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A verdade sobre fundos de índice

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p Fundos de índice, que são projetados para imitar os altos e baixos de um índice específico, do S&P 500 Index ao Barclays Capital California Municipal Bond Index, tornaram-se um grande sucesso. O investimento em índices foi apresentado ao público com fundos mútuos na década de 1970. A estratégia teve um grande impulso na década de 1990 com o aumento dos fundos negociados em bolsa (ETFs), que podem ser comprados e vendidos como ações.

p Não foi até a virada do milênio, Contudo, que os fundos de índice realmente pegaram. Entre 2010 e 2020, eles cresceram de 19% do mercado total de fundos para 40%, e dois anos atrás, o total de ativos investidos em fundos de índices de ações dos EUA ultrapassou os ativos de fundos ativamente administrados por seres humanos. Todos os 13 maiores fundos de ações rastreiam índices.

p Não é de admirar:em comparação com fundos gerenciados, fundos de índice oferecem melhores retornos médios, em grande parte porque suas despesas são menores. De acordo com o rastreador de fundos Morningstar, o retorno de 10 anos de Vanguard S&P 500 (VOO), um ETF vinculado ao benchmark mais popular e carregando uma proporção de despesas de apenas 0,03%, excedeu o retorno de 87% de seus 809 concorrentes na categoria de blend de grande capitalização. O índice superou a maioria desses pares em cada um dos últimos 10 anos civis.

p Também, porque apenas algumas de suas ações constituintes mudam a cada ano (a taxa de rotatividade anual para o fundo Vanguard é de apenas 4%), fundos de índice incorrem em passivos fiscais de ganhos de capital mínimos. (Os retornos e outros dados são de 6 de agosto; os fundos de índice que recomendo estão em negrito.)

p Os fundos de índices especializados - ETFs como o iShares MSCI Brazil (EWZ) ou o TIAA-CREF Small-Cap Blend Index (TRHBX) - são diretos. Eles permitem que você seja dono de um país, região, estilo ou setor de investimento sem ter que escolher ações ou títulos individuais. Mas e se você quiser dominar o mercado como um todo, ou um grande pedaço dele? As escolhas podem ser opressoras - e não necessariamente o que parecem.

p Comece com o S&P 500, consistindo em cerca das 500 maiores empresas dos EUA por capitalização de mercado (número de ações em circulação vezes o preço). Como a maioria dos índices, o S&P 500 é ponderado pela capitalização:quanto maior a capitalização de mercado de uma empresa, quanto maior for a sua influência no desempenho do índice. Apple (AAPL), por exemplo, tem cerca de 60 vezes o impacto da General Mills (GIS).

p Qualquer fundo de índice ponderado por capitalização é uma aposta pesada em empresas maiores. Recentemente, essa aposta se tornou extremamente pesado porque algumas ações se tornaram gigantescas. Em 2011, por exemplo, a capitalização de mercado total das 10 maiores ações do S&P 500 era de US $ 2,4 trilhões. Atualmente, é $ 13,7 trilhões. A própria Apple tem um limite tão grande hoje quanto todas as 10 maiores ações da S&P combinadas há uma década.

p Ou considere simplesmente as ações de cinco trilionários que destaquei recentemente. Sozinhos, Alfabeto (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Maçã, Facebook (FB) e Microsoft (MSFT) representam 22% do valor do S&P 500. Nos últimos anos, essas ações estão em frangalhos, e o índice foi beneficiado.

Aposta Direcionada

p Você pode pensar que está obtendo ampla diversificação ao comprar um fundo do Índice S&P 500, mas, na verdade, você está fazendo uma aposta substancial em um punhado de ações do mesmo setor. Em 31 de julho, tecnologia da informação, Categoria da Apple, e serviços de comunicação, o setor de Facebook e Alphabet, Pai do Google, representam incríveis 39% do S&P 500. Em contraste, a energia representa apenas 2,6%.

p A maioria dos outros índices amplos populares são similarmente pesados ​​e focados em tecnologia. Considere o MSCI U.S. Broad Market Index e outros indicadores que medem todos, ou quase todos, de aproximadamente 4, 000 ações listadas nas bolsas dos EUA.

