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Por que os bitcoins têm valor?

O Bitcoin oferece um meio eficiente de transferência de dinheiro pela Internet e é controlado por uma rede descentralizada com um conjunto transparente de regras, apresentando assim uma alternativa à moeda fiduciária controlada pelo banco central. Tem havido muita conversa sobre como definir o preço do Bitcoin, e nos propusemos aqui a explorar como poderia ser o preço da criptomoeda caso ela alcançasse uma adoção mais ampla. Primeiro, Contudo, é útil retroceder uma etapa. Bitcoin e outras moedas digitais têm sido apontadas como alternativas ao dinheiro fiduciário. Mas o que dá qualquer tipo de valor monetário?

Principais vantagens

  • As moedas têm valor porque podem funcionar como reserva de valor e unidade de troca.
  • As moedas de sucesso têm seis atributos principais - escassez, divisibilidade, Utilitário, transportabilidade, durabilidade, e falsificação.
  • A criptomoeda Bitcoin tem valor porque se mantém muito bem quando se trata dessas seis características, embora seu maior problema seja seu status como uma unidade de troca, porque a maioria das empresas ainda não o aceitou como pagamento.
  • A utilidade e transferibilidade do Bitcoin são desafiadas por dificuldades em torno do armazenamento de criptomoedas e espaços de troca.
  • Contudo, se o Bitcoin ganhar escala e capturar 15% do mercado monetário global (assumindo todos os 21 milhões de bitcoins em circulação), o preço total por bitcoin seria de aproximadamente $ 514, 000

Por que as moedas têm valor

A moeda pode ser usada se for uma reserva de valor, ou, colocando em outras palavras, se pode ser confiável para manter seu valor relativo ao longo do tempo e sem depreciação. Em muitas sociedades ao longo da história, commodities ou metais preciosos eram usados ​​como métodos de pagamento porque eram vistos como tendo um valor relativamente estável.

Em vez de exigir que os indivíduos carreguem quantidades pesadas de grãos de cacau, ouro, ou outras formas iniciais de moeda, Contudo, as sociedades acabaram recorrendo à moeda cunhada como alternativa. Ainda, a razão de muitos exemplos de moeda cunhada serem utilizáveis ​​era que eles eram depósitos confiáveis ​​de valor, tendo sido feito de metais com longa vida útil e pouco risco de depreciação.

Na era moderna, moedas cunhadas muitas vezes assumem a forma de papel-moeda, que não tem o mesmo valor intrínseco das moedas feitas de metais preciosos. Talvez ainda mais provável, no entanto, indivíduos utilizam moeda eletrônica e métodos de pagamento. Alguns tipos de moedas dependem do fato de serem "representativas, "o que significa que cada moeda ou nota pode ser trocada diretamente por uma determinada quantidade de uma mercadoria.

Contudo, à medida que os países abandonaram o padrão ouro em um esforço para conter as preocupações sobre a corrida ao suprimento federal de ouro, muitas moedas globais agora são classificadas como fiduciárias. A moeda Fiat é emitida por um governo e não tem o respaldo de nenhuma mercadoria, mas sim pela fé que indivíduos e governos têm de que as partes aceitarão essa moeda.

Hoje, a maioria das principais moedas globais são fiduciários. Muitos governos e sociedades descobriram que a moeda fiduciária é a mais durável e menos suscetível à deterioração ou perda de valor ao longo do tempo.

Imagem de Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Escassez, Divisibilidade, Utilitário, e transferibilidade

Além da questão de saber se é uma reserva de valor, uma moeda de sucesso também deve atender às qualificações relacionadas à escassez, divisibilidade, Utilitário, transportabilidade, durabilidade, e falsificação. Vejamos essas qualidades uma de cada vez.

1. Escassez

A chave para a manutenção do valor de uma moeda é seu suprimento. Uma oferta monetária muito grande pode fazer com que os preços dos bens disparem, resultando em colapso econômico. Uma oferta monetária muito pequena também pode causar problemas econômicos. O monetarismo é o conceito macroeconômico que visa abordar o papel da oferta de moeda na saúde e no crescimento (ou na falta dele) de uma economia.

No caso de moedas fiduciárias, a maioria dos governos em todo o mundo continua a imprimir dinheiro como meio de controlar a escassez. Muitos governos operam com um valor predefinido de inflação que serve para reduzir o valor da moeda fiduciária. Nos E.U.A., por exemplo, essa taxa tem oscilado historicamente em torno de 2%. Isso é diferente do Bitcoin, que tem uma taxa de emissão flexível que muda ao longo do tempo.

2. Divisibilidade

As moedas de sucesso são divisíveis em unidades incrementais menores. Para que um sistema de moeda única funcione como meio de troca em todos os tipos de bens e valores dentro de uma economia, deve ter a flexibilidade associada a essa divisibilidade. A moeda deve ser suficientemente divisível para refletir com precisão o valor de cada bem ou serviço disponível em toda a economia.

