O que é uma obrigação de empréstimo garantido?

UMA obrigação de empréstimo colateralizado (CLO) é um tipo de veículo para fins especiais que divide o risco de se fazer um empréstimo entre várias partes financeiras. O credor divide o empréstimo em tranches, que são pequenas fatias do empréstimo geral. As tranches são então vendidas a investidores e empresas como uma espécie de título. Essas empresas têm prioridades na dívida com base no tamanho ou ordem de suas respectivas tranches. Se o empréstimo entrar em default, as empresas que compraram as parcelas perdem dinheiro, enquanto o credor não perde nada.

Estrutura de um CLO

Um CLO é um dos muitos tipos de dívidas colateralizadas vendidas como ativos no mercado secundário de empréstimos. A estrutura básica é a mesma nas múltiplas variações dessas dívidas, incluindo obrigações hipotecárias colateralizadas. O credor assume inicialmente um alto grau de risco ao subscrever o empréstimo. Conforme os investidores entram e compram partes do empréstimo, o credor assume um risco cada vez menor. Eventualmente, se todo o empréstimo for adquirido por meio de tranches, o credor não tem risco remanescente no empréstimo. Contudo, cada indivíduo ou empresa que detém uma tranche tem uma parte do risco.

CLOs e risco sistêmico

Os CLOs ganharam má reputação após a queda do mercado em 2007. O processo de divisão dos empréstimos, em vez de reduzir o risco, simplesmente espalhe o risco ainda mais por todo o mercado. Hoje, o termo "risco sistêmico" é bem conhecido como uma forma de descrever o efeito dominó que pode ocorrer quando um empréstimo vai mal. Cada um dos investidores no empréstimo perde dinheiro. Em uma grande carteira de hipotecas, quando vários empréstimos ficam inadimplentes de uma só vez, os investidores na carteira podem sofrer uma perda paralisante. Isso é exatamente o que aconteceu em 2007. As inadimplências começaram a ocorrer em uma proporção muito alta, e logo depois disso, os investidores institucionais em toda a linha viram perdas sem precedentes em suas carteiras.

Limitando o risco sistêmico

Em resposta ao CLO e à crise de risco sistêmico de 2007, novos regulamentos financeiros regem a divisão dos empréstimos em parcelas menores. Nomeadamente, várias instituições financeiras estão proibidas de investir em carteiras de CLO. Avançar, Os credores devem fazer divulgações sobre o risco de um empréstimo antes de oferecer tranches do empréstimo para venda. Por exemplo, um empréstimo subprime não deve ser oferecido como um investimento de baixo risco quando o credor sente que há uma chance relativamente alta de o empréstimo entrar em default.

CLOs e o Mutuário

Se o seu empréstimo foi vendido como um CLO, você não terá um impacto real como mutuário. Você fará pagamentos ao credor inicial. É responsabilidade do credor pagar aos investidores. O único desafio pode surgir se o credor fechar as portas. Nesse caso, os empréstimos que o credor está cobrando serão adquiridos por uma nova empresa de financiamento. Esta empresa terá a responsabilidade de pagar aos proprietários de quaisquer tranches quando você efetuar os pagamentos do seu empréstimo. Se houver um atraso antes que um novo proprietário compre o empréstimo, os investidores perderão dinheiro, mas o mutuário não é responsável por pagá-los diretamente.