A Estratégia de Arbitragem de Risco

A estratégia de arbitragem de risco é aquela que os arbitradores assumem quando procuram lucrar com o spread entre os preços das ações, em caso de fusão. É um tipo bastante irônico de arbitragem, uma vez que a teoria geralmente sugere que a arbitragem deve incluir as palavras, 'livre de risco, 'Em sua definição.

Dois Tipos de Fusões

Existem dois tipos principais de fusões:uma fusão em dinheiro e uma fusão de ações. Simplesmente o suficiente, uma fusão em dinheiro é quando uma empresa que deseja adquirir outra empresa (o adquirente) propõe um preço e, em seguida, paga à vista por todas as ações dessa empresa. Antes que a transação real seja concluída, um arbitrador pode comprar algumas ações da empresa que vai ser adquirida. Quando a transação for finalmente concluída, o arbitrador terá lucro sobre o spread entre o preço que pagou e o novo preço proposto pelo adquirente. Em uma fusão de ações, o adquirente irá propor a troca de suas próprias ações pelas ações de uma empresa-alvo. Nesse caso, um arbitrador pode vender a descoberto as ações do adquirente e comprar as ações da empresa-alvo. Quando a transação de fusão for concluída, as ações da empresa-alvo serão convertidas em ações da empresa adquirente determinada por uma relação de troca do contrato de fusão. Esse estoque convertido pode então ser usado para retornar na venda a descoberto original.

Risco

Arbitragem de risco, como o nome implica, traz consigo certos riscos. Existem muitos motivos pelos quais uma fusão pode não ocorrer. Se uma das partes não puder atender a certos requisitos da fusão, então o negócio pode ser cancelado. Outros motivos incluem a falha em obter a aprovação dos acionistas, falha em receber autorização legal, ou mudanças no mercado. Por exemplo, algumas empresas podem alegar que uma fusão causará um monopólio em um determinado setor devido ao tamanho das duas empresas participantes, e advogar que a fusão não deve ser legalmente sancionada.

Exemplo

Vocês, como um arbitrador, observe que a Empresa A está negociando publicamente a US $ 10 por ação, e a Empresa B faz uma oferta para assumir o controle da Empresa B por um preço de $ 15 dólares por ação. Você simplesmente compra 10 ações da Empresa A e as vende imediatamente para a Empresa B por $ 15 dólares por ação, obtendo lucro instantâneo de $ 5 por ação.

Na prática

A realidade é que assim que uma oferta é feita, Haverá uma janela de oportunidade muito curta para comprar ações da Empresa A antes que o preço seja impulsionado por toda a demanda repentina. Isso é por que, realisticamente, um arbitrador pode decidir incorporar uma tática de especulação e prever uma fusão dias ou meses antes de toda a demanda que virá após um anúncio. Obviamente, ao incorporar mais especulação, você assume mais risco, mas mais risco é geralmente seguido por mais potencial de lucro. Se um arbitrador decidir tentar após um anúncio, ele ainda pode ter lucro, mas muito menor.