El Salvador deu moeda corrente ao Bitcoin em 9 de junho, 2021. É o primeiro país a fazê-lo. A criptomoeda pode ser usada para qualquer transação em que a empresa possa aceitá-la. O dólar americano continua a ser a principal moeda de El Salvador.

3. Utilidade

Uma moeda deve ter utilidade para ser eficaz. Os indivíduos devem ser capazes de trocar unidades monetárias de forma confiável por bens e serviços. Esta é a principal razão pela qual as moedas se desenvolveram em primeiro lugar:para que os participantes de um mercado pudessem evitar a troca direta de mercadorias. A utilidade também requer que as moedas possam ser facilmente movidas de um local para outro. Os pesados ​​metais preciosos e commodities não atendem facilmente a essa estipulação.

4. Transportabilidade

As moedas devem ser facilmente transferidas entre os participantes de uma economia para serem úteis. Em termos de moeda fiduciária, isso significa que as unidades monetárias devem ser transferíveis dentro da economia de um determinado país, bem como entre as nações por meio de câmbio.

5. Durabilidade

Para ser efetivo, uma moeda deve ser pelo menos razoavelmente durável. Moedas ou notas feitas de materiais que podem ser facilmente mutilados, danificado, ou destruído, ou que se degradam com o tempo a ponto de se tornarem inutilizáveis, não são suficientes.

6. Falsificação

Assim como uma moeda deve ser durável, também deve ser difícil de falsificar para permanecer eficaz. Se não, partes maliciosas podem facilmente interromper o sistema monetário inundando-o com notas falsas, impactando negativamente o valor da moeda.

Para avaliar o valor do Bitcoin como moeda, vamos compará-lo com moedas fiduciárias em cada uma das categorias acima.

Bitcoin comparado com moedas Fiat

1. Escassez

Quando o Bitcoin foi lançado em 2009, seu (s) desenvolvedor (es) estipulou (m) no protocolo que o fornecimento de tokens seria limitado a 21 milhões.

Para dar algum contexto, o suprimento atual de bitcoin é de cerca de 18 milhões, a taxa de liberação do Bitcoin diminui pela metade a cada quatro anos, e a oferta deve crescer além de 19 milhões no ano de 2022. Isso pressupõe que o protocolo não será alterado.

Mudar o protocolo exigiria a concordância da maioria do poder de computação envolvido na mineração de bitcoin, o que significa que é improvável.

A abordagem de fornecimento que o Bitcoin adotou é diferente da maioria das moedas fiduciárias. A oferta global de dinheiro fiduciário é muitas vezes considerada como dividida em diferentes grupos, M0, M1, M2, e M3. M0 refere-se à moeda em circulação. M1 é M0 mais os depósitos à vista, como contas correntes. M2 é M1 mais contas de poupança e pequenos depósitos a prazo (conhecidos como certificados de depósito nos Estados Unidos). M3 é M2 mais grandes depósitos a prazo e fundos do mercado monetário.

Como M0 e M1 são facilmente acessíveis para uso no comércio, vamos considerar esses dois baldes como meios de troca, enquanto M2 e M3 serão considerados dinheiro como reserva de valor. Como parte de sua política monetária, a maioria dos governos mantém algum controle flexível sobre o fornecimento de moeda em circulação, fazer ajustes dependendo de fatores econômicos. Este não é o caso do Bitcoin.

Até aqui, a disponibilidade contínua de mais tokens a serem gerados encorajou uma comunidade de mineração robusta, embora isso possa mudar significativamente à medida que o limite de 21 milhões de moedas se aproxima. O que exatamente acontecerá naquele momento é difícil de dizer; uma analogia seria imaginar que o governo dos EUA de repente deixou de produzir novas contas. Felizmente, o último Bitcoin não está programado para ser extraído até por volta do ano 2140. Geralmente, a escassez pode elevar o valor. Isso pode ser visto com metais preciosos como ouro.

2. Divisibilidade

Notavelmente, 21 milhões de bitcoins são muito menores do que a circulação da maioria das moedas fiduciárias do mundo. Felizmente, O Bitcoin é divisível em até oito casas decimais. A menor unidade, igual a 0,00000001 bitcoin, é chamado de Satoshi em homenagem ao desenvolvedor de pseudônimo por trás da criptomoeda. Isso permite que quatrilhões de unidades individuais da Satoshis sejam distribuídas por uma economia global.

