Como o patrimônio privado e os fundos de hedge são tributados

Nos últimos anos, o patrimônio privado (junto com seus fundos de hedge mais divulgados) surgiu como uma das maneiras mais rápidas e eficientes de movimentar e promover capital. Permite que os investidores influenciem ou controlem uma empresa, sem se preocupar com esse incômodo, preocupações cotidianas como movimentos de preços de ações e acionistas detentores de procuração indignados.

Essa é a vantagem. A desvantagem é que o capital privado é um jogo apenas para os investidores mais ricos. Se você não é credenciado, obrigado pelo seu interesse, mas você não precisa se inscrever. Tente novamente quando suas contribuições mensais 401 (k) atingirem sete dígitos.

Principais vantagens

• Apesar de ganhar muito dinheiro todos os anos, os fundos de hedge de elite e o setor de private equity desfrutam de generosas vantagens fiscais.
• Uma lacuna fiscal é a provisão de juros transportados, que permite que os lucros do fundo sejam tributados como ganho de capital em vez de renda ordinária.
• Ao mesmo tempo, a estrutura de sociedade em comandita impede a dupla tributação corporativa, limita a responsabilidade do parceiro, e permite o estabelecimento de veículos para fins especiais.

Os ricos ficam mais ricos

O capital privado é geralmente estruturado como uma sociedade limitada; uma combinação das melhores características das empresas e propriedade individual, e uma das invenções mais benéficas da história das finanças. No nível mais fácil, a crítica padrão de corporações e outras entidades de propósito especial é que elas são equiparadas a "pessoas, ”Uma simplificação que causa mais mal-entendidos do que esclarecimento.

Corporações e sociedades limitadas são "pessoas artificiais" no sentido de que pagam impostos, propriedade própria, e pode entrar com ações judiciais (e ter ações movidas contra eles), entre outros direitos e responsabilidades. O ponto crucial aqui é que as entidades de propósito especial têm esses direitos e responsabilidades além daqueles dos indivíduos, as pessoas literais, que possuem ditas entidades. Em outras palavras, tal pessoa artificial pode ser responsabilizada por obrigações que excedem em muito as dos proprietários como indivíduos. Isso não é apenas útil para estimular o crescimento, é necessário. Se um empresário iniciante corresse o risco de ser prejudicado por mais do que seu investimento, ninguém jamais iniciaria um negócio em primeiro lugar. Conferir personalidade artificial às empresas dá a seus proprietários espaço para crescer sem medo de falência precoce. Os governos permitem a criação de tais entidades em todo o mundo, o que significa que o incentivo para fazê-lo é bem compreendido.

Estrutura tributária atraente

Há outro incentivo também:uma estrutura tributária mais atraente. Qualquer empresário independente que já passou do pagamento de impostos sobre salários ou salários para o pagamento de impostos sobre ganhos de capital pode atestar a verdade do seguinte postulado:Independentemente do país em que você more, o sistema tributário é construído para acomodar os proprietários de negócios às custas dos perfuradores. Você pode reclamar sobre este estado de coisas, ou use-o a seu favor.

Sociedades limitadas são tributadas a taxas modestas. Na verdade, eles não são realmente tributados. Os lucros obtidos e as perdas incorridas pela sociedade limitada fluem diretamente para os próprios sócios, sejam eles indivíduos ou não (trusts, etc.) A sociedade em comandita é apenas um canal, ao contrário de uma empresa ou sociedade em geral que paga impostos ela mesma - além de seus proprietários pagarem impostos.

Vamos examinar isso. Corporações pagam impostos federais, na maioria dos casos, impostos estaduais, e em alguns casos até impostos municipais, antes de distribuir os lucros aos acionistas. Como qualquer pessoa que possui ações sabe, você tem que pagar impostos sobre essas distribuições, também. Isso é dupla tributação, que é dois níveis de tributação a mais do que a maioria dos membros de uma sociedade em comandita gostaria de pagar, se pudessem ajudá-lo.

Cabeças que você ganha, Caudas que você não perde

Mas e se a sociedade em comandita perder dinheiro? Nós vamos, isso não é necessariamente negativo. Novamente, as perdas passam para os sócios. Os sócios, em virtude de serem investidores credenciados (e, portanto, não pobres), quase certamente têm seus dedos em outras tortas de investimento. Portanto, eles podem usar suas perdas de sociedade limitada para compensar ganhos em outro lugar. A manipulação requer os serviços de um contador fiscal profissional, mas para a maioria dos sócios limitados, vale bem a pena.

Parcerias limitadas mostram a grande diferença entre renda ativa e passiva, estritamente pelas definições legais desses termos. A menos que você faça trabalho físico para viver, sua renda "ativa" provavelmente é obtida em circunstâncias passivas, atrás de uma mesa em um escritório com ar-condicionado, por exemplo.

Você não fica rico, pelo menos não rico o suficiente para ser um parceiro geral em um fundo de private equity, sem capacidade de manobrar para contornar o código tributário gigantesco e em constante mudança. Esses fundos podem pagar um dividendo de fato, decretá-la como uma taxa de administração e, em seguida, classificá-la como uma despesa empresarial não tributável. Melhor ainda, taxas de administração legítimas - que você acha que podem ser contadas como trabalho assalariado - em vez disso, dão aos gerentes o direito a uma redução nos lucros. O que significa que essa renda é tributada a taxas de ganhos de capital, em oposição às taxas de renda ordinária significativamente mais altas. Apesar das várias tentativas dos legisladores federais de ambas as partes de reclassificar esses juros transportados como receita ordinária, não mudou muito nesta frente.

Fundos de hedge

A tributação dos fundos de hedge é semelhante à dos fundos privados, pelo menos nos Estados Unidos. Um fundo de hedge é outra forma de entidade de passagem, permitindo que o próprio fundo opere com isenção de impostos. Em vez de, quando os fundos são distribuídos aos parceiros, esses ganhos (e perdas) são tributados a nível individual. Lá, eles poderiam ser tributados a taxas de ganhos de capital de longo prazo, ou eles podem ser tributados em taxas de ganhos de capital de curto prazo. Mais importante, eles não serão e nunca serão tributados como renda ordinária.

A principal forma de compensação dos sócios gerais de um fundo de hedge é por meio de juros transportados, que geralmente é cerca de 20% dos lucros acumulados acima de uma taxa mínima especificada. Muitas vezes, a taxa mínima é de cerca de 8%, e, portanto, qualquer retorno que o fundo obtenha acima dessa taxa significa que os parceiros gerais do fundo recebem uma comissão de 20%, além de qualquer lucro sobre os ativos que os parceiros investiram pessoalmente no fundo. Ambos os lucros sobre ativos pessoais e juros transportados são tributados a uma taxa de ganhos de capital, que para pessoas de alta renda é de 20%

The Bottom Line

Se os ricos ficam mais ricos, sociedades limitadas são uma das razões. Novamente, a realidade é que esses impostos são tão misteriosos e aparentemente tão contra-intuitivos quanto intencionalmente. O sistema é construído para recompensar os que assumem riscos, ainda que exija que os tomadores de risco apliquem mão de obra e incontáveis ​​horas na tarefa de preparar e, assim, minimizar suas obrigações tributárias. É tudo legal, e se você acha injusto que o Código da Receita Federal beneficie as pessoas que podem ganhar $ 250, 000 investimentos, começar com, tenha em mente que as leis tributárias são redigidas por (ou sob a autoridade de) legisladores e executivos.