Taxa de performance

O que é uma taxa de desempenho?

A taxa de desempenho é um pagamento feito a um gerente de investimentos para gerar retornos positivos. Isso é o oposto de uma taxa de gerenciamento, que é cobrado independentemente das devoluções. Uma taxa de desempenho pode ser calculada de várias maneiras. O mais comum é como uma porcentagem dos lucros do investimento, frequentemente realizado e não realizado. É em grande parte uma característica da indústria de fundos de hedge, onde as taxas de desempenho transformaram muitos administradores de fundos de hedge entre as pessoas mais ricas do mundo.

Compreendendo as taxas de desempenho

A justificativa básica para as taxas de desempenho é que elas alinham os interesses dos gestores de fundos e seus investidores, e são um incentivo para que os gestores de fundos gerem retornos positivos. Uma estrutura de taxas anuais de "2 e 20" - uma taxa de administração de 2% do valor patrimonial líquido do fundo e uma taxa de desempenho de 20% dos lucros do fundo - é uma prática padrão entre os fundos de hedge.

Exemplo de taxa de desempenho

Imagine que um investidor assume uma posição de $ 10 milhões com um fundo de hedge e, depois de um ano, o valor líquido do ativo (NAV) aumenta em 10% (ou $ 1 milhão), fazendo com que essa posição valha $ 11 milhões. O gerente terá ganho 20% dessa mudança de $ 1 milhão, ou $ 200, 000. Essa taxa reduz o NAV para $ 10,8 milhões, o que equivale a um retorno de 8%, independentemente de quaisquer outras taxas.

O valor mais alto de um fundo em um determinado período é conhecido como limite máximo. Se o fundo cair dessa altura, geralmente não é cobrada uma taxa de desempenho. Os gerentes tendem a cobrar uma taxa apenas quando ultrapassam a marca d'água.

Barreiras e taxas de desempenho

Um obstáculo seria um nível predeterminado de retorno que um fundo deve atingir para receber uma taxa de desempenho. Os obstáculos podem assumir a forma de um índice ou de um conjunto, porcentagem predeterminada. Por exemplo, se o crescimento de NAV de 10% estiver sujeito a uma barreira de 3%, uma comissão de desempenho seria cobrada apenas sobre a diferença de 7%. Os fundos de hedge têm sido populares o suficiente nos últimos anos, de modo que menos deles utilizam barreiras agora, em comparação com os anos após a Grande Recessão.

Críticos de taxas de desempenho, incluindo Warren Buffett, opinam que a estrutura distorcida das taxas de desempenho - em que os gestores participam dos lucros dos fundos, mas não de suas perdas - apenas tenta os gestores de fundos a assumir riscos maiores para gerar retornos mais elevados.

Regulamento da taxa de desempenho

As taxas de desempenho cobradas por consultores de investimento registrados nos Estados Unidos se enquadram na Lei de Consultores de Investimento de 1940 e as taxas cobradas de fundos de pensão regidos pela Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria do Funcionário (ERISA) devem satisfazer requisitos especiais. Os fundos de hedge são, claro, fora deste grupo.