Compreendendo o Bitcoin Investment Trust (GBTC)

Dicas para negociar GBTC (Bitcoin Investment Trust) em 2019 e além

O Bitcoin Investment Trust (GBTC) é a única escolha para os investidores negociarem Bitcoin no mercado de ações, e para isso os investidores tendem a pagar um prêmio. ^[1]

Abaixo, explicamos o Bitcoin Investment Trust (GBTC), os prós e contras do GBTC, e por que o GBTC é um investimento melhor do que o Bitcoin em alguns aspectos (mas não em outros).

O que é um trust? Um trust (um trust de investimento) é uma empresa que possui um valor fixo de um determinado ativo (como ouro ou bitcoin). Os investidores juntam dinheiro e compram ações do fundo, possuir contratos que representam a propriedade do ativo detido pelo trust. Em um fundo de ouro, 1 ação pode valer 1/10 da onça de ouro. Com a confiança Bitcoin, 1 ação vale cerca de 1/1000 do Bitcoin (era cerca de 1/10). O trust é administrado por uma empresa que cobra uma taxa, no caso do GBTC, essa empresa é em tons de cinza.

O GBTC é o único estoque de Bitcoin? GBTC é a única ação oferecida na NASDAQ.com ou em qualquer bolsa de valores pública dos Estados Unidos que detém bitcoin como seu ativo principal. Também é uma das únicas opções para investir em Bitcoin sem comprar Bitcoin diretamente no início de 2021 (isso pode mudar). GBTC não é a única maneira de investir em Bitcoin. No entanto, o GBTC é atualmente a única escolha para um investidor que deseja usar o mercado de ações para negociar criptomoedas, além de outros fundos em escala de cinza. Os outros fundos são The Ethereum Investment Trust (ETHE), O Ethereum Classic Investment Trust (ETCG), The Litecoin Trust (LTCN), The Bitcoin Cash Trust (BCHG), e The Digital Large Cap Trust (GDLC). Verifique o site em tons de cinza para ver os prêmios atuais antes de comprar esses fundos! Um pequeno prêmio está bem, um grande prêmio adiciona uma tonelada de risco. Aprenda outras maneiras de investir em criptomoedas como Bitcoin.

O que é GBTC?

GBTC é o símbolo do The Bitcoin Investment Trust, um trust administrado pela escala de cinza que contém 638, 906, 600 ações representando 0,00094950 Bitcoin por ação em janeiro de 2021 (era 1, 868, 700 ações de 0,09242821 Bitcoins em 31 de agosto 2017, mas o desdobramento de ações; veja a atualização e explicação abaixo; veja também as participações atuais aqui). ^[2]

Em outras palavras, a confiança detém cerca de 63, 890 Bitcoins, e as pessoas podem comprar ações desse fundo, cada um dos quais representa a propriedade de pouco menos de 0,001 Bitcoin (então, se você possui 1000 ações, você possui um contrato que representa apenas cerca de 1 Bitcoin). Isso muda com o tempo devido às taxas e à adição de Bitcoin em tons de cinza e outros ajustes, mas essa é a essência.

Isso é semelhante ao GLD, que é um fundo de ouro; onde cada ação do fundo de ouro representa cerca de 1/10 de uma ação de uma onça de ouro mantida em armazenamento.

Divisão de Ações GBTC 2018 :Ações da GBTC trust desdobradas em 91 -1 em janeiro de 2018. Cada ação costumava representar cerca de 1/10 de um Bitcoin, agora cada ação representa cerca de 1/1000 de um Bitcoin.

As especificações estão sujeitas a mudanças :O valor de BTC detido pelo trust e o valor de BTC por ação estão sujeitos a alterações ao longo do tempo devido a fatores que incluem ações emitidas e a taxa anual de 2% paga ao trust. Por exemplo, em agosto de 2019, as ações em circulação são 244, 951, 500 em comparação com 175, 984, 800 em fevereiro de 2018 e Bitcoin por ação é 0,0009775 em oposição a 0,00100721 ​​em fevereiro de 2018.

GBTC é uma boa compra? - Compreendendo o GBTC Premium

GBTC é, de um modo muito geral, uma ótima compra para um investidor casual que não quer negociar criptomoeda em uma bolsa (mas quer negociar Bitcoin). Com isso dito, às vezes, pode ser negociado com um prêmio bastante intenso (devido à alta demanda e ao fornecimento limitado). ^{[3] [4]}

O prêmio, que é a diferença no preço de mercado e o valor de suas participações, pode ser muito desagradável e emparelhado com a volatilidade do mercado de Bitcoin, mas também pode resultar em lucros além do que o próprio Bitcoin oferece.

