Provisão de Portão

O que é uma provisão de portão?

Uma cláusula de portão se refere a uma declaração nos documentos de oferta de um fundo que estabelece o direito do gestor do fundo de limitar ou interromper os resgates. O prospecto ou documentos de oferta podem fornecer mais detalhes sobre uma disposição de portão, como cenários em que os resgates seriam restritos ou totalmente suspensos. As disposições do portão têm o objetivo de interromper a corrida a um fundo, particularmente quando os ativos que um fundo detém são ilíquidos e difíceis de recorrer a dinheiro para resgate em tempo oportuno. Mesmo com cenários e diretrizes, a decisão de exercer a provisão do portal é dos gestores dos fundos.

Explicadas as cláusulas do portão

As disposições do Gate restringem os resgates e ajudam a prevenir corridas no fundo. Quando um fundo, particularmente um fundo de hedge, está mantendo produtos de investimento complexos, posições de desenrolar podem levar tempo. A provisão do portão é incorporada à oferta do fundo para evitar uma situação em que os pedidos de resgate custem ainda mais o fundo, ao forçar a liquidação em uma situação de mercado adversa.

A Provisão do Portão na Prática

Os gestores de fundos geralmente precisam informar os investidores por escrito ao invocar a disposição do portão. A notificação geralmente indicará a necessidade do fornecimento e descreverá quanto, caso existam, os investidores poderão receber quando solicitarem um resgate. Mesmo que eles façam parte da maioria dos documentos do fundo, invocar a provisão do portão é um negócio sério e geralmente envolve uma consulta com um advogado. Porque uma cláusula de portão é invocada a critério do gestor do fundo, os investidores que encontram seu dinheiro bloqueado questionam, de forma compreensível, o julgamento do gestor do fundo.

Interessantemente, uma disposição de portão nem sempre afeta todos os investidores igualmente. Os investidores institucionais e clientes preferenciais podem ter uma carta lateral - um acordo separado com o fundo - declarando que seu dinheiro nunca ficará bloqueado. Como resultado, alguns fundos de hedge eliminaram completamente as provisões de porta de entrada porque, na verdade, não cobrem a maior parte do capital do fundo.

Um famoso exemplo de uma provisão de portão

Quando um fundo promulga uma cláusula de portão, geralmente é visto como um evento negativo. Já houve casos, Contudo, quando um gestor de fundo usou a provisão do portão para se certificar de que o capital está intacto para realizar uma fase crítica da estratégia. Uma dessas situações foi popularizada no filme "The Big Short", quando Michael Burry invocou uma cláusula de portão para interromper os resgates para que sua aposta contra o mercado imobiliário não fosse liquidada até que ocorresse o colapso das hipotecas. Seus investidores desfrutaram de enormes lucros depois que a cláusula do portão foi invocada. Contudo, por todas as contas, foi extremamente desagradável para todos os envolvidos quando a provisão do portão foi anunciada.