ETFFIN Finance >> Finanças pessoais curso >  >> futures >> Negociação de futuros

O empolgante mundo da negociação de títulos do Tesouro (sério)

p Para algumas pessoas, a ideia de negociar títulos evoca imagens de Mortimer e Randolph bebendo conhaque em jaquetas de fumar, ou talvez aposentados esperando pacientemente pelo pagamento dos cupons semestrais. Enfadonho, direito? Mas existem alguns operadores para os quais os títulos representam os maiores, o pior mercado de todos - o único que faz o S&P 500 parecer um pipsqueak. Quer dar uma olhada por trás da cortina para ver do que se trata toda essa emoção?

p Os títulos não precisam ser um substituto para o seu dinheiro. Para alguns comerciantes, títulos são apenas mais um instrumento de negociação. Período. E para alguns investidores, eles são uma escolha padrão para o dinheiro que você não faria, ou não, investir em ações. Planos financeiros fáceis de usar muitas vezes sugerem que você aloque alguma porcentagem de seus investimentos em títulos como um lugar "seguro" para o seu dinheiro, independentemente da condição do mercado de títulos. Mas se você já viu futuros de títulos negociando quando as taxas de juros estão em movimento, você pode mudar sua opinião. Ou pelo menos entenda a diferença entre o dinamismo dos títulos como um contrato futuro versus a segurança relativa dos títulos como um título de renda fixa.

Títulos, Notas, e contas

p Primeiras coisas primeiro. Ao discutir títulos do Tesouro, muitos comerciantes usam o termo “títulos” como um descritor geral. Tecnicamente, Os títulos do Tesouro são investimentos de longo prazo com vencimentos de 10 anos ou mais. Os vencimentos entre dois e 10 anos são chamados de "notas" e os vencimentos de um ano ou menos são "notas".

p Um título representa dívida, ao contrário de um estoque, que representa propriedade. Quando você compra um título, seja do Tesouro dos EUA, uma corporação, um Estado, ou um município, essa entidade está tomando dinheiro emprestado de você e promete pagar-lhe uma taxa fixa de retorno mais o seu dinheiro de volta em alguma data de vencimento futura. A probabilidade de que a entidade lhe pague o dinheiro é refletida na classificação de crédito do emissor do título. Lembra quando os EUA perderam sua classificação AAA em 2011? Isso aconteceu porque as pessoas pensaram que os EUA tinham menos probabilidade de pagar os pagamentos de títulos prometidos. Uma classificação afeta naturalmente o preço e a volatilidade de um título.

p Como a taxa de retorno é fixada quando o título é emitido, os preços dos títulos e as taxas de juros variam inversamente. As taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem, e vice versa. Se um título paga alguma taxa de cupom, dizer, 5%, e as taxas de juros caem para 4%, esse título de 5% se torna mais atraente e as pessoas pagarão mais por ele. Lembre-se dessa relação inversa entre taxas de juros e preços de títulos. É importante porque as expectativas de mudanças nas taxas de juros podem ter um grande impacto sobre os preços dos títulos. E pequeno, mudanças incrementais nos preços dos títulos podem ter um grande impacto sobre o rendimento de um título. O rendimento é a taxa de cupom do título dividida pelo preço do título.

Aja com sua idade:maturidade, Volatilidade, e preços de títulos

p Os títulos também têm diferentes tempos de vencimento, desde certificados de depósito (CDs) e letras do tesouro com vencimento em poucos meses até títulos do tesouro de 30 anos. O vencimento de um título não afeta apenas a taxa que ele oferece, mas também sua volatilidade de preços. Em termos simples, um título com um prazo de vencimento mais curto - como um título do Tesouro de 90 dias - normalmente terá uma taxa de cupom mais baixa do que um título de 30 anos, porque as pessoas geralmente exigem menos retorno para assumir um risco em um período mais curto.

p Um conceito um pouco mais complexo é a relação entre o tempo até o vencimento de um título e sua volatilidade de preço. Sem entrar em todas as alegrias da matemática de vínculo com duração e convexidade modificadas, basta dizer que o preço de um título com mais tempo de vencimento será mais sensível às variações das taxas de juros do que um título com menos tempo. Você pode ver isso refletido na volatilidade implícita (IV) das opções sobre futuros para títulos de diferentes vencimentos. Por exemplo, no início de 2019, IV geral em opções sobre futuros de títulos do Tesouro de 30 anos foi de 6,4%, e o IV geral em opções sobre futuros de notas do Tesouro de 10 anos foi de 3,5%. Ambos têm a mesma classificação de crédito do governo dos EUA, mas o maior tempo de vencimento do título de 30 anos significa maiores mudanças de preços potenciais, o que pode se traduzir em maior IV nas opções sobre futuros de títulos. Quando IV é mais alto, os prêmios das opções tornam-se mais caros.

