Como iniciar seu próprio fundo de capital privado

As firmas de private equity têm sido uma classe de ativos historicamente bem-sucedida e o campo continua a crescer à medida que mais aspirantes a gerentes de portfólio ingressam no setor. Muitos banqueiros de investimento mudaram de capital público para capital privado porque o último superou significativamente o índice Standard &Poor's 500 nas últimas décadas, alimentando uma maior demanda por fundos de private equity de investidores institucionais e pessoas físicas credenciados. Como a demanda continua a crescer por investimentos alternativos no espaço de private equity, novos gerentes precisarão surgir e fornecer aos investidores novas oportunidades para gerar alfa.

Principais vantagens

• As firmas de private equity estão crescendo graças ao seu desempenho superior do S&P 500.
• Começar um fundo de private equity significa traçar uma estratégia, o que significa escolher quais setores atingir.
• Um plano de negócios e a configuração das operações também são etapas importantes, bem como escolher uma estrutura de negócios e estabelecer uma estrutura de taxas.
• Provavelmente, a etapa mais difícil é levantar capital, onde os gestores de fundos deverão contribuir com 1% a 3% do capital do fundo.

Muitas empresas de capital privado de sucesso de hoje incluem o Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners, e o Grupo Carlyle. Contudo, a maioria das empresas é de pequeno a médio porte e pode variar de apenas dois funcionários a várias centenas de trabalhadores. Aqui estão várias etapas que os gerentes devem seguir para lançar um fundo de private equity.

Defina a estratégia de negócios

Primeiro, delineie sua estratégia de negócios e diferencie seu plano financeiro dos de concorrentes e benchmarks. Estabelecer uma estratégia de negócios requer uma pesquisa significativa em um mercado definido ou setor individual. Alguns fundos se concentram no desenvolvimento de energia, enquanto outros podem se concentrar em empresas de biotecnologia em estágio inicial. Em última análise, os investidores querem saber mais sobre os objetivos do seu fundo.

Conforme você articula sua estratégia de investimento, considere se você terá um foco geográfico. O fundo se concentrará em uma região dos Estados Unidos? Vai se concentrar em uma indústria em um determinado país? Ou enfatizará uma estratégia específica em mercados emergentes semelhantes? Enquanto isso, Existem vários enfoques de negócios que você pode adotar. Seu fundo terá como objetivo melhorar o foco operacional ou estratégico de suas empresas de portfólio, ou isso se concentrará inteiramente na limpeza de seus balanços?

Lembrar, o capital privado normalmente depende do investimento em empresas que não são negociadas no mercado público. É fundamental que você determine o propósito de cada investimento. Por exemplo, é o objetivo do investimento para aumentar o capital para a atividade de fusões e aquisições? Ou o objetivo é levantar capital que permitirá aos proprietários existentes vender suas posições na empresa?

Plano de negócios, Configuração de operações

A segunda etapa é escrever um plano de negócios, que calcula as expectativas de fluxo de caixa, estabelece o cronograma do seu fundo de private equity, incluindo o período para levantar capital e sair dos investimentos em carteira. Cada fundo normalmente tem uma vida útil de 10 anos, embora, em última análise, os cronogramas fiquem a critério do gerente. Um plano de negócios sólido contém uma estratégia sobre como o fundo crescerá ao longo do tempo, um plano de marketing para atingir futuros investidores, e um sumário executivo, que une todas essas seções e metas.

Após o estabelecimento do plano de negócios, montar uma equipe externa de consultores que inclui contadores independentes, advogados e consultores do setor que podem fornecer informações sobre os setores das empresas em seu portfólio. Também é aconselhável estabelecer um conselho consultivo e explorar estratégias de recuperação de desastres em caso de ataques cibernéticos, desacelerações acentuadas do mercado, ou outras ameaças relacionadas à carteira para o fundo individual.

Outro passo importante é estabelecer uma firma e um nome de fundo. Adicionalmente, o gerente deve decidir sobre as funções e títulos dos líderes da empresa, como a função de parceiro ou gerente de portfólio. De lá, estabelecer a equipe de gestão, incluindo o CEO, DIRETOR FINANCEIRO, diretor de segurança da informação, e diretor de conformidade. Os gerentes de primeira viagem têm maior probabilidade de arrecadar mais dinheiro se fizerem parte de uma equipe originada de uma empresa anteriormente bem-sucedida.