Resumidamente, o prêmio torna o GBTC comprado com um prêmio alto uma aposta arriscada (ainda mais arriscada do que o próprio Bitcoin).

Contudo, ainda existem algumas razões para escolher GBTC em vez de Bitcoin (especialmente se você entrar quando o prêmio é baixo, ou quando o Bitcoin é otimista, já que o aumento do prêmio significa que você pode, na melhor das hipóteses, superar os ganhos do BTC com o GBTC).

Resumidamente, Eu penso no prêmio como um indicador, onde a regra básica é esta:

1. O valor do ativo nativo (NAV) para a divergência do prêmio (o prêmio está aumentando) =Alta / tornando-se sobrecomprado
2. Navegar para a convergência premium (o prêmio está diminuindo) =Baixista / Tornando-se Oversold

GORJETA :A mesma lógica se aplica a ETHE e ETCG (o Ethereum and Ethereum Classic Trusts).

GORJETA :Confira o gráfico acima e dois abaixo, onde eu mostro o Valor do Ativo Nativo (NAV) vs. Preço de Mercado. Quando o preço de mercado é maior do que o NAV (ou seja, quando o preço que o mercado está disposto a pagar é maior do que o preço subjacente, ou o que os ativos realmente valem), isso é um “prêmio”. A mesma lógica se aplica ao ETCG também.

O preço do GBTC para o NAV pode ser um pouco absurdo às vezes.

O GBTC premium funciona como um indicador de sentimento de criptografia, pelo menos, se não direção de preço.

Considere estes motivos para ter cuidado com o GBTC:

1. No início de setembro de 2017, antes da divisão das ações do GBTC em 91-1, O Bitcoin foi negociado a cerca de US $ 4,5 mil e o GBTC a US $ 1 mil pelo equivalente a 1 BTC. Isso significa que o GBTC estava negociando com mais de 100% de prêmio. Em outras palavras, você poderia ter comprado 2 Bitcoins para cada 1 Bitcoins no valor de GBTC. Enquanto isso, mais tarde naquele mês, o GBTC caiu para menos de $ 500, enquanto o Bitcoin ficou acima de $ 3 mil (tornando o GBT uma compra muito melhor do que antes). Assim, como a história ilustra, você não deve apenas olhar para o mercado de Bitcoins, mas com prêmio, você está pagando pelo GBTC. ATUALIZAR :O preço do GBTC mudou ao longo do tempo, mas historicamente é negociado com um prêmio. Isso era verdade antes da separação, e permanece verdadeiro após a divisão. No início de fevereiro de 2018, O GBTC estava sendo negociado a cerca de US $ 14,50 (com preços como o Bitcoin valia US $ 14,5 mil), embora o valor do Bitcoin fosse cerca de $ 8,7 mil. Em janeiro de 2021, vimos $ 44,82 GBTC e um valor equivalente a $ 37,81 BTC. Como você pode ver, o prêmio nunca foi totalmente extinto, mas ele vai e vem, proporcionando momentos melhores e piores para entrar e sair, dependendo da tendência geral.
2. Uma taxa anual de 2% é paga ao patrocinador do trust. Isso significa que o valor da confiança diminui com o tempo.
3. A escala de cinza aumenta a confiança ao longo do tempo. Há cerca de 5 vezes mais Bitcoins no fundo do que quando comecei o artigo em 2017.
4. GBTC é a única ação Bitcoin no mercado. O segundo é uma alternativa, É provável que o GBTC tenha sua queda de preço (se houvesse mais produtos Bitcoin, pode-se supor que o GBTC perderia parte de seu prêmio; que representa um risco para os investidores do GBTC).
5. A negociação de GBTC tende a ser mais impulsionada pelas emoções do que o já volátil Bitcoin. Eu vi o preço do GBTC mudar radicalmente enquanto o Bitcoin estagnou e vi o GBTC estagnar enquanto o preço do Bitcoin mudou radicalmente. Idealmente, um trust estável rastrearia o preço do Bitcoin, mas o GBTC tende a exagerar o preço do Bitcoin em alguns dias e não reagir em outros dias.
6. O GBTC só negocia enquanto o mercado está aberto; o mercado de criptomoedas, entretanto, nunca fecha. Se a criptomoeda travar no fim de semana, não há saída até o sino de abertura na segunda-feira.
7. Bitcoin tem transações instantâneas, uma vez que você está configurado e operando com uma bolsa, o que significa que você pode vender e comprar rapidamente 24 horas por dia, 7 dias por semana, em uma bolsa de criptomoedas, mas são muito mais limitados com GBTC e uma conta de corretora.
8. Alguns bancos / corretores, como o Bank of America / Merrill Lynch, às vezes proibiu compras relacionadas à criptografia (incluindo a compra de estoques de criptografia como GBTC). Isso pode tornar o investimento em criptomoeda e produtos relacionados a criptomoeda complicado, e pode significar que há menos compradores e vendedores no mercado para negociar. Isto é para dizer, a liquidez pode ser um problema, em parte devido a apenas um número limitado de corretores permitindo que seus clientes negociem GBTC. Se o seu corretor não cobra uma taxa, GBTC é notavelmente uma das únicas maneiras de negociar Bitcoin sem cobrança de taxa.

