O que é securitização?

A securitização é o processo de obtenção de um ativo ilíquido ou grupo de ativos e, por meio da engenharia financeira, transformando-o (ou eles) em um título. A frase irônica "cadeia alimentar de securitização, "popularizado pelo filme" Inside Job "sobre a crise financeira de 2007-2008, descreve o processo pelo qual grupos de tais ativos ilíquidos (geralmente dívidas) são embalados, comprado, securitizado e vendido a investidores.

Um exemplo típico de securitização é um título hipotecário (MBS), um tipo de título garantido por ativos garantido por uma coleção de hipotecas. Emitido pela primeira vez em 1970, esta tática levou a inovações como obrigações hipotecárias colateralizadas (CMOs), que surgiu pela primeira vez em 1983. MBS tornou-se extremamente comum em meados da década de 1990. O processo funciona da seguinte maneira.

Forjando uma Cadeia Alimentar de Securitização

A primeira etapa da cadeia começa com o processo simples de candidatos a proprietários de casas ou imóveis que se inscrevem para hipotecas em bancos comerciais. A instituição financeira regulada e autorizada origina os empréstimos, que são garantidos por reivindicações contra as várias propriedades adquiridas pelos hipotecadores. Notas de hipoteca (créditos sobre dólares futuros) são ativos para os credores, mas esses ativos vêm com um risco claro de contraparte. O mutuário pode não pagar o empréstimo, e por isso os bancos muitas vezes vendem notas por dinheiro.

Isso leva ao segundo grande elo da cadeia:hipotecas individuais são agrupadas em um pool de hipotecas, que é mantido em fideicomisso como garantia para um MBS. O MBS pode ser emitido por uma empresa financeira terceirizada, como uma grande firma de banco de investimento, ou pelo mesmo banco que originou as hipotecas em primeiro lugar. Os títulos lastreados em hipotecas também são emitidos por agregadores como Fannie Mae ou Freddie Mac.

Securitização

Sem considerar, o resultado é o mesmo:uma nova segurança é criada, respaldado por reivindicações contra os ativos dos hipotecários. As ações deste título podem ser vendidas a participantes no mercado hipotecário secundário. Este mercado é extremamente grande, fornecendo uma quantidade significativa de liquidez para o grupo de hipotecas, que de outra forma seria bastante ilíquido por conta própria.

Existem vários tipos de MBS:passagens, uma variedade simples em que os pagamentos de hipotecas são reunidos e repassados ​​aos investidores, e CMOs. Os CMOs dividem o pool de hipotecas em várias partes diferentes, referidos como tranches. Isso espalha o risco de inadimplência, semelhante a como funciona a diversificação de portfólio padrão. As tranches podem ser estruturadas virtualmente de qualquer forma que o emissor considere adequada, permitindo que um único MBS seja adaptado para uma variedade de perfis de tolerância ao risco.

Os fundos de pensão normalmente investem em títulos lastreados em hipotecas de alta classificação de crédito, enquanto os fundos de hedge buscarão retornos mais altos, investindo naqueles com baixa classificação de crédito. Em todo o caso, os investidores receberiam uma quantia proporcional dos pagamentos da hipoteca como retorno do investimento - o último elo da cadeia.