O que é uma cascata de distribuição?

p Uma cascata de distribuição é um termo popular em investimento de capital que se refere à forma como os ganhos de capitalGanho de capitalA ganho de capital é um aumento no valor de um ativo ou investimento resultante da valorização do preço do ativo ou investimento. Em outras palavras, o ganho ocorre quando o preço atual ou de venda de um ativo ou investimento excede seu preço de compra. de um fundo são alocados entre os participantes de um investimento, normalmente os sócios limitados (LPs) e o sócio geral (GP).

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p O capital dos sócios limitados é administrado pelo sócio geral de um fundo de private equity .Fundos de patrimônio privado. Os fundos de patrimônio privado são pools de capital a serem investidos em empresas que representam uma oportunidade para uma alta taxa de retorno. Eles vêm com um fixo. O próprio sócio geral contribui com uma proporção relativamente pequena do investimento total. As estruturas em cascata de distribuição são colocadas em prática principalmente para garantir que os lucros sejam alocados ao gerente somente depois que os sócios comanditários tenham recebido o retorno acordado sobre seu investimento. As estruturas são detalhadas na seção de distribuição do memorando de colocação privada (PPM).

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Resumo

• Uma cascata de distribuição é um termo popular em investimento de capital que se refere à forma como os ganhos de capital de um fundo são alocados entre os participantes de um investimento, normalmente os sócios limitados (LPs) e o sócio geral (GP).
• Seu principal objetivo é alinhar os incentivos para o sócio comanditário e definir uma estrutura de remuneração para os sócios limitados.
• Geralmente compreende quatro níveis em cascata:o retorno do capital, retorno preferencial, alcançar, e realizado juros.
• As cachoeiras de distribuição européia e americana são os tipos mais comuns de estruturas em cascata; o primeiro favorece os investidores, enquanto o segundo se inclina para o gestor.

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Importância da Cachoeira da Distribuição

p Uma cascata de distribuição estabelece as regras e procedimentos para a distribuição de lucros em um acordo de investimento de capital privado. Seu principal objetivo é alinhar os incentivos para o sócio comanditário e definir uma estrutura de remuneração para os sócios limitados.

p A estrutura de distribuição pode ser visualizada como um conjunto de baldes colocados um abaixo do outro. Cada balde define uma alocação de lucros. Quando o primeiro balde está cheio até a borda, os lucros fluem para o segundo balde, e assim por diante.

p De certa forma, o capital flui de sócios limitados (favorecidos pelos baldes iniciais) para o sócio geral (favorecidos por baldes mais distantes da fonte). Essa estrutura de alocação protege os interesses dos investidores e, ao mesmo tempo, incentiva o sócio geral a maximizar o retorno do fundo.

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Camadas em uma estrutura em cascata de distribuição

p A alocação em questão deriva seu nome da natureza em cascata de suas quatro camadas constituintes, que são mostrados abaixo.

p Além disso, a taxa mínima, que é a taxa mínima de retorno; Taxa de Retorno; A Taxa de Retorno (ROR) é o ganho ou perda de um investimento durante um período de tempo associado ao custo inicial do investimento expresso como uma porcentagem. Este guia ensina as fórmulas mais comuns sobre um investimento exigido por um investidor, pode ser outra camada. No caso de uma taxa de incentivo excessiva ser dada ao gerente ou sócio geral, uma cláusula de “recuperação” no PPM exige a devolução de tais taxas em excesso.

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p As quatro camadas são:

p Retorno de Capital: Os investimentos iniciais de capital dos investidores, além de algumas despesas e taxas, são devolvidos a eles.

p Retorno preferido: 100% da distribuição vai para os LPs até que a taxa interna de retorno preferencial com base em cada distribuição para eles e cada contribuição chamada seja alcançada.

p Alcançar: O balde catch-up é altamente favorável ao parceiro geral. Eles recebem todo ou uma parte importante do ganho até que recebam uma certa porcentagem dos lucros.

p Juros transportados: Constitui a alocação do valor remanescente entre os sócios comanditários e comanditários.

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Cachoeira Europeia vs. Cachoeira Americana

p A distribuição em cascata europeia ou global é aplicada a um nível de fundo agregado. Dá prioridade à distribuição do investimento de capital inicial e um retorno preferencial aos investidores sobre a distribuição de lucros ao sócio / gerente geral. A maior desvantagem da estrutura europeia é a estrutura de pagamento do gestor, que podem ser desmotivados para maximizar o retorno do investimento no longo prazo.

p Por outro lado, a distribuição em cascata americana é aplicada transação a transação. Ele favorece os sócios comanditários em relação aos sócios comanditários do fundo e dá preferência à distribuição dos lucros ao GP. Contudo, pode incluir uma cláusula de “recuperação” no acordo para tornar o fundo de ações atraente para os investidores.

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Leituras Relacionadas

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• Ganhos de capital TaxCapital Gains O imposto sobre ganhos de capital é um imposto cobrado sobre ganhos de capital ou lucros que um indivíduo obtém com a venda de ativos. O imposto só é cobrado quando o ativo for convertido em dinheiro, e não quando ainda está nas mãos de um investidor.
• Parceria Geral Parceria GeralA Parceria Geral (GP) é um acordo entre parceiros para estabelecer e administrar um negócio juntos. É uma das entidades jurídicas mais comuns para formar um negócio. Todos os sócios em uma parceria geral são responsáveis ​​pelos negócios e estão sujeitos a responsabilidade ilimitada por dívidas comerciais.
• Hurdle RateHurdle Rate DefinitionA taxa mínima, que também é conhecido como taxa de retorno mínima aceitável (MARR), é a taxa de retorno mínima exigida ou a taxa-alvo que os investidores esperam receber de um investimento. A taxa é determinada avaliando o custo de capital, riscos envolvidos, oportunidades atuais na expansão de negócios, taxas de retorno para investimentos semelhantes, e outros fatores
• Taxa interna de retorno (IRR) Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento.