Resumo semanal do mercado:Turquia renova temores de contágio de mercados emergentes

Esta semana foi uma montanha-russa para os mercados emergentes. A lira turca atingiu novas baixas na segunda-feira em relação ao dólar, crescentes temores de contágio em mercados emergentes e levando a ações de mercados emergentes mais baixos. Depois de um modesto rali de alívio, principais índices EM venderam fortemente na quarta-feira, após dados econômicos da China mais fracos do que o esperado, bem como ganhos fracos da gigante de tecnologia chinesa Tencent. A quinta-feira marcou outra pequena recuperação, já que surgiram notícias de que a China e os EUA estavam abertos para retomar as negociações comerciais, mas não foi suficiente para compensar as perdas semanais nos mercados em desenvolvimento. As ações dos EUA conseguiram terminar a semana modestamente em alta.

Retornos Semanais

S&P 500:2, 850 (+ 0,6%)
FTSE All-World ex-US (VEU):(-0,9%)
Rendimento do Tesouro dos EUA em 10 anos:2,86% (-0,01%)
Ouro:$ 1, 184 (-2,3%)
EUR / USD:$ 1,144 (+ 0,3%)

Eventos importantes

• Segunda-feira - A lira turca vendeu fortemente, enviando ações de mercados emergentes para baixo devido ao medo de contágio da dívida em moeda estrangeira.
• Terça-feira - Um carro bateu fora do Parlamento Britânico em um ataque terrorista suspeito, ferindo várias pessoas.
• Terça-feira - Os gastos chineses com investimentos em ativos fixos desaceleraram para 5,5% no período de janeiro a julho, abaixo do crescimento de 8,3% no mesmo período de 2017.
• Quarta-feira - As ações da gigante de tecnologia chinesa Tencent caíram após relatar resultados mais fracos do que o esperado, culpando parcialmente os reguladores chineses pelo erro.
• Quarta-feira - A SEC intimou Tesla sobre o tweet de Elon Musk para tornar a empresa privada.
• Quinta-feira - Walmart relatou resultados melhores do que o esperado, ecoando outros varejistas e reforçando a força nos gastos mais amplos do consumidor nos Estados Unidos.
• Sexta-feira - O presidente Trump anunciou que está fazendo com que a SEC considere a mudança da exigência de relatórios para empresas públicas para um ciclo de seis meses, em vez de trimestral.

Nossa opinião

Como se a guerra comercial e o aperto do Fed não tivessem criado volatilidade suficiente este ano, na Turquia anda e temores renovados de contágio EM. Para recapitular, os países de mercado emergente com maiores dívidas denominadas em dólares enfrentaram pressão este ano em meio ao aumento das taxas do Fed dos EUA. O aperto aumentou o custo dos empréstimos e gerou uma recuperação do dólar, tornando mais caro para esses países o pagamento da dívida existente dos EUA.

A Argentina já recebeu um resgate, e a Turquia foi duramente atingida nas últimas semanas devido ao seu saldo exagerado de dívida em moeda estrangeira, bem como sua postura desafiadora contra os EUA e a guerra comercial em curso. A Lira turca vendeu fortemente, atingindo novas mínimas na segunda-feira antes de se recuperar em um pacote de apoio de US $ 15 bilhões do Catar. Tudo isso está alimentando temores de que a pressão de venda possa se espalhar por todo o mundo EM.

Em nossa visão, a ameaça de contágio parece bastante baixa. A Turquia se destaca entre seus pares EM com uma das maiores dívidas em moeda estrangeira em relação ao PIB. E apesar de alguns outros jogadores "em risco", a maioria dos países EM tem suas dívidas externas sob controle. A Turquia é mais exceção do que regra, o que significa que a forte venda de ações de mercados emergentes pode ser simplesmente uma reação automática. Vale ressaltar que a Turquia representa menos de 1% da maioria dos principais índices EM.

A maior história do EM provavelmente será a China, onde o crescimento diminuiu recentemente. Em meio aos dados econômicos mais fracos e à disputa comercial em curso com os EUA, o governo já assumiu uma postura mais acomodatícia para reestimular a economia. Neste ponto, não está claro se esses esforços serão bem-sucedidos, e a guerra comercial em curso pode ser outro fator adverso em potencial, caso cresça em relação aos níveis atuais. As boas notícias, pelo menos, Parece que os EUA e a China podem finalmente estar abertos para retomar as discussões.