Considere estes motivos para comprar GBTC de qualquer maneira:

1. O mundo da criptomoeda é um pouco como o oeste selvagem, você vai precisar de uma carteira digital, e você precisará fazer upload de informações pessoais para uma troca, então você poderá converter USD em criptomoeda lentamente, já que as trocas limitam seus gastos e lentamente sacar seu dinheiro de seu banco. Enquanto isso, GBTC é imediato, e seus gastos não são limitados.
2. Quando você negocia Bitcoin (por outras moedas ou USD), geralmente paga taxas. As taxas pagas podem ultrapassar rapidamente a taxa de 2% paga ao trust (que é pago pelo trust, não por transação). Se você não está pagando taxas com sua corretora, ou suas taxas são baixas, O GBTC pode ser mais barato a esse respeito.
3. GBTC é a única ação Bitcoin no mercado. Você quer obter GBTC, ou você não.
4. Mesmo com o prêmio, O GBTC tem um desempenho muito bom às vezes. Apesar de sua inconsistência ocasional, pode ser lucrativo se for o momento certo.
5. Às vezes, o prêmio funciona a favor do investidor. Se você comprar quando o prêmio é baixo, e espere até que esteja alto, você às vezes pode superar o Bitcoin com GBTC (embora esteja avisado, pode funcionar ao contrário também).

Agora, considere estas incógnitas:

1. Em GBTC e Bitcoin Cash (e outros garfos) :GBTC estava segurando todos os seus Bitcoins quando o Bitcoin fez uma bifurcação e se dividiu em um segundo ativo, Bitcoin Cash. Isso significa que o GBTC estava sentado em "uma tonelada" de Bitcoin Cash (quando uma criptomoeda bifurca assim, todos os detentores da moeda recebem uma quantidade proporcional da nova criptomoeda junto com a moeda existente; ou seja, recebem o que alguns chamam de “dinheiro grátis”). Houve muitos forks Bitcoin potenciais desde o Bitcoin Cash. É provável que o fundo liquide cada bifurcação e pague aqueles que detêm o fundo em datas específicas. Assim, isso poderia ser um benefício adicional para os detentores do trust com o passar do tempo. Leia nossas atualizações sobre como o GBTC está lidando com garfos (Bitcoin Cash foi vendido e distribuído, assim como o Bitcoin Gold; é provável que esta seja a forma como os outros garfos também são manuseados). ^[5]
2. GBTC foi a única ação Bitcoin que conseguiu entrar no mercado. Todo o resto foi rejeitado. Claro, "se" outra entidade puder colocar um ETF lá fora, isso prejudicará o GBTC ... mas, como disseram os espartanos, "E se." Em outras palavras, até agora não houve outros ETFs e, portanto, as preocupações sobre outros ETFs diminuindo o valor do GBTC não tiveram mérito até agora.

GORJETA :Veja nossa página em “devo comprar GBTC” para mais.

