Explorando uma nova estrada:os fundamentos da margem futura e estratégias

Você finalmente desistiu da mini van, e você está navegando pelas estradas sinuosas da Toscana em seu carro esporte vermelho chamativo, testando as poderosas capacidades da bela máquina. Você está completamente perdido no momento em que ouve - o sino de fechamento. Saiu deste lindo devaneio, você percebe que adormeceu em sua mesa de operações. O culpado? Volatilidade amortecida, que pode atacar a qualquer momento.

Se você já negocia ações e opções há algum tempo, você pode estar procurando por algo novo para experimentar. Se você já está familiarizado com as estratégias de opções e como usá-las, talvez algumas ferramentas e instrumentos adicionais possam lhe dar mais alternativas para o gerenciamento de posições. Vamos dar uma olhada em alguns conceitos básicos de negociação de futuros e explorar a ideia de possivelmente adicionar alguns novos veículos de negociação à sua frota existente.

Qual é o limite de velocidade?

Suponha que o óleo esteja em uma lágrima, e você quer um pedaço da ação. Você pode primeiro recorrer a ações de empresas de perfuração de petróleo ou a fundos negociados em bolsa (ETFs), cujos ativos subjacentes são empresas de petróleo. Mas você consideraria negociar futuros de petróleo?

Gostamos do que sabemos. E coisas novas podem parecer misteriosas. Talvez você ache que os futuros do petróleo bruto (/ CL) são muito ricos, muito arriscados ou muito assustadores. Antes de adotar diferentes classes de ativos, é melhor detalhar e conhecer as porcas e os parafusos do novo produto.

Considere o detalhamento das especificações do contrato de petróleo. O tamanho do contrato é 1, 000 barris, com um tamanho de escala de $ 0,01, ou $ 10 por contrato. Digamos que o preço do petróleo seja $ 45. O valor nocional de um contrato futuro de petróleo seria de $ 45, 000. Isso pode parecer muito rico. Portanto, você pode olhar para o contrato futuro de e-mini crude (/ QM) com um multiplicador de 500 barris. O valor nocional, neste caso, seria $ 22, 500, ou metade do grande contrato. Ainda pode ser muito para uma negociação, mas pense no que você está recebendo. Quando você compra um contrato futuro, você está recebendo exposição a 1, 000 (ou 500) barris de petróleo.

Rodovias e Desvios

Nenhuma exploração dos fundamentos da negociação de futuros está completa sem uma análise da margem. Não pense nos requisitos de margem de futuros da mesma forma que a margem de capital, que funciona como um pagamento inicial. Em outras palavras, com ações, você tem que reduzir 50% do custo total antes de comprar ou vender na margem. Com futuros, a margem é mais um depósito de boa fé sobre o desempenho do contrato - mais como leasing versus compra. Você descobrirá margens diferentes entre commodities, mas eles são padronizados dentro de um contrato futuro específico. Os requisitos de margem para futuros são uma pequena porcentagem do valor nocional, variando de 1% a 15%. Em uma palavra, você tem vantagem, e com a alavancagem vem o potencial para maiores lucros, mas também maiores perdas.

Existem também dois tipos de requisitos de margem de futuros - inicial e manutenção. A margem inicial de um contrato futuro é o valor de que você precisa para abrir uma posição. Depois de abrir uma posição, sua conta deve ter uma margem de manutenção enquanto a posição estiver aberta. Novamente, essa margem de manutenção varia entre as commodities. Mas geralmente é cerca de 80% a 90% da margem inicial. É algo que você precisa monitorar de perto quando há uma negociação aberta. E se o requisito de margem de manutenção mudar, você pode ter que depositar mais dinheiro, ou sua posição pode até mesmo ser encerrada por seu corretor.

Vejamos o contrato futuro E-Mini S&P 500 (/ ES) e compare com um ETF que acompanha o índice S&P 500. Say / ES está sendo negociado a 2.800. Isso torna o valor nocional de um contrato / ES $ 140, 000 (preço vezes o multiplicador de $ 50). Sua margem inicial pode ser $ 6, 600, com uma margem de manutenção de $ 5, 500

Digamos que o ETF correspondente esteja sendo negociado a $ 280 por ação. Para obter a exposição equivalente de um contrato / ES, você teria que comprar cerca de 500 ações do ETF. Isso custaria US $ 140, 000, e com o requisito de margem do Regulamento T, você teria que gastar $ 70, 000 (50% do custo total). Compare isso com a margem inicial de $ 6, 600 para um contrato / ES. Claro, você não precisa comprar 500 ações. Ainda, mesmo se você se conformar com 100, o que lhe daria apenas um quinto da exposição de um contrato / ES, você ainda precisa de $ 10, 750 de margem.

