Bitcoin:por que uma onda de grandes empresas como a Tesla correndo para investir poderia prejudicar o mercado de ações

Depois que a Tesla anunciou que investiu US $ 1,5 bilhão em bitcoin e espera começar a aceitar a criptomoeda como pagamento por seus veículos elétricos em um futuro próximo, o preço do bitcoin disparou. Caiu de cerca de US $ 39, 400 a um máximo histórico de mais de US $ 48, 000 em menos de 24 horas.

O preço aumentou mais de 50% nas primeiras seis semanas de 2021. Liderado por Elon Musk, O investimento da Tesla obviamente já é lucro:dependendo do dia exato da compra, é provável que valha mais de US $ 2 bilhões, apontando para um lucro no papel de mais de US $ 500 milhões. Para colocar isso em contexto, quando a montadora de carros elétricos teve seu primeiro lucro líquido anual em 2020, era pouco mais de US $ 700 milhões.

O preço do bitcoin

A mudança da Tesla para o bitcoin vem na esteira de uma onda de dinheiro institucional investido na principal criptomoeda nos últimos meses, além de várias outras empresas colocando-o em suas reservas de tesouraria. Com a sexta empresa mais valiosa do mundo também dizendo que pode comprar e manter outros ativos digitais "de tempos em tempos ou a longo prazo", deve ser tentador para outras grandes empresas fazer o mesmo. Desde o anúncio da Tesla, O diretor financeiro do Twitter, Ned Segal, já sinalizou que sua empresa está considerando tal movimento, enquanto uma nota de pesquisa do Royal Bank of Canada argumentou por que isso beneficiaria a Apple.

A perspectiva de uma invasão de bluechip no bitcoin causou muito entusiasmo entre os investidores em criptomoedas. Mas se Tesla desencadear tal corrida do ouro, também haverá algumas consequências perturbadoras.

Transbordamento de volatilidade

A Tesla justificou essa mudança material na forma como gerencia suas reservas de tesouraria, declarando que investir em bitcoin “nos dará mais flexibilidade para diversificar ainda mais e maximizar o retorno sobre nosso caixa”. Os tesoureiros corporativos sempre usaram os mercados monetários para investir o dinheiro excedente para obter pequenos rendimentos, e é mais difícil do que costumava ser no atual ambiente de taxas de juros baixas de longo prazo.

Tudo o mesmo, isso é muito diferente do gerenciamento de dinheiro padrão. Bitcoin é um ativo altamente volátil que você normalmente não associa às reservas de caixa no balanço de uma empresa listada que vale perto de um trilhão de dólares americanos. Recentemente, em março de 2020, o preço caiu abaixo de US $ 4, 000. Mesmo em 2021, o preço caiu mais de 30% antes de seu pico mais recente.

A Tesla colocou quase 8% de suas reservas na criptomoeda. Se a Apple, Microsoft, Facebook, Twitter e Google fariam o mesmo, isso se traduziria em quase outro investimento de US $ 7 bilhões. Isso é menos de 1% do valor total atual do mercado de bitcoin, mas o sinal que enviaria para outras empresas e investidores de varejo provavelmente provocaria uma corrida de alta que faria o mercado atual parecer comparativamente estável. Alguns analistas de criptografia já estão prevendo que o preço subirá para US $ 100, 000 ou mesmo US $ 200, 000 antes do fim de 2021.

Tal aumento aumentaria o valor do bitcoin nos balanços corporativos para múltiplos do que era na época do investimento. A alocação de 8% da Tesla pode já ter subido até 12% do valor de suas reservas, por exemplo. E se seguir um plano potencial para manter quaisquer bitcoins que receber para carros elétricos, em vez de convertê-los em dólares, essa porcentagem pode aumentar ainda mais rápido.

O problema é o efeito potencial sobre os preços das ações da empresa. O preço das ações da Tesla subiu 2% com a notícia do investimento em bitcoin, embora tenha caído 5% desde então. Mas um exemplo de longo prazo é a empresa canadense de tecnologia Microstrategy. O preço de suas ações aumentou dez vezes em valor no ano passado devido a um grande investimento em bitcoin, mas também diminuiu quase um quarto nos dias desde o anúncio da Tesla.

Escreva em grande, isso poderia tornar os mercados de ações muito mais agitados no futuro - e vulneráveis ​​a uma queda livre quando o mercado altista do bitcoin terminar. Seria fácil imaginar que isso poderia levar a uma onda mais ampla de vendas, à medida que os investidores buscavam cobrir suas posições deficitárias, o que pode ser muito perigoso para a estabilidade financeira.

O que os reguladores farão

Os reguladores globais, sem dúvida, ficarão preocupados com um potencial vazamento da volatilidade dos preços dos ativos digitais para os mercados de capitais tradicionais. Eles podem não permitir o que poderia rapidamente equivaler a uma efetiva aprovação por procuração pela porta dos fundos para empresas que detêm grandes proporções de um ativo volátil em seus balanços.

Já vimos gente como a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, e a nova secretária do Tesouro dos Estados Unidos, Janet Yellen, pedindo mais regulamentação sobre o bitcoin nas últimas semanas.

A visão do regulador dos EUA, a SEC, será extremamente importante, e é difícil prever a resposta do recém-nomeado chefe Gary Gensler, que é um especialista em criptografia. Podemos ver qualquer coisa, desde uma abordagem de esperar para ver até a proibição de empresas listadas que detenham quaisquer ativos semelhantes ao bitcoin.

Mas eu esperaria que se o preço do bitcoin continuar em US $ 100, 000, pode haver uma restrição regulatória sobre o percentual de reserva que as empresas listadas podem deter em ativos digitais. Isso seria semelhante à regra dos EUA de que as empresas não podem recomprar mais de 25% do volume médio diário de suas próprias ações. Essa regra forçaria as empresas a vender bitcoin se um aumento de preço significasse que suas participações ultrapassassem o nível máximo, criando uma forma de pressão de venda que o mercado de criptografia não viu antes.

Por enquanto, Contudo, bitcoin continua a parecer um ativo de "compra" no verso do anúncio da Tesla. A comunidade de criptografia estará observando para ver se outras grandes empresas fazem o mesmo, e se a Tesla tem a convicção de permanecer investida quando seu próximo anúncio trimestral chegar. Mas se essa tendência continuar, não se engane que haverá um acerto de contas sobre a perspectiva de que o mercado de criptografia se torne dominante. Assista esse espaço.