No final, é essencial estabelecer operações internas. Essas tarefas incluem o aluguel ou compra de espaço de escritório, mobiliário, requisitos de tecnologia, e contratação de pessoal. Há várias coisas a serem consideradas ao contratar uma equipe, como programas de participação nos lucros, estruturas de bônus, protocolos de compensação, planos de seguro saúde, e planos de aposentadoria.

Estabeleça o Veículo de Investimento

Depois que as operações iniciais estiverem em ordem, estabelecer a estrutura jurídica do fundo. Nos E.U.A., um fundo normalmente assume a estrutura de uma sociedade limitada ou de uma empresa de responsabilidade limitada. Como fundador do fundo, você será um parceiro geral, ou seja, você terá o direito de decidir os investimentos que compõem o fundo.

Seus investidores serão sócios limitados que não têm o direito de decidir quais empresas farão parte de seu fundo. Os sócios limitados são responsáveis ​​apenas por perdas vinculadas a seus investimentos individuais, enquanto os general partners lidam com quaisquer perdas adicionais dentro do fundo e passivos para o mercado mais amplo.

Em última análise, seu advogado redigirá um memorando de colocação privada e quaisquer outros acordos operacionais, como um acordo de sociedade em comandita ou contrato social.

Determine uma estrutura de taxas

O gestor do fundo deve determinar as disposições relativas às taxas de gestão, realizado e qualquer taxa mínima de desempenho. Tipicamente, os gestores de private equity recebem uma taxa de administração anual de 2% do capital comprometido dos investidores. Então, para cada US $ 10 milhões arrecadados por investidores, o gerente irá coletar $ 200, 000 em taxas de administração anualmente. Contudo, gestores de fundos com menos experiência podem receber uma taxa de administração menor para atrair novo capital.

Os juros transportados são geralmente fixados em 20% acima de um nível de retorno esperado. Caso a taxa mínima seja de 5% para o fundo, você e seus investidores dividiriam os retornos a uma taxa de 20 a 80. Durante este período, também é importante estabelecer conformidade, diretrizes de risco e avaliação para o fundo.

Aumente o capital

Próximo, você vai querer ter seu memorando de oferta, acordo de assinatura, termos de parceria, acordo de custódia, e questionários de due diligence elaborados. Também, o material de marketing será necessário antes do processo de levantamento de capital. Os novos gerentes também desejam garantir que obtiveram uma carta de rescisão adequada de empregadores anteriores. Uma carta de demissão é importante porque os funcionários precisam de permissão para se gabar de sua experiência anterior e histórico.

Tudo isso leva, em última análise, ao maior desafio de iniciar um fundo de private equity, que é convencer outras pessoas a investir em seu fundo. Em primeiro lugar, prepare-se para investir seu próprio fundo. Os gestores de fundos que tiveram sucesso durante suas carreiras provavelmente fornecerão pelo menos 2% a 3% de seu dinheiro para os compromissos de capital totais do fundo. Novos gestores com menos capital provavelmente terão sucesso com um compromisso de 1% a 2% para seu primeiro fundo.

Além de seu histórico de investimento e estratégia de investimento, sua estratégia de marketing será fundamental para levantar capital. Devido às regulamentações sobre quem pode investir e à natureza não registrada dos investimentos de capital privado, o governo afirma que apenas investidores institucionais e credenciados podem fornecer capital para esses fundos.

Os investidores institucionais incluem seguradoras, fundos soberanos, instituições financeiras, programas de pensão, e dotações universitárias. Os investidores credenciados estão limitados a indivíduos que atendam a um limite de renda anual especificado por dois anos ou mantenham um patrimônio líquido (menos o valor de sua residência principal) de $ 1 milhão ou mais. Critérios adicionais para outros grupos que representam investidores credenciados são discutidos no Securities Act de 1933.

Uma vez que um fundo de private equity tenha sido estabelecido, os gerentes de portfólio têm a capacidade de começar a construir seu portfólio. Neste ponto, os gestores começarão a selecionar as empresas e os ativos que se enquadram em sua estratégia de investimento.

The Bottom Line

Os investimentos de capital privado superaram o desempenho dos mercados mais amplos dos EUA nas últimas décadas. Isso gerou uma maior demanda de investidores que buscam novas maneiras de gerar retornos superiores. As etapas acima podem ser usadas como um roteiro para o estabelecimento de um fundo de sucesso.