Um bitcoin tem um grau de divisibilidade muito maior do que o dólar americano, bem como a maioria das outras moedas fiduciárias. Embora o dólar americano possa ser dividido em centavos, ou 1/100 de $ 1, um Satoshi é apenas 1/100, 000, 000 de 1 BTC. É essa divisibilidade extrema que torna possível a escassez do Bitcoin; se o Bitcoin continuar a ganhar preço com o tempo, usuários com pequenas frações de um único bitcoin ainda podem participar das transações diárias. Sem qualquer divisibilidade, um preço de, dizer, $ 1, 000, 000 por 1 BTC evitaria que a moeda fosse usada para a maioria das transações.

3. Utilidade

Um dos maiores argumentos de venda do Bitcoin é o uso da tecnologia blockchain. Blockchain é um sistema de contabilidade distribuído que é descentralizado e confiável, o que significa que nenhuma parte participante do mercado de Bitcoin precisa estabelecer confiança uma na outra para que o sistema funcione corretamente. Isso é possível graças a um elaborado sistema de verificações e verificações que é fundamental para a manutenção do razão e para a mineração de novos bitcoins. Melhor de todos, a flexibilidade da tecnologia blockchain significa que ela tem utilidade fora do espaço da criptomoeda também.

4. Transportabilidade

Graças às trocas de criptomoedas, carteiras, e outras ferramentas, O Bitcoin pode ser transferido entre as partes em minutos, independentemente do tamanho da transação e com custos muito baixos. O processo de transferência de dinheiro no sistema atual pode levar dias de cada vez e cobrar taxas. A transferibilidade é um aspecto extremamente importante de qualquer moeda. Embora seja necessária uma grande quantidade de eletricidade para extrair Bitcoin, manter o blockchain, e processar transações digitais, os indivíduos normalmente não possuem nenhuma representação física do Bitcoin no processo.

5. Durabilidade

A durabilidade é um grande problema para as moedas fiduciárias em sua forma física. Uma nota de dólar, embora resistente, ainda pode ser rasgado, queimado, ou de outra forma inutilizável. As formas digitais de pagamento não são suscetíveis a esses danos físicos da mesma forma.

Por esta razão, Bitcoin é tremendamente valioso. Não pode ser destruído da mesma forma que uma nota de um dólar. Isso não quer dizer, Contudo, que os bitcoins não podem ser perdidos. Se um usuário perder sua chave criptográfica, os bitcoins na carteira correspondente podem ficar efetivamente inutilizáveis ​​de forma permanente. Contudo, os bitcoins em si não serão destruídos e continuarão a existir nos registros do blockchain.

6. Falsificação

Graças ao seu complicado, sistema de contabilidade de blockchain descentralizado, O Bitcoin é incrivelmente difícil de falsificar. Fazer isso exigiria essencialmente confundir todos os participantes da rede Bitcoin, não é pouca coisa. A única maneira de criar um bitcoin falsificado seria executando o que é conhecido como gasto duplo. Isso se refere a uma situação em que um usuário "gasta" ou transfere o mesmo bitcoin em duas ou mais configurações separadas, efetivamente criando um registro duplicado. Embora isso não seja um problema com uma nota de moeda fiduciária - é impossível gastar a mesma nota de um dólar em duas ou mais transações separadas - é teoricamente possível com moedas digitais.

O que torna improvável o duplo gasto, no entanto, é o tamanho da rede Bitcoin. Um chamado ataque de 51%, em que um grupo de mineiros teoricamente controla mais da metade de todo o poder da rede, seria necessário. Ao controlar a maioria de todo o poder da rede, esse grupo pode dominar o restante da rede para falsificar registros. Contudo, tal ataque ao Bitcoin exigiria uma quantidade enorme de esforço, dinheiro, e poder de computação, tornando a possibilidade extremamente improvável.

Desafios Bitcoin

Geralmente, O Bitcoin se mantém bastante bem nas categorias acima, quando comparado com as moedas fiduciárias. Então, quais são os desafios que o Bitcoin enfrenta como moeda?

Um dos maiores problemas é o status do Bitcoin como reserva de valor. A utilidade do Bitcoin como reserva de valor depende de sua utilidade como meio de troca. Baseamos isso, por sua vez, na suposição de que algo a ser usado como reserva de valor, precisa ter algum valor intrínseco, e se o Bitcoin não obtiver sucesso como meio de troca, não terá utilidade prática e, portanto, nenhum valor intrínseco e não será atraente como reserva de valor.

Como moedas fiduciárias, O Bitcoin não é apoiado por nenhuma mercadoria física ou metal precioso. Ao longo de grande parte de sua história, o valor atual do Bitcoin foi impulsionado principalmente pelo interesse especulativo. O Bitcoin exibiu características de uma bolha com drásticas altas de preços e uma mania de atenção da mídia. É provável que isso diminua à medida que o Bitcoin continua a ter uma maior adoção mainstream, mas o futuro é incerto.

