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Índices CMBX

O que são índices CMBX?

Os índices CMBX são um grupo de índices financeiros que rastreiam o mercado de títulos lastreados em hipotecas comerciais (CMBS). Esses índices representam 25 tranches de CMBS, cada um com uma classificação de crédito diferente. Como os títulos lastreados em hipotecas são ilíquidos e não padronizados no mercado de balcão (OTC), muitas vezes carecem da transparência e regulamentação dos valores mobiliários listados. Esses índices ajudam a fornecer liquidez e transparência.

Esses índices permitem que os investidores avaliem o mercado e assumam posições compradas ou vendidas por meio de credit default swaps, que colocam spreads de taxas de juros específicos em cada classe de risco. A precificação é baseada nos próprios spreads e não em um mecanismo de precificação.

Principais vantagens

  • Os CMBX são índices que rastreiam os preços de uma cesta de tranches em títulos comerciais lastreados em hipotecas.
  • Os títulos lastreados em hipotecas comerciais (CMBS) são produtos de investimento de renda fixa lastreados em hipotecas sobre propriedades comerciais em vez de imóveis residenciais.
  • Porque o CMBS negocia sem receita. eles tendem a ser opacos, ilíquido, e não regulamentado. O CMBX fornece uma maneira de rastrear os preços do CMBS e fornecer transparência e responsabilidade.
  • O CMBX também oferece aos investidores e especuladores uma maneira de negociar no mercado CMBS.

Compreendendo os índices CMBX

Títulos lastreados em hipotecas comerciais são um conjunto de empréstimos normalmente contidos em um trust, e eles podem ser altamente diversificados em seus termos, tipos de propriedade, e montantes. Os empréstimos subjacentes que são securitizados em CMBS incluem empréstimos para propriedades como prédios de apartamentos e complexos, fábricas, hotéis, prédios de escritórios, parques de escritórios, e shoppings, frequentemente dentro da mesma confiança.

Existem cinco índices CMBX separados para classificações que variam de "AAA" a "BBB-" com base em uma cesta de 25 CDSs, que fazem referência aos títulos CMBS.

Os índices CMBX são reconstituídos a cada seis meses para trazer novos títulos e, assim, refletir continuamente a saúde atual do mercado CMBS. A negociação diária envolve liquidações em dinheiro entre as duas partes em qualquer transação.

Este processo de liquidação "pague conforme o uso" considera três eventos nos títulos subjacentes como "eventos de crédito":baixas do principal, principais deficiências (falhas no pagamento de uma hipoteca subjacente), e déficits de juros (quando os fluxos de caixa atuais pagam menos do que o cupom CMBX).

Considerações Especiais

A introdução de índices como o CMBX levou a um crescimento massivo no mercado de finanças estruturadas, que inclui swaps de inadimplência de crédito, títulos lastreados em hipotecas comerciais, obrigações de dívida colateralizadas, e outros títulos garantidos.

A negociação das tranches CMBX é feita no balcão, e a liquidez é fornecida por um consórcio de grandes bancos de investimento. Embora o investidor médio não possa participar diretamente dos índices CMBX, eles podem visualizar os spreads atuais para uma determinada classe de risco para avaliar como o mercado está digerindo as condições atuais do mercado, tornando-o uma ferramenta de pesquisa potencialmente valiosa.

Os índices CMBX são emitidos pela CDS Index Company e administrado pela Markit. Para que esses índices funcionem, eles devem ter liquidez suficiente. Portanto, o emissor tem compromissos dos maiores distribuidores (grandes bancos de investimento) para fornecer liquidez no mercado.