p As cinco ações trilionárias representam cerca de 18% do valor patrimonial de Vanguard Total Stock Market (VTI), o mais popular dos ETFs com base em tais índices; isso é apenas alguns pontos percentuais a menos do que o peso dos trilionários no S&P 500. iShares Russell 1000 (IWB) é um ETF cuja carteira é baseada em um índice de 1, 000 maiores ações. Tem cerca de 20% de seus ativos na casa dos trilionários; 36% em tecnologia e comunicações.

p Eu ainda gosto dos trilionários, e eu gosto de tecnologia, mas decidi não me enganar mais pensando que a maioria dos fundos de índice que acompanham o S&P 500 são a melhor maneira de dominar o mercado dos EUA.

p A maioria dos conselheiros - inclusive eu - recomenda uma abordagem equilibrada. Por exemplo, Tenho um programa pessoal de colocar a mesma quantia de dinheiro todos os meses em cada uma das cerca de uma dúzia de ações diversificadas que possuo. Então, Eu faço o reequilíbrio no final de cada ano, comprando e vendendo, de forma que cada ação seja avaliada aproximadamente da mesma forma. Essa estratégia também faz sentido para investir no amplo mercado, mas a maioria dos fundos de índice populares não o fornece.

p Também, embora a tecnologia esteja em alta agora, as ponderações do setor mudam para frente e para trás ao longo do tempo. Você não quer que seu portfólio se incline para setores e ações que estão em declínio?

p Entre 2014 e 2020, tecnologia classificada entre os quatro primeiros de 11 setores em todos, exceto um ano, e ficou em primeiro lugar em três anos. Por contraste, a energia ficou em último lugar em cinco dos últimos sete anos, e ações de consumo básico, como Procter &Gamble (PG), terminaram na metade inferior das classificações do setor por cinco anos consecutivos. Quando você compra o S&P 500, você obtém muita tecnologia, mas pouca energia e produtos básicos de consumo - o que é o oposto do que os investidores em busca de pechinchas desejam.

A solução de peso igual

p Existem, Contudo, maneiras de evitar o carregamento de alguns estoques, ou qualquer setor.

p Um é o S&P 500 Equal Weight Index. Cada ação representa cerca de 0,2% dos ativos totais (na verdade, existem 505 ações no Índice S&P 500), com rebalanceamento ao final de cada trimestre. Como resultado, toda vez que o índice é rebalanceado, os trilionários respondem por cerca de 1% dos ativos; tecnologia e comunicações, 20%. Nos últimos 10 anos, o S&P 500 derrotou seu primo igualmente ponderado em cerca de um ponto percentual, anualizado, mas isso não é nada inesperado em uma grande década para ações de grande crescimento.

p Invesco S&P 500 Peso Igual (RSP), um ETF com uma proporção de despesas de 0,2%, oferece uma maneira fácil de comprar o índice. Esteja avisado que seu volume de negócios, em 24%, é muito maior do que o volume de negócios de um fundo de índice de mercado amplo padrão, portanto, é melhor possuí-lo em uma conta com imposto diferido, como um IRA.

p Uma segunda alternativa de índice é o meu antigo favorito, o Dow Jones Industrial Average, composto por apenas 30 ações de grande capitalização. O Dow é ponderado pelo preço. Em outras palavras, quanto mais alto o preço de uma ação de uma ação, quanto maior a influência da empresa no valor do índice.

p Por mais estranho que pareça a ponderação de preços, aumenta a diversificação da carteira porque as ações cujo preço sobe rapidamente tendem a se dividir, e novas empresas ocupam seu lugar na liderança do índice. (Muitas grandes empresas de tecnologia, especialmente, raramente dividem suas ações. Mas como resultado, o Dow não os deixa entrar.)

p Você pode comprar o Dow através do SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA), apelidado de diamantes, com um rácio de despesas de 0,16%. O retorno médio anual do fundo em 10 anos é quase dois pontos abaixo do S&P 500, mas isso não é ruim, considerando que tecnologia e comunicações representam apenas 22% do portfólio.

p Não estou dizendo para você evitar os fundos convencionais de amplo mercado. Observe que ainda estou recomendando. Estou apenas dizendo que existem outras maneiras de obter uma melhor diversificação e chegar perto de realmente possuir o mercado de ações dos EUA.