A utilidade e transferibilidade do Bitcoin são desafiadas por dificuldades em torno do armazenamento de criptomoedas e espaços de troca. Nos últimos anos, as trocas de moeda digital foram afetadas por hacks, furtos, e fraude.

Claro, roubos também ocorrem no mundo da moeda fiduciária. Nesses casos, Contudo, regulamento é muito mais estabelecido, fornecendo meios de reparação um pouco mais simples. Bitcoin e criptomoedas são vistos de forma mais ampla como um cenário do "Velho Oeste" quando se trata de regulamentação.

Diferentes governos veem o Bitcoin de maneiras dramaticamente diferentes, e as ramificações da adoção do Bitcoin como moeda global são significativas.

Bitcoin Worth vs. Rival Fiat Currencies

Para colocar um valor no Bitcoin, precisamos projetar qual penetração de mercado ela alcançará em cada esfera. Este artigo não fará um caso para qual será a penetração no mercado, mas para o bem da avaliação, vamos escolher um valor bastante arbitrário de 15%, tanto para Bitcoin como moeda e bitcoin como reserva de valor. Você é encorajado a formar sua própria opinião para esta projeção e ajustar a avaliação de acordo.

A maneira mais simples de abordar o modelo seria olhar para o valor mundial atual de todos os meios de troca e de todas as lojas de valor comparáveis ​​ao Bitcoin e então calcular o valor da porcentagem projetada do Bitcoin. O meio de troca predominante é o dinheiro apoiado pelo governo, e para o nosso modelo, vamos nos concentrar apenas neles.

A grosso modo, M1 (que inclui M0) vale atualmente cerca de US $ 4,9 trilhões, que servirá como nosso valor mundial atual de meios de troca.

M3 (que inclui todos os outros baldes) menos M1 vale cerca de US $ 45 trilhões. Incluiremos isso como uma reserva de valor comparável ao Bitcoin. Para isso, também adicionaremos uma estimativa do valor mundial do ouro mantido como reserva de valor. Embora alguns possam usar joias como reserva de valor, para o nosso modelo, consideraremos apenas barras de ouro.

O U.S. Geological Survey estimou que no final de 1999, havia cerca de 122, 000 toneladas métricas de ouro acima do solo disponível. Disto, 48%, ou 58, 560 toneladas métricas, estava na forma de estoques de ouro privados e oficiais. A um preço atual estimado de $ 1, 200 por onça troy, essa quantidade de ouro vale hoje mais de US $ 2,1 trilhões.

Porque nos últimos anos houve um déficit no fornecimento de prata e os governos têm vendido quantidades significativas de suas barras de prata, raciocinamos que a maior parte da prata está sendo usada na indústria e não como reserva de valor, e não incluirá prata em nosso modelo. Também não trataremos outros metais preciosos ou pedras preciosas. No total, nossa estimativa para o valor global de lojas de valor comparável ao Bitcoin, incluindo contas de poupança, depósitos a prazo pequenos e grandes, fundos do mercado monetário, e barras de ouro, chega a US $ 47,1 trilhões.

Nossa estimativa total para o valor global dos meios de troca e reservas de valor chega a US $ 52,1 trilhões. Se o Bitcoin atingisse 15% dessa avaliação, sua capitalização de mercado em dinheiro de hoje seria de US $ 10,8 trilhões. Com todos os 21 milhões de bitcoins em circulação, isso colocaria o preço de 1 bitcoin em $ 514, 000

Dificuldades de valorizar Bitcoin

Este é um modelo bastante simples de longo prazo. Talvez a maior questão seja exatamente quanto de adoção o Bitcoin alcançará? Chegar a um valor para o preço atual do Bitcoin envolveria precificar o risco de baixa adoção ou falha do Bitcoin como moeda, que pode incluir ser substituído por uma ou mais outras moedas digitais.

Os modelos costumam considerar a velocidade do dinheiro, frequentemente argumentando que, como o Bitcoin pode suportar transferências que levam menos de uma hora, a velocidade do dinheiro no futuro ecossistema Bitcoin será maior do que a velocidade média atual do dinheiro. Outra visão sobre isso, no entanto, seria que a velocidade do dinheiro não é restringida pelos trilhos de pagamento de hoje de nenhuma maneira significativa e que seu principal determinante é a necessidade ou disposição das pessoas para fazer transações. Portanto, a velocidade projetada do dinheiro poderia ser tratada como aproximadamente igual ao seu valor atual.

Outro ângulo de modelagem do preço do Bitcoin, e talvez útil para curto a médio prazo, seria olhar para setores ou mercados específicos que se pensa que poderiam impactar ou perturbar e pensar sobre quanto desse mercado poderia acabar usando Bitcoin. A Rede Mundial de Bitcoin oferece uma ferramenta bacana para fazer exatamente isso.