GORJETA :A liquidez e o fornecimento limitado são o que está elevando o preço do GBTC. Qualquer pessoa que alega que o GBTC deve negociar com o valor do Bitcoin (tosse; Andrew à esquerda) pode não entender ou admitir o quão grande é o benefício de poder negociar um truste em vez de uma criptomoeda. Um prêmio de 120% é indiscutivelmente absurdo, mas a negociação de confiança no preço do Bitcoin ou abaixo dele é ainda mais absurdo do que isso. Pode-se afirmar que um prêmio de 20% ou menos seria um prêmio mais razoável para negociar até que outros ETFs Bitcoin sejam lançados (mas é claro que o mercado define o preço, não lógica). “Se” mais ETFs baseados em criptomoedas forem lançados no mercado de ações, espera que o GBTC negocie em seu "valor patrimonial líquido (NAV)" ou próximo a ele. Até então, deve-se olhar para a história de volume e preço, essa história nos mostra que o prêmio provavelmente veio para ficar até que surja mais concorrência. Também nos mostra que a demanda por Bitcoin é alta, mesmo que nem todos levem essa demanda aos mercados tradicionais de Bitcoin.

OPINIÃO :Pode-se argumentar que o GBTC negocia bem acima de seu NAV porque está negociando com base no valor futuro. Embora este argumento tenha algum peso, especialmente considerando que é a única ação Bitcoin no mercado, a ideia de que o valor futuro justifica o prêmio não é um argumento muito convincente na minha opinião. GLD não faz isso com ouro em grande extensão (em geral, se você quiser negociar o preço futuro do ouro, você negocia futuros e opções de ouro, não é uma confiança de ouro). Em outras palavras, você poderia argumentar que o preço atual do GBTC reflete os preços futuros, mas apenas isso, Na minha opinião, não justifica o prêmio. Negociar o valor do Bitcoin hoje é bastante arriscado, não se preocupe em negociar seu valor futuro. Se você quiser negociar o preço futuro do Bitcoin, você pode negociar futuros de Bitcoin.

GBTC vs. Compra de Bitcoin - The Bottomline

Negociar GBTC significa pagar um prêmio por uma negociação rápida e sem limite. Enquanto isso, negociar Bitcoin real significa lidar com todos os tipos de limites e taxas de transação.

Você quer ser capaz de negociar com rapidez e facilidade em sua conta de corretora tradicional às custas de horas de negociação limitadas e um prêmio? Ou você quer margens de lucro muito melhores com negociações mais lentas, taxas de transação, uma curva de aprendizado maior, e alguns riscos adicionais, mas ser capaz de negociar instantaneamente e com custo?

Não existe uma boa resposta para o que é melhor. Minha sugestão geral seria fazer as duas coisas (mas permanecer cauteloso e não investir as economias de sua vida; alguém sugeriu 1% do total de fundos para investir, isso pode estar certo). Não há dúvida de que o GBTC está superfaturado no início de 2017, mas isso pode mudar. Ainda, pode-se ganhar dinheiro com um ativo superfaturado; nenhuma regra diz que você não pode.

Resultado :Quanto mais próximo o GBTC estiver do custo do Bitcoin (quanto mais próximo estiver de seu NAV), melhor comprar é. Ele tem historicamente resistido a cair abaixo de um NAV de 20%, então vale a pena considerar isso. Tudo isso dito, mesmo quando está sendo negociado com um prêmio um tanto absurdo, ainda há razões reais para comprar GBTC em vez de enfrentar até mesmo o Coinbase alternativo mais simples e amigável. Se você entende os riscos do GBTC, pode valer a pena apostar se você entender o que está comprando. Se você tem $ 14 GBTC, você está essencialmente apostando que o Bitcoin valerá $ 14k +. Isso é possível, e pode até parecer risível se eu não atualizar esses números com rapidez suficiente, mas a questão não é essa. A questão é, você precisa perceber a aposta que está fazendo com o GBTC antes de fazer sua escolha.

GORJETA :Não bata no GBTC até que tenha tentado lidar com as trocas de criptomoedas. É fácil zombar do prêmio, mas esse prêmio traz benefícios significativos para o investidor casual que busca assumir um risco no volátil mercado de Bitcoins. A pessoa média pode não ter tempo extra para lidar com o mercado de criptomoedas 24 horas por dia, 7 dias por semana e todas as suas curvas de aprendizado. GBTC oferece exposição à criptomoeda em um prêmio, e essa é uma troca que alguns estarão dispostos a fazer (afinal, a demanda do mercado está causando o prêmio atual, não em tons de cinza, então a prova está no pudim).