Fundo de fusão tira o estresse das oscilações de mercado

Um retorno anualizado de 3,8% na última década seria considerado desastroso para a maioria dos fundos mútuos de ações, considerando o índice de 500 ações da Standard &Poor’s retornou 14,3% anualizado durante esse período. Mas Fundo de Fusão Os resultados de (MERFX) são mais do que respeitáveis ​​para um fundo neutro de mercado - aquele que visa produzir retornos consistentes, independentemente dos movimentos no amplo mercado de ações. Espera-se que esses fundos fiquem para trás quando as ações estão em alta, mas fique à tona quando eles estão afundando. Quando o S&P caiu 4,1% em uma semana em meados de outubro, o fundo neutro para o mercado médio perdeu apenas 0,3%.

A fusão ganha dinheiro com a arbitragem da fusão - comprando ações de empresas que logo serão adquiridas após o anúncio de um negócio. Se uma possível fusão acontecer, o fundo obtém lucro sobre a diferença entre o preço pós-anúncio e o preço de fechamento do negócio. A chave para os gerentes Roy Behren e Michael Shannon é identificar negócios que provavelmente serão consumados. Qualquer negócio que falhe apresenta o risco de um retorno negativo substancial, em vez de um ganho modesto.

Avaliar a probabilidade de um negócio ser fechado é um processo de pesquisa intensiva, e o fundo mantém advogados, contadores e economistas contratados. Essa diligência valeu a pena em junho passado, quando a AT&T concluiu sua aquisição da Time Warner Cable, um negócio que está sendo feito há 20 meses. Os gerentes aceitaram quando o negócio foi anunciado pela primeira vez, mas tiveram que reavaliar quando o governo dos Estados Unidos abriu um processo antitruste, o envio de ações da Time Warner despencando. A equipe da fusão determinou que o governo provavelmente perderia o caso, e adicionado à sua posição na empresa de cabo, que foi adquirido pelo preço anunciado.

Dado que o sucesso do fundo depende da conclusão da fusão, os retornos são menos afetados por oscilações no mercado de ações. Nos últimos 10 anos, o fundo tem sido 80% menos volátil do que o S&P 500. Além do mais, o fundo historicamente tem se beneficiado do aumento das taxas de juros, diz Behren, porque os retornos de uma arbitragem de fusões bem-sucedidas tendem a, em média, três a cinco pontos percentuais mais altos do que o rendimento de uma nota do Tesouro de seis meses. Isso torna a fusão atraente para investidores que buscam alternativas de títulos, ele diz.

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