Bitcoin:o Reino Unido e os EUA estão reprimindo o comércio de criptografia - eis porque ainda não é um grande negócio

p A venda e promoção de derivados de bitcoin e outras criptomoedas para investidores amadores está sendo proibida no Reino Unido pelo regulador financeiro, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA). É mais um golpe para o crescente mercado de criptomoedas, dias depois de as autoridades dos Estados Unidos indiciarem os proprietários das principais empresas de criptografia de câmbio BitMex por operar sem ser registrado nos Estados Unidos e supostamente por não seguir as regras de combate à lavagem de dinheiro.

p Tendo em vista as descobertas recentes da Universidade de Cambridge, de que a maioria das empresas envolvidas em investimentos em criptografia ainda operam sem licença, outras operadoras também são potencialmente vulneráveis ​​a acusações.

p Tudo soa como uma má notícia para quem espera que mais investidores coloquem dinheiro em criptomoedas. Mas em uma inspeção mais próxima, Eu não tenho tanta certeza.

Gotas e oceanos?

p A FCA está impedindo que os investidores de varejo comprem e vendam criptomoedas futuros e opções, que as pessoas costumam usar como forma de proteger suas apostas em um ativo subjacente. Por exemplo, você pode comprar uma opção para vender um certo número de bitcoins ao preço de hoje se o preço cair 10%, dando a você uma apólice de seguro caso o mercado se mova contra você.

p A FCA disse que estava introduzindo a proibição a partir de 6 de janeiro porque os investidores amadores corriam o risco de “perdas repentinas e inesperadas”. O raciocínio é que essas pessoas muitas vezes não entendem o mercado, há muitos "abusos de mercado e crimes financeiros" no setor, as criptomoedas são muito voláteis e difíceis de avaliar.

p Estressar, a proibição não está sendo estendida a comerciantes profissionais ou empresas institucionais como fundos de hedge, que normalmente têm acesso a produtos financeiros mais arriscados do que a população em geral. Trata-se de proteger as pessoas que podem ter sido atraídas pelo bitcoin pensando "pode ​​ser a moeda do futuro", tendo “ouvido notícias sensacionais sobre a ascensão e queda”. Existem inúmeros sites de comércio espalhafatosos que lhes oferecem uma entrada rápida e fácil neste mundo, e influenciadores do YouTube que os encorajam entusiasticamente a tentar negociações complexas.

p Cerca de 1,9 milhão de pessoas - cerca de 4% da população adulta - possuem criptomoedas no Reino Unido. Três quartos têm participações no valor de menos de £ 1, 000 e certamente se qualificariam como investidores de varejo. Não sabemos qual a proporção de investidores do Reino Unido que usam derivados de criptografia, mas sabemos que o comércio mundial desses produtos financeiros era quase um quinto do mercado total de criptografia em 2019 (e tem crescido rapidamente em 2020).

p No entanto, os investidores de varejo provavelmente não são os principais usuários de derivativos. O site de comércio eToro disse no início deste ano que talvez apenas um décimo de seus investimentos de varejo fosse neste segmento. E com a maioria do contingente do Reino Unido usando bolsas fora do Reino Unido, é fácil evitar a jurisdição da FCA. A FCA afirma que a proibição pode reduzir as perdas e taxas anuais para os investidores entre £ 19 milhões e £ 101 milhões.

p A proibição também não faz muita diferença em nível mundial. O mercado de criptografia do Reino Unido é pequeno em comparação com as participações globais de criptomoedas, que valem US $ 335 bilhões (£ 258 bilhões). Você não esperava, portanto, que a proibição do FCA tivesse um impacto material prejudicial sobre o preço do bitcoin ou moedas alternativas importantes como o ethereum, e com certeza, não funcionou. Na verdade, era amplamente esperado pelos observadores da indústria e, sem dúvida, já havia sido fixado o preço.

Volatilidade e risco excessivo

p O fato de o preço do bitcoin ser muito volátil historicamente tem sido o flagelo deste setor, com muitos especialistas dizendo repetidamente que isso o impede de servir como uma reserva de valor e se tornar uma moeda funcional. Você pode argumentar que a proibição de algumas negociações de derivativos tem o potencial de reduzir essa volatilidade.

p Quando as pessoas compram derivados, eles podem ser altamente alavancados, o que significa que eles estão pedindo emprestado para aumentar o tamanho de seu comércio para obter maiores ganhos (ou perdas) potenciais. Muitas trocas, normalmente na Ásia, permitir que os investidores tomem emprestado 15 vezes o tamanho da negociação, enquanto alguns oferecem mais de 100 vezes de alavancagem.

p Quando as negociações são alavancadas, os investidores entram e saem do mercado mais rapidamente, já que sua perda ou ganho é multiplicado pela proporção que eles tomaram emprestado. É esse efeito no mercado que aumenta a volatilidade dos preços. No entanto, o bitcoin tem sido negociado recentemente em uma baixa de todos os tempos para a volatilidade, portanto, a proibição pode não alcançar muito a esse respeito.

p Nada disso quer dizer que a proibição não tem sentido. Os derivativos tornam os mercados mais eficientes, permitindo que os investidores protejam suas apostas, portanto, mesmo uma proibição parcial em um país importante deve ser vista como um retrocesso para as criptomoedas. Há também um perigo maior para a indústria de que outros reguladores financeiros globais líderes, como a SEC nos Estados Unidos e a BaFin na Alemanha, sigam o exemplo.

p Esse dano poderia ser muito agravado se os EUA ou outras autoridades indiciassem outras bolsas não registradas, como a BitMex. Isso poderia causar uma crise de liquidez, uma vez que os investidores retiraram seu dinheiro em massa. Novamente, teremos que esperar para ver o que acontece. A BitMex disse que cerca de 30% dos fundos dos clientes foram retirados desde que os EUA emitiram encargos, mas insiste que está aberto para “negócios como de costume”.

p Mas, no que diz respeito à proibição do Reino Unido, Eu diria que, em última análise, parece lógico reduzir a assunção de riscos excessivos por comerciantes amadores em um setor onde negociar criptomoedas baunilha é bastante arriscado. Eu conheci muitos "investidores de varejo" em criptografia, cuja profundidade de conhecimento é revigorante, muito superior ao das instituições financeiras, mas certamente haverá outros que não entendem seus riscos.

p Para terminar com uma nota positiva, parte do raciocínio da FCA para a proibição era que não havia "base confiável" para avaliar criptomoedas. Não disse que não havia valor em criptomoedas. Essa é uma mudança perceptível em relação ao que os reguladores poderiam ter dito no passado, e é um sinal de que o bitcoin está se tornando mais amplamente aceito.