OK, Quais títulos?

p Com uma compreensão básica de como funcionam os preços dos títulos, agora você tem que vasculhar a gama de produtos de títulos e dívidas. A maioria dos comerciantes e investidores geralmente considera quatro tipos:

  1. Os títulos do governo e de agências incluem títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas que têm altas classificações de crédito e são ativamente negociados.
  2. Títulos municipais são emitidos por entidades como cidades e estados que usam impostos e outras receitas para pagar os títulos. Os munis são populares entre alguns investidores por causa de certas vantagens fiscais, mas títulos municipais específicos não podem ser negociados ativamente, e os rendimentos de juros e ganhos de capital de alguns podem estar sujeitos ao imposto mínimo alternativo.
  3. Títulos corporativos usar as receitas de uma empresa para pagar os títulos e oferecer uma gama muito mais ampla de classificações de crédito e rendimentos - de nomes relativamente seguros a títulos "lixo" de alto rendimento. Embora os negociantes de títulos não possam negociar títulos corporativos sozinhos, eles às vezes vão olhar para a diferença nos rendimentos entre títulos corporativos e títulos do Tesouro para ver se um pode estar sobrecomprado ou sobrevendido em relação ao outro.
  4. Instrumentos de dívida de curto prazo normalmente incluem contas do Tesouro e CDs. Eles têm diferentes níveis de classificação de crédito e são mais propensos a serem oferecidos com desconto com o principal e os juros pagos no vencimento. Você pode comprar qualquer um desses títulos em sua conta TD Ameritrade. Com o TD Ameritrade CD Center e Bond Wizard, você pode filtrar por todas as ofertas de títulos para encontrar um que atenda aos seus critérios de classificação, maturidade, e rendimento, e compre com alguns cliques.
p Todos esses instrumentos prometem pagar juros e retorno de seu principal no vencimento, mas eles podem ter classificações diferentes, rendimentos, e vencimentos. Alguns são negociados de forma mais ativa do que outros e oferecem mais flexibilidade. Títulos estrangeiros não são facilmente negociados nos EUA por investidores de varejo, e envolvem riscos monetários e políticos que estão além do escopo deste artigo.

Quanto a trocá-los ...

p Se você perguntar a um negociante como estão os títulos hoje, ela provavelmente responderá com uma de duas coisas em mente:futuros de títulos do Tesouro de 30 anos ou futuros de notas do Tesouro de 10 anos. Esses contratos e suas opções são os produtos de títulos mais ativamente negociados para investidores e comerciantes de varejo. Munis e CDs são legais, mas quando os comerciantes negociam “títulos, ”Eles estão negociando principalmente títulos e notas de futuros e opções de futuros. Se você quiser negociar futuros de títulos, você precisará de uma conta de futuros. Certas qualificações e permissões são necessárias para negociar futuros ou opções sobre futuros (consulte a figura 2 no final deste artigo). Mas qualquer cliente da TD Ameritrade pode ver as cotações de futuros na plataforma da thinkorswim. Por exemplo, digite o símbolo de raiz / ZB (para futuros de títulos de 30 anos) ou / ZN (para futuros de notas de 10 anos) em um campo de símbolo para ver as cotações, gráficos, e opções. (Veja a figura 1.)

p FIGURA 1:CITAÇÕES DE FUTUROS BOND. Obter cotações de títulos na thinkorswim é fácil. Basta ir para a guia Comércio e digitar o símbolo (/ ZB é mostrado aqui). A cotação que você vê é a negociação de contratos futuros mais “ativa”. Apenas para fins ilustrativos.

Pulling Quotes

p Quando você puxa para cima / ZB no Troca guia de thinkorswim, ele puxa as cotações para todas as datas de vencimento de futuros de títulos, que são sempre em março, Junho, Setembro, e / ou dezembro. O contrato futuro que é mais negociado ativamente, que geralmente é aquele com o maior volume e menor tempo restante para a expiração, está convenientemente marcado como "Ativo".

Interessado em privilégios de margem?

p Quando você puxa para cima / ZB no Troca aba, você também verá muitas opções de futuros de títulos do Tesouro. As opções têm vencimentos diferentes. As opções irão expirar em, e estão com preços reduzidos, o contrato de futuros com o vencimento correspondente. Por exemplo, Abril, Poderia, e as opções de futuros de títulos do Tesouro de junho expiram nos futuros de títulos do Tesouro de junho. As opções de setembro expiram nos futuros de títulos do Tesouro em setembro. Os vencimentos das opções são um pouco estranhos. O último dia de negociação é a última sexta-feira que antecede em pelo menos dois dias úteis o último dia útil do mês anterior ao mês de vencimento declarado das opções. Portanto, as opções de junho param de ser negociadas na terceira sexta-feira de maio. As opções sobre futuros de títulos também são no estilo americano, o que significa que eles podem ser exercidos a qualquer momento antes e incluindo a expiração, e estão fisicamente acomodados. Isso significa que você compra ou vende um contrato futuro de bônus para cada opção exercida ou atribuída.

p Uma diferença principal entre futuros de títulos, opções sobre futuros, e as opções de ações são o valor em pontos. Você verá futuros de títulos cotados em incrementos de 1/32 e opções em incrementos de 1/64. Se / ZB tem um preço de 145'20, isso significa que o preço dos futuros é 145 e 20/32. Uma opção em / ZB pode ser “58 lances e“ 60 pedidos. Isso é 58/64 do lance e 60/64 do lance. Você multiplica cada um deles por $ 1, 000 para obter o valor total do ponto, já que uma mudança de um ponto em futuros ou opções de títulos vale $ 1, 000. Para esclarecer melhor, se você vendeu uma opção de compra 147 e comprou uma opção de compra 148 para criar um spread vertical em / ZB para um crédito líquido de “22, esse crédito é 22/64, e geraria $ 343,75 em dinheiro em sua conta. A perda potencial máxima na negociação é a diferença entre os golpes de um ponto, que vale $ 1, 000, sem o crédito. Por exemplo, $ 1, 000 - $ 343,75 =$ 656,25. Isso também é 42/64 vezes $ 1, 000. Então, vender uma vertical de um ponto em futuros de títulos com um lucro máximo de 22/64 tem uma perda potencial máxima de 42/64 (antes das comissões).

Requisitos de margem

p Em fevereiro de 2019, a exigência de margem em cada contrato futuro de bônus é de aproximadamente $ 2, 800. O requisito de margem para futuros de títulos é definido pela bolsa e está sujeito a alterações a qualquer momento. Observe que, embora as bolsas definam os requisitos de margem mínima para futuros, seu corretor pode ter uma exigência de margem mais alta se julgar necessário. Os requisitos de margem para opções de títulos usam um método chamado SPAN (análise de risco de portfólio padrão), que determina a perda potencial da posição com base em diferentes cenários no preço futuro do título, Tempo, e volatilidade. É semelhante à margem do portfólio para contas de patrimônio.

p Interessado em se inscrever para uma conta de futuros? Veja a figura 2 abaixo.

p FIGURA 2:ABRIR UMA CONTA DE FUTUROS. Para se inscrever para negociação de futuros, sua conta deve estar habilitada para margem, Opções de nível 2 (nível 3 para opções de futuros), e recursos avançados. Checar, faça login em sua conta no site da TD Ameritrade e navegue até Comércio> Futuros . Dê uma olhada no Começando seção (destacada). De lá, você pode se inscrever para quaisquer pré-requisitos necessários ou para negociação de futuros.

Estratégias de Seleção

p As estratégias que você usa para futuros e opções de títulos podem ser baseadas na probabilidade e volatilidade, semelhantes às estratégias de opções de ações. Os títulos apenas oferecem oportunidades adicionais de negociação ao negociante, particularmente em torno de eventos econômicos, como reuniões do Fed e relatórios de emprego. Você pode estar otimista ou pessimista de longo prazo nos títulos se espera que as taxas de juros diminuam ou aumentem ao longo do tempo com base na atividade econômica dos EUA, mas os futuros de 30 anos normalmente fazem grandes mudanças de preço para cima e para baixo, diariamente e semanalmente, para acomodar cambistas e traders que buscam captar movimentos de curto prazo. Mas, claro, O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Os negociantes de opções costumam usar estratégias de risco definido, como verticais e condores de ferro para especular sobre a alta dos títulos, baixa, ou lateralmente. É melhor manter o tamanho de sua posição pequeno enquanto você aprende a negociar opções de futuros de títulos. Eles são negociados ativamente com spreads de compra / venda apertados, mas os títulos podem mover-se bruscamente em questão de minutos.

p Se você está pronto para começar a negociar na área de títulos, ou apenas quer começar como um espectador, familiarize-se com as ferramentas de negociação de títulos no site da TD Ameritrade e com a plataforma thinkorswim e poderá se ver ensinando uma ou duas coisas ao seu planejador financeiro em sua próxima reunião.

p A negociação de opções de futuros e futuros é especulativa, e não é adequado para todos os investidores. Por favor, leia a Divulgação de Risco para Futuros e Opções

p As contas de futuros não são protegidas pela Securities Investor Protection Corporation (SIPC).

p Serviços de negociação de opções de futuros e futuros fornecidos pela TD Ameritrade Futures &Forex LLC. Privilégios de negociação sujeitos a revisão e aprovação. Nem todos os clientes se qualificarão.