho do contrato - e, portanto, o tamanho do tique

Novamente, os contratos de opção de ações padrão representam 100 ações das ações subjacentes. O multiplicador é 100, portanto, cada centavo que o preço de uma opção de ações sobe ou desce altera o valor do contrato em $ 1. Por exemplo, se você vendeu uma opção de compra por $ 1,50, e você comprou de volta por $ 3, você teria perdido $ 150, mais os custos de transação. Se a opção expirou fora do dinheiro (OTM), você teria ganho $ 150, menos os custos de transação.

Os contratos de futuros - e, portanto, a flutuação de preço mínimo (“tick”) dos preços de futuros e opções - vêm em tamanhos diferentes. Contratos de milho (/ ZC) e soja (/ ZS), por exemplo, são cotados em dólares e centavos por alqueire, e o tamanho do contrato é 5, 000 alqueires. Um quarto de centavo, a flutuação de preço mínimo (“tamanho do tick”), seria (5, 000 x $ 0,0025) =$ 12,50. Petróleo bruto (/ CL), cotado em dólares e centavos por barril, tem um tamanho de contrato de 1, 000 barris, então, um tique de um centavo seria $ 10. Antes de negociar, conheça as especificações do contrato.

Não tome a distorção como garantida

Se você é um trader experiente de opções de ações, você provavelmente entende o enviesamento. Em geral, a volatilidade implícita (IV) para uma opção de venda OTM é maior do que a IV de uma opção de compra OTM, decorrente da percepção de que as ações caem mais rápido do que sobem, ou que há uma maior probabilidade de "pânico" no lado negativo do que no lado positivo. Na linguagem do comerciante, diríamos que o mercado de ações pode "subir as escadas, mas descer o elevador".

É a mesma premissa básica por trás do Índice de Volatilidade Cboe (VIX), que é conhecido como o "medidor de medo, ”, Pois tende a aumentar à medida que o mercado cai e vice-versa.

Mas as opções sobre futuros podem se comportar, e assim ter um preço, bem diferente. Opções de alimentos, como grãos, sementes oleaginosas, gado, e tal, pode ter uma inclinação natural para cima, com as chamadas OTM tendo um IV maior do que as opções de venda OTM. O que faz sentido, direito? A escassez de alimentos pode levar a compras frenéticas.

Outros contratos, como algumas moedas estrangeiras, não tem inclinação "natural", e a inclinação pode variar dependendo das condições de mercado, expectativas, e a oferta e demanda de opções de alta versus opções de baixa.

Mesmas estratégias básicas e avançadas

A mesma matemática básica se aplica às opções de ações e às opções sobre futuros. Os preços das opções são calculados usando os mesmos insumos básicos - preço do subjacente, dias até o vencimento, taxas de juros prevalecentes, volatilidade implícita - e os gráficos de pagamento de vencimento têm a mesma aparência. E as avaliações de risco e sensibilidades - aqueles "gregos", como delta, gama, theta e vega - são iguais.

Diferenças à parte, opções sobre futuros podem ser outra maneira para os comerciantes experientes perseguirem seus objetivos, de forma semelhante às ações.