É assim que os futuros expandem sua alavancagem e podem proporcionar maior eficiência de capital. A alavancagem expandida os torna mais arriscados, mas é a redução no efeito do poder de compra que pode tornar a negociação de futuros atraente para os traders. Pense em suas preferências de negociação e como tudo isso pode se encaixar em sua caixa de ferramentas de estratégia (veja a figura 1).

FIGURA 1:TELA DE NEGOCIAÇÃO DE FUTUROS. No thinkorswim ^® plataforma da TD Ameritrade, de Troca aba, selecionar Futures Trader . Você pode personalizar sua grade de layout para mostrar todos os seus produtos futuros favoritos em uma tela. Fonte:the thinkorswim ^® plataforma da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Escolhas opcionais como bancos de couro

Comparado com ações, os contratos futuros são mais correlacionados com o movimento do preço à vista. Ao mesmo tempo, você tem acesso durante a noite a um mercado eletrônico líquido. Isso permite que você especule diretamente em diferentes mercados. Vejamos os “ags” (commodities agrícolas) como exemplos. Lembre-se de que a liquidez nos contratos futuros tende a variar, especialmente para sazonais como ags. Clima, plantio sazonal, padrões de colheita, se as safras são velhas ou novas - todas essas variáveis ​​podem afetar um determinado rendimento, o que em última instância afeta o preço de um contrato.

Tipicamente, contratos agrícolas com maior liquidez incluem milho (/ ZC), soja (/ ZS), e trigo (/ ZW). Se você tiver um viés direcional em qualquer um deles, e você opta por especular usando contratos de futuros subjacentes, uma maneira de obter um pedaço menor, mas ainda manter alguma exposição, é negociar os "mini" contratos (/ XC, / XK, / XW). Você terá uma vantagem com uma fatia menor do bolo, porque poderá ver que grandes movimentos de preços nas commodities ocorrem rapidamente, especialmente após relatórios de safra. Ao negociar um contrato menor, embora a mudança seja a mesma, seu impacto é reduzido porque você tem menos exposição.

Hedging the Dream

Digamos que você tenha uma carteira de ações. Se houver algo como uma votação Brexit iminente, você pode querer reduzir o risco do portfólio. Usar contratos futuros pode ajudar.

Você pode tentar proteger seu portfólio reduzindo o delta total, o que pode ser realizado adicionando uma posição oposta em futuros. Lembre-se de que deltas em futuros não são exatamente como deltas em ações. Os deltas de futuros são baseados em multiplicadores de contrato, então eles não mudam. Em outras palavras, delta para contratos / CL será 1, 000, 50 para / ES, 20 para / NQ, e assim por diante.

Digamos que você tenha um portfólio de ações de 10 ações retiradas do S&P 500. Então, você pondera seu portfólio contra o S&P, e o delta total é de cerca de +80. Isso significa que uma movimentação de $ 1 no S&P 500 aumentará ou diminuirá o valor de seu portfólio em $ 80. Agora, se você vender um contrato / ES em seu portfólio (/ ES tem um delta de 50), vai reduzir o delta do seu portfólio em 50, dando um delta total de 30 e reduzindo o poder de compra de seu portfólio em US $ 6, 600. Mas sua exposição delta é reduzida, junto com o estresse. No portfólio de amostra na figura 2, delta total era 1, 297, mas foi reduzido para 30 após a ponderação beta em relação ao / ES. Convenientemente, você pode visualizar suas contas de futuros e ações lado a lado na plataforma da thinkorswim (veja a figura 2).

FIGURA 2:FUTUROS E ESTOQUES VISTOS JUNTOS. Se sua carteira é composta de ações e futuros, você pode vê-los juntos em sua declaração de posição do Monitor e veja seus equivalentes delta com pesos beta (retratados aqui usando / ES). Fonte:the thinkorswim ^® plataforma da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Experimente uma nova vida comercial

Depois de revisar esses conceitos básicos de negociação de futuros, você acha que o futuro pode ser um caminho possível para você?

Os futuros podem ajudá-lo a envolver o capital de forma mais eficiente e especular diretamente nos seus mercados preferenciais, ao mesmo tempo que oferece uma proteção ao seu portfólio. Mas eles não são para todos, e nem todos os proprietários de conta se qualificarão para uma conta de futuros.

Se você estiver pronto para colocar um capacete de corrida de negociação de futuros, experimente o instrumento por meio de uma conta de negociação simulada. Você pode monitorar os futuros em sessões noturnas, e conforme você se familiariza e se sente confortável com a forma como eles se movem, você pode descobrir que um mundo totalmente novo se abre para você. Quem sabe. Você só pode aproveitar o passeio.

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