Como iniciar um fundo de hedge no Canadá

Os fundos de hedge permitem que os gerentes de portfólio reúnam o dinheiro dos investidores. Mas, ao contrário das empresas tradicionais, os gestores de fundos de hedge estão autorizados a usar estratégias de investimento mais arriscadas que não são permitidas para fundos mútuos, incluindo vendas a descoberto, aumentando a alavancagem, derivados, ativos em dificuldades, e títulos de alto rendimento. Os fundos de hedge também exigem taxas de administração um tanto exorbitantes, com o mais comum conhecido como “2 e 20.” Sob esta estrutura, os gerentes exigem 2% do capital como taxa e ganham 20% de todos os retornos anuais.

Principais vantagens

• O Canadá é o lar de um número crescente de fundos de hedge, mas estabelecer um no Canadá é um pouco mais complicado do que nos EUA.
• Os fundos de hedge no Canadá são mais altamente regulamentados e transparentes, supervisionado pelos Administradores de Valores Mobiliários Canadenses (CSA).
• Os fundadores de um fundo de hedge devem atender a requisitos regulatórios estritos, arquive os documentos necessários, e estar em conformidade contínua

Iniciando um Fundo de Hedge no Canadá

Os especialistas financeiros que buscam iniciar um fundo de hedge têm bons motivos para fazê-lo atualmente. Em 2015, a compensação do fundo de hedge disparou quando os ativos da indústria sob gestão atingiram um novo recorde de US $ 2,97 trilhões, de acordo com o Glocap Hedge Fund Compensation Report 2016. Mas iniciar um fundo no Canadá é um processo mais complexo do que a formação de um fundo de private equity ou uma LLC tradicional. As exigências regulatórias do país tornam muito difícil para pequenos investidores acessarem estratégias de fundos de hedge, uma vez que são normalmente limitados a indivíduos ricos e investidores institucionais.

Iniciar um fundo de hedge no Canadá normalmente leva cerca de um mês, e o custo dos honorários profissionais pode variar entre CAD 25, 000 e 35, 000. Também requer uma sólida experiência em finanças e investimentos. É provável que os gestores de fundos de hedge tenham trabalhado em um grande banco de varejo ou institucional e tenham concluído certificações como Chartered Investment Manager (CIM) ou Chartered Financial Analyst (CFA). Embora nenhuma certificação ou educação padrão seja necessária, os gerentes sem formação avançada em finanças terão dificuldade em obter clientes e construir seus ativos sob gestão.

Atender aos requisitos regulamentares

Para iniciar, os gestores de fundos de hedge devem primeiro registrar seu fundo na província específica onde operará. No Canadá, existem 10 províncias e três territórios. Contudo, O Canadá é incomum em sua supervisão regulatória, pois não tem um único regulador em nível nacional como a Securities and Exchange Commission (SEC) nos Estados Unidos. As regras em cada província são distintas, mas quase todos, exceto Quebec, seguem um conjunto de regras padrão. Combinado, os reguladores provinciais e territoriais da nação são conhecidos como Canadian Securities Administrators (CSA).

Ontário continua sendo a jurisdição mais importante para o registro de fundos de hedge e supervisão de gestores no Canadá. Sua autoridade é chamada de Ontario Securities Commission.

Se um fundo oferece consultoria de investimento, os gerentes devem se registrar como consultores financeiros. Se o gerente de carteira vende títulos em um fundo de hedge, eles também devem se registrar como revendedores. Os conselheiros normalmente só precisam se registrar em uma província específica, enquanto os negociantes devem se registrar em todas as províncias e territórios nos quais o fundo será vendido. Contudo, não parece haver um requisito mínimo de educação ao solicitar o início de um fundo de hedge, e é possível obter uma renúncia.

Relatórios Contínuos

Após o registro, um gestor de fundo de hedge estará sujeito a requisitos de relatórios contínuos para os reguladores provinciais. Além disso, o gerente está sujeito às leis regionais que regulam o uso de informações privilegiadas, conflitos de interesse, e votação por procuração, entre outros fatores. O fundo de hedge também está sujeito às leis federais e provinciais que se concentram em crimes como terrorismo financeiro, lavagem de dinheiro, e privacidade pessoal.

De acordo com a KPMG, o fundo de hedge também deve fornecer demonstrativos financeiros anuais auditados para investidores e reguladores dentro de 90 dias do final do ano. Além disso, os fundos devem fornecer demonstrações financeiras semestrais não auditadas aos investidores e reguladores dentro de 60 dias do final do período provisório. Finalmente, as demonstrações financeiras devem ser preparadas de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) canadenses e as regras do National Instrument 81-106.

Levantando Capital

Finalmente, um fundo de hedge requer capital. A arrecadação de dinheiro requer um administrador capaz de vender o fundo e a estratégia de investimento a pessoas físicas que tenham dinheiro. Contudo, existe um requisito mínimo em cada província ou território para ser registrado como um fundo de hedge. Em Ontário, por exemplo, os requisitos mínimos de capital são:

• CAD 25, 000 para um gerente de portfólio,
• CAD 50, 000 para um distribuidor de mercado isento, e
• CAD 100, 000 para um gestor de fundo de investimento.

Quando os fundos de hedge são formados, existem duas opções ao comercializar o fundo. Ou a empresa se vende com um prospecto ou não. O prospecto descreve a estratégia de investimento da empresa, riscos, estrutura, e outros componentes principais. Quando um fundo não usa um prospecto, um administrador tem muito mais flexibilidade na maneira como vendem o fundo. Contudo, sem um prospecto, é limitado a investidores específicos.

Os investidores incluem:

• Os investidores credenciados podem investir. Isso inclui agências governamentais, instituições, e indivíduos de alto patrimônio, investidores que tenham pelo menos US $ 1 milhão em patrimônio líquido ou ganhem US $ 250, 000 em renda a cada ano.
• Investidores que atendam a um investimento mínimo. Esses investidores devem investir pelo menos $ 150, 000 em um fundo.
• Investidores na Colúmbia Britânica, New Brunswick, Terra Nova e Labrador, e a Nova Scotia também podem assinar um formulário que reconhece o risco que estão assumindo com seu capital. Cada investidor tem dois dias para desistir das posições. Em Ontário, uma isenção de memorando de oferta não é uma opção.

The Bottom Line

O processo de abertura de um fundo de hedge no Canadá é muito semelhante ao seguido pelos gestores de carteira nos Estados Unidos. Alguns fatores-chave diferenciam a indústria de fundos de hedge do Canadá da dos EUA, incluindo custos e a falta de uma única autoridade central para supervisionar o setor. Cada província e território tem sua própria autoridade reguladora. Os gerentes de fundos de hedge em potencial devem visitar a Associação de Gestão de Investimentos Alternativos (AIMA Canadá) para obter informações adicionais sobre